リスク開示

A.発行者のリスク要因

  1. 発行者または相手方としてのPSS PSSが関連する金融商品の発行者または相手方である場合、そのような金融商品への投資は、PSSが関連する支払期日に関連する金融商品に基づく義務を履行できないリスクを負う。リスクを評価するために、将来の投資家は、関連する金融商品に関連する提供文書に記載されているすべての情報を検討し、必要と考える場合は自らの専門アドバイザーと相談しなければなりません。金融商品は、独立した格付機関によって割り当てられた信用格付を参照して説明されている。 格付けは、金融商品の購入、売却または保有を推奨するものではなく、譲渡格付け機関による一時停止、減額または撤回の対象となる可能性があります。 劣後債務の評価PSSの劣後債務である金融商品は、上記の基準よりも低いと評価される可能性があります。 PSSの破産または清算の場合、これらの債務から生じる請求は、劣後のPSSの債権者の請求に劣後する。PSSが発行者または取引相手である金融商品の価値は、影響を受けると予想される。一部は、PSSの信用力に関する投資家の一般的な評価によるものです。 PSSの信用力が低下すると、そのような金融商品の価値が低下する可能性があります。 PSSに関して破産手続が開始された場合、かかる金融商品の保有者または当事者への返還は制限される可能性があり、回収が大幅に遅れる可能性があります。
  1. 発行者または取引相手としての第三者
    第三者が関連する金融商品の発行者または取引相手である場合、かかる金融商品への投資は、関連する第三者がいずれの期日にも当該金融商品に基づく義務を履行することができないというリスクを負うものとします。リスクを評価するには、投資見込み者は、関連する金融商品に関連する提供文書に記載されているすべての情報を検討し、必要と考える場合は自らのアドバイザーに相談する必要があります。 PSSは、いかなる第三者に関しても一切の義務または責任を負いません。また、PSSは、発行された金融商品に関してその第三者の義務を遂行することができるかどうかについて、表明、保証、またはその他の保証を行いません。第三者の債務が劣後する場合は、「劣後債務の格付け」に記載されているものと同じ考慮事項が適用されます。第三者が発行者または取引相手である金融商品の価値は、一部投資家の影響を受けると予想されます。 「第三者の信用力に関する一般的な評価。 第三者の信用力が低下すると、そのような金融商品の価値が低下する可能性があります。 第三者に関して破産手続きが開始された場合、かかる金融商品の保有者または当事者への返還は制限される可能性があり、回収が大幅に遅れる可能性があります。

金融商品に関する一般的なリスク要因

  1. 決済まで支払または納入なし
    将来の投資家は、金融商品の期間中に定期的な利息の支払いその他の分配が行われない場合、そのような金融商品が有価証券の形態であるかその他の方法で取引可能である場合、そのような金融商品の流通市場での認識そのような金融商品の決済前に投資家に潜在的に利用可能な唯一のリターンであるかもしれません。 ただし、投資家は、見出し「D」の下に記載されている見出し「時価」および「金融商品は非流動性である可能性があります」に記載されているリスク要因に注意する必要があります。 この点に関しては、後述の「市場要因」
  1. 異常な理由、違法性および不可抗力による早期解雇
    金融商品の契約条件にその旨が記載されている場合、PSSまたは関連する第三者が、場合によっては、その管理を超えた理由で、関連する金融商品に関連する債務の履行がPSSまたは関連する第三者が何らかの理由で違法または非実用的である場合は、その管轄外の理由により、ヘッジ契約を維持することはもはや合法的または実用的ではないと判断します。何らかの理由でそのような金融商品を尊重し、PSSまたは関連する第三者が、場合によっては、その裁量により、義務を負うことなく、そのような金融商品を早期に終了させることがあります。 購入予定者は、関連する金融商品の契約条件を検討して、そのような引当金がそのような金融商品に適用されるかどうか、またその適用方法、およびその結果として支払われるものを含む。
  1. 市場の混乱、金融商品の調整および早期終了
    任意の金融商品の契約条件にそのように示されている場合、関連する計算エージェントは、市場の混乱が発生した、または関連する時点で存在すると判断することがあります。 かかる決定は、関連する金融商品の価値に影響を与える可能性がある、および/またはかかる金融商品に関する決済を遅らせる可能性がある、関連する原資産に関する評価を遅らせる可能性があります。いかなる金融商品においても、計算エージェントは、原資産に関する関連調整または出来事を考慮するためにかかる諸条件を調整し、関連原資産またはその発行者またはそのスポンサーの後継者を決定することを含みます。場合があります。 さらに、状況によっては、PSSまたは関連する第三者が、そのような場合には関連する金融商品を早期に終了させることがあります。将来の購入者は、関連する金融商品の契約条件を検討して、そのような規定は、そのような金融商品、および関連する調整または事象を構成するものに適用されます。
  1. 課税
    金融商品の潜在的な購入者および販売者は、関連する金融商品が譲渡される国の法律および慣行に従って印紙税またはその他のドキュメンタリー費用を支払う必要がある可能性があることを認識しておく必要があります。金融商品に関しては、関連する金融商品の契約条件に規定されているとおり、特定の税金、関税および/または費用の支払いを条件とする場合があります。 PSSまたは関連する第三者は、場合によっては、そのような金融商品に基づく未払いまたは納入可能な金額を、説明のために必要な金額または一部として保留または控除する権利を有するが、義務付けることはできない。将来の投資家は、関連する金融商品の契約条件を検討して、そのような規定がそのような金融商品に適用されるかどうか、またその方法がどのように適用されるかを確認する必要があります。立場は彼ら自身の独立した税務顧問に相談するべきです。 さらに、潜在的な購入者は、税法および関連する税務当局によるその適用が時々変わることを知っておくべきです。 したがって、常に適用される正確な税務上の取扱いを予測することは不可能です。
  1. 運動通知と認定
    金融商品に行使通知の配信に関する規定が適用され、当該通知が関連する金融商品の契約条件に指定された最新の時間以降に指定された当事者によって受信された場合、それは正しく配信されないと見なされる。後日まで。 そのようなみなし遅延は、現金で決済された金融商品の場合には、そうでない場合を除いて決済時に支払われるべき現金金額を増減させることができます。一日のみまたはその間にのみ行使可能な金融商品の場合関連する金融商品の契約条件で指定された最新の時間内に配信されない場合、行使期間は自動的に行使されるようには表現されず、行使通知は無効となります。金融商品の発行条件により、そうした金融商品のもとで支払われるべき金額または配達を受け取ることができなくなるか、または受け取ることができなくなる可能性があります。 購入予定者は、関連する金融商品の契約条件を検討して、そのような規定がそのような金融商品に適用されるかどうか、またその適用方法を確認する必要があります。 契約条件に従って行使されていない金融商品は、価値がなくなります。 購入予定者は、関連する金融商品の契約条件を検討して、当該金融商品が自動行使の対象であるかどうか、また行使通知がいつどのように有効に配信されるのかを確認する必要があります。
  1. 運動後のタイムラグ
    金融商品が現金での支払いにより行使され決済される場合、行使時には、行使が行われてから当該行使に関連する適切な現金金額が決定されるまでに時間差が生じる可能性があります。 行使時から現金金額の決定までのそのような遅延は、関連する金融商品の契約条件に明記されます。 しかしながら、特に日々の最大行使限度額から、または関連する時点で市場の混乱が生じたと計算機関が判断したことから生じる、現金で決済される金融商品の行使の遅延の場合、かかる遅延はかなり長くなり得る。 該当する現金金額は、そのような遅延があった場合に比べて減少または増加する可能性があります。将来の購入者は、当該金融商品にかかる引当金が適用されるかどうかおよびその方法を確認するために関連する金融商品の契約条件を検討する必要があります。
  1. 高揮発性市場
    金融商品は、変動の激しい先物およびオプションを含む、商品契約およびデリバティブ商品の価格にリンクしている可能性があります。 先物契約、先物契約、および金融商品が関連する可能性があるその他のデリバティブ契約の価格変動は、とりわけ、金利、需給関係の変化、貿易、財政、通貨および為替の管理プログラムならびに方針に影響されます。政府、国内外の政治的、経済的な出来事や政策。 さらに、特定の市場、特に通貨や金利関連の先物やオプションには、政府が直接または間接的に規制によって介入することがあります。 そのような介入はしばしば直接価格に影響を与えることを意図しており、そして他の要因と共に、とりわけ金利変動のためにそのような市場の全てを同じ方向に急速に動かすことがある。 そのような介入は、特定の金融商品の価値に悪影響を及ぼす可能性があります。
  1. 手数料
    投資家が金融商品を購入する前に、それはあなたが責任を負うであろうすべての手数料およびその他の料金の詳細を得るべきです。 料金が金額で表現されていない場合(たとえば、契約価値の割合として)、具体的な金額でその料金が何を意味するのかを明確にするために、適切な例を含めて明確かつ書面による説明を得てください。 先物の場合、手数料がパーセントで請求されると、通常は契約金額の合計に対する割合となり、単なる初期支払いに対する割合としてではなくなります。

C.製品固有のリスク要因

製品固有のリスク要因

金融商品が異なればリスクへのエクスポージャーのレベルも異なり、金融商品を取引するか購入するかを決定する際には、潜在的な投資家は以下の点に注意する必要があります。

あらゆる金融商品への投資にはリスクが伴います。 これらのリスクには、とりわけ、株式市場、債券市場、外国為替、金利、市場のボラティリティおよび経済的、政治的および規制上のリスク、ならびにこれらおよびその他のリスクのあらゆる組み合わせが含まれます。 これらのリスクのいくつかを以下に簡単に説明します。

購入予定者は、関連する金融商品などの商品およびそのような金融商品に関連する原資産での取引に関して経験豊富であるべきです。 購入予定者は、関連する金融商品への投資に関連するリスクを理解し、法律、税務、会計およびその他のアドバイザーと共に慎重に検討した後にのみ投資決定に達するべきです。自身の特定の財務、税およびその他の状況を踏まえた商品、(b)関連する金融商品に関連する募集文書に記載されている情報、および(c)関連する原資産。

金融商品の価値は下落する可能性があり、金融​​商品が資本保護されている場合、投資家は、そのような金融商品への投資がどうであれ、満期日の現金金額が特定の最低現金金額を下回ることはありません。

金融商品への投資は、リターンとして、関連する原資産の価値および/または関連する原資産の組成および/または計算方法における潜在的な将来の変化の方向、タイミングおよび規模を評価した後にのみ行われるべきです。そのような投資の額は、とりわけそのような変化に左右される。 金融商品への投資家は通常、関連する原資産の価値の予想される変化の方向、時期および規模について正確でなければなりません。 特定のリスク要因の影響が予測できないように、金融商品に関して複数のリスク要因が同時に影響する可能性があります。 さらに、2つ以上の危険因子が複合効果をもたらす可能性がありますが、これは予測不可能です。 リスク要因の任意の組み合わせが金融商品の価値に与える可能性がある影響について保証することはできません。

原資産にリンクされた金融商品は、関連する原資産および将来の投資家の経済的業績にリンクされた投資を表します。そのような金融商品への投資に対するリターン(もしあれば)は、原資産のパフォーマンスに依存することに注意してください。 潜在的な投資家はまた、そのような金融商品の市場価値はそのような基礎にリンクされており、そのような基礎によって(プラスまたはマイナスに)影響を受けるが、いかなる変化も比較できず不均衡になるかもしれないことに注意するべきである。 関連する基礎のレベルが経時的にどのように変化するかを予測することは不可能です。 関連する原資産への直接投資とは対照的に、そのような金融商品は、場合によっては、そのような金融商品に関して指定されたまたは決定可能な日に関連する金額の支払いまたは配達を受ける権利を表す。定期的な利息の支払い(かかる金融商品の契約条件で指定されている場合)を含む可能性がある商品。その全部または一部は、関連する原資産の履行を参照して決定される場合があります。 該当する契約条件は、定期的な利息の支払いを含む、関連する金融商品に関して、指定された、または決定可能な日に、​​支払金額または納品可能金額を決定するための規定を定めます。 。

未払いにリンクされている金融商品の見込み投資家は、関連する金融商品の条項および条件を確認し、適切に支払われているか、または並べられているかどうかを確認する必要があります。そのような金融商品を購入するための決定を下す前に、金額が支払われるおよび/または配達される場合があります。

金融商品に対する唯一の収益は、行使または償還またはその他の支払期日に支払われる金額の潜在的な支払または引渡しである可能性があり、定期的な利息の支払いおよび将来の購入者の支払いは、関連する契約の条件を検討する必要があります。どの程度の金額が支払われるべきか、および/または納付可能であるか、どのような状況および時期を確認するための金融商品。

PSSまたは関連する第三者は、場合によっては、同一の原資産に関する金融商品のいくつかの問題を発行することがあります。 ただし、PSSまたは関連する第三者が、場合によっては、そのような原資産にリンクされた金融商品を複数発行するという保証はありません。 どの時点でも、発行済みの金融商品の数はかなりのものになる可能性があります。

金融商品は、とりわけ、エクイティ証券、インデックス、通貨、特定の事業体のクレジット、デリバティブ、コモディティおよび/またはコモディティ先物、プライベートエクイティまたは非流動資産および不動産、信用度の低い有価証券、不良証券、投資に関連している可能性があります。新興国や発展途上国の市場で、あるいはヘッジファンドを含むファンドのシェアで。

株式証券にリンクされた金融商品

エクイティ証券またはエクイティ証券のバスケットにリンクされている金融商品に関しては、そのような金融商品に関して指定されたまたは決定可能な日に、​​投資家は一定数の関連エクイティ証券の現物引渡しおよび/または他の日付と比較した場合の、特定の日付における関連持分証券の価値を参照して決定された金額の支払い。 したがって、そのような金融商品への投資は、関連する持分証券への直接投資と同様の市場リスクを負う可能性があり、投資家はそれに応じてアドバイスを受けるべきです。 かかる金融商品に支払われる利息(もしあれば)は、ある日における他の日と比較した1つ以上の持分証券の価値を参照することによって、またはかかる持分に関して支払われる配当を参照することによって計算できる。証券

かかる金融商品に関しては、当該持分証券の発行者は当該金融商品に関連する提供文書の作成に関与しておらず、また当該金融商品の契約条件およびPSSはいかなる調査または照会も行っていません。その中に含まれる、またはそのような情報が抽出された文書に含まれるそのような発行者に関する情報に関する。 そのため、関連する金融商品の発行日より前に発生したすべてのイベント(関連するオファー文書の作成にPSSが使用する公的に入手可能なドキュメントの正確性または完全性に影響を与えるイベントを含む)は保証できません。関連する持分証券の取引価格に影響を与えるであろう金融商品)は公に開示されているであろう。 そのような事象のその後の開示、またはそのような持分証券の発行者に関する重要な将来の事象の開示または開示の怠慢は、そのような持分証券の取引価格、したがってそのような金融商品の取引価格または価値に影響を及ぼす可能性がある。

当該金融商品の契約条件に別段の定めがある場合を除き、かかる金融商品の保有者は、当該金融商品が関連する関連持分証券に関して議決権、配当または分配を受ける権利、またはその他の権利を有しません。

インデックスにリンクされている金融商品

インデックスまたはインデックスのバスケットにリンクされた金融商品に関しては、そのような金融商品に関して指定された、または決定可能な日に、​​投資家は関連するインデックスの値を参照して決定された金額の支払いを受け取ることができます。特定の日付または他の日付と比較した日付、および/または関連する1つまたは複数のインデックスにリンクされている資産の現物引渡し。 そのような金融商品に支払われる利息(もしあれば)は、他の日と比較した、与えられた日における1つ以上の関連する指数の値を参照することによって計算されるかもしれません。

通貨にリンクされている金融商品

1つまたは複数の通貨にリンクされている金融商品に関しては、そのような金融商品に関して指定された日付または決定可能な日付において、投資家は特定の日付または関連する通貨の価値を参照して決定された金額の支払いを受け取ることができます。他の日付と比較した日付。 そのような金融商品に支払われる利息(もしあれば)は、他の日と比較した、与えられた日における1つ以上の関連通貨の価値を参照することによって計算されるかもしれません。

関連する通貨(または通貨バスケット内の1つ以上の通貨)の為替レートの変動は、その通貨にリンクされている金融商品の価値に影響を与えます。 さらに、そのような金融商品からの金銭の受領または売却による損益を自国の通貨に換算しようとする投資家は、自国の通貨と関連通貨(または1つ以上の通貨)との間の為替レートの変動の影響を受ける可能性があります。通貨バスケット) 通貨の価値は、他の市場の力にかかわらず、通貨の価値(または通貨バスケット内の1つ以上の通貨)を固定または支援するという政府の行動を含む、複雑な政治的および経済的要因によって影響を受ける可能性があります。 通貨に関連する金融商品の購入者は、関連する通貨の為替レート(または1つの通貨バスケット内の1つ以上の通貨)が予想される方向に動かない場合、投資全体を失う危険性があります。

その後、追加の金融商品または特定の通貨または特定の通貨指数に関連するオプションが発行された場合、市場における金融商品およびそのような通貨または通貨インデックスに関連するオプションの供給が増加し、その価格が上昇する可能性があります。金融商品は大幅に下落するように流通市場で取引されています。

その日常的な外国為替取引または市場取引の通常の過程において、またはあなたと締結した金融商品に関連してそのエクスポージャーのリスクを管理するために、PSSおよび/またはその関連会社、あるいは第三者が参加することがあります。次のいずれかの時点の前後に、第三者との取引(第三者取引)の全部または一部を終了、終了、または終結すること。(i)金融商品の評価が決定される。 (ii)金融商品が参照する対外市場の固定またはベンチマークの評価が決定されている(固定)。 (iii)金融商品が決済予定となる。 (iv)金融商品の決済を要求する当事者の権利が行使可能になる(これらのすべてのまたはいずれかの時間が関連時間となる)。 適切な時期に第三者との取引が行われた場合、直接または間接的に通貨の為替レートに影響を及ぼし、その結果、お客様への金融商品の価値、または固定資産の価値に影響を与える可能性があります。金融商品の特定の規定をトリガーすることがあります。

指定事業体の信用に関連する金融商品

金融商品は、1つまたは複数の特定の事業体の信用に関連しており、そのような金融商品の契約条件に指定された特定の状況が発生した場合、PSSまたは場合によっては関連第三者の義務そのような金融商品に基づく支払金額は、そのような特定の事業体の1つ以上に関連する債務の価値を参照して計算される他の金額を支払う義務および/またはそのような義務を履行する義務によって置き換えられ得る。 さらに、このような利子のある金融商品は、そのような状況が発生した日またはそれ以前に利子を放棄することがあります。

デリバティブにリンクされている金融商品

金融商品は発行されるか、さもなければ締結されるかもしれず、その収益は特定の証券、商品、通貨、金利、指数または市場の投資実績を修正または複製しようとする派生商品(複雑かもしれません)にリンクされます。レバレッジベースまたはレバレッジなしベース。 そのような金融商品に関する原資産は、一般的に取引相手リスクを有しており、期待された方法で実行されない可能性があり、それによってより大きな損失または価値の増加をもたらす。 そのような金融商品は、原資産の価値の全部または一部を失う可能性があり、したがって金融商品の価値に悪影響を及ぼす可能性があるリスクにさらされています。 そのようなリスクには、金利および信用リスク、ボラティリティ、世界および地域の市場価格および需要、ならびに一般的な経済的要因および活動が含まれる可能性があります。 原資産は、市場の動きを大幅に拡大する可能性がある非常に高いレバレッジも埋め込まれたデリバティブである可能性があります。これは、損失が場合によっては関連するデリバティブ商品の価値を超える可能性があるためです。

デリバティブ商品の市場の中には、「店頭」または「インターディーラー」の市場があり、これらは非流動的であり、時々取引されているデリバティブ商品よりもビッド価格とオファー価格の間のスプレッドが大きくなることがあります。 そのような市場の参加者は、通常、信用評価や規制当局による監督の対象とはなりません。これは、「為替ベース」の市場のメンバーに当てはまります。 これにより、そのようなデリバティブにリンクされた金融商品への投資家は、取引相手が信用または流動性の問題を抱えているため、または他の理由で債務不履行になったために取引相手が契約条件に従って取引を決済できないというリスクにさらされます。 「為替に基づく」市場で見られる市場参加者間の紛争の迅速な解決のための確立された規則および手続が欠如している可能性があるため、決済の遅延は関連するデリバティブ契約の条件に関する争議(本物か否かを問わず)からも生じ得る。 これらの要因により、金融商品の価値が低下する可能性があります。 そのような「カウンターパーティリスク」はすべての「店頭」スワップまたは二国間スワップに存在し、予想外の事件が和解を妨げるために介入する可能性があるより長い満期の契約において強調される。 店頭デリバティブ取引の評価は、上場デリバティブよりも不確実性および変動が大きいため、ある当事者が提供する評価または関連する取引の清算時の価値と異なる場合があります。 特定の状況下では、店頭デリバティブ取引の価値について市場価格を入手することが不可能な場合があります。

商品および/または商品先物にリンクされた金融商品

商品又は商品のバスケット又は商品先物にリンクされた金融商品に関しては、かかる金融商品に関して特定された又は決定可能な日に、​​投資家は関連商品の価値を参照して決定された金額の支払いを受け取ることができる。または他の日付と比較して、特定の日付または複数の日付の先物契約。 そのような金融商品に支払われる利息(もしあれば)は、特定の日の1つ以上の商品の価値を参照することによって計算されるか、または他の日付と比較される日付とされる。

投資家は、商品または商品バスケットの価格の変動は、金利、通貨またはその他の指標の変動および商品または商品の関連価格の変動のタイミングと相関しない可能性がある大きな変動の影響を受ける可能性があることに注意してください。平均水準が期待と一致していても、投資家の実際の利回りに影響を与える可能性があります。 一般に、商品の価格の変動が早ければ早いほど、利回りへの影響は大きくなります。

商品先物市場は非常に不安定です。 商品市場は、とりわけ、需給関係の変化、天候、政府、農業、商業および貿易のプログラムおよび商品価格に影響を与えるように設計された政策、世界の政治的および経済的出来事、ならびに金利の変化によって影響を受ける。 さらに、先物およびオプション契約への投資には、レバレッジを含むがこれに限定されない追加のリスクが伴います(マージンは通常、契約の額面の割合であり、エクスポージャーはほぼ無制限になる可能性があります)。 先物ポジションの保有者は、特定の商品取引所が「1日の価格変動限度」または「1日の限度」と呼ばれる規制によって1日の間の特定の先物契約価格の変動を制限するため、そのようなポジションが非流動的になることがあります。 そのような日々の制限の下では、単一の取引日の間、日々の制限を超える価格で取引が実行されることはありません。 特定の将来についての契約の価格が日々の限度に等しい量だけ増減すると、トレーダーが限度内または限度内で取引を実行する意思がある場合を除き、将来のポジションを取得または清算することはできません。 これは、保有者が直ちに不利な立場を清算し、それを相当の損失にさらすことを妨げる可能性があります。

様々な商品の先物契約価格が、取引をほとんどまたはまったく伴わずに数日連続して1日の上限を超えることがありました。 同様の出来事は、不利なポジションの清算を妨げ、そのような契約価格に関連する金融商品への投資家を相当の損失にさらす可能性があります。

そのような金融商品の市場価格は変動する可能性があり、行使または償還までの残り時間および1つまたは複数の商品の価格の変動性に左右される可能性があります。 1つまたは複数の商品の価格は、そのような商品が取引される可能性がある交換または見積システムに影響を与える要因を含む、1つまたは複数の管轄区域内の経済的、財政的および政治的出来事によって影響され得る。

プライベートエクイティまたは非流動資産に関連する金融商品

金融商品は、譲渡に関する法的またはその他の制限の対象となる、または民間企業の持分証券のような流動的な市場が存在しない基礎にリンクすることがあります。 そのような持分証券の市場価格は、もしあれば、より不安定になる傾向があり、望みに応じてそのような持分証券を売却すること、または売却の際にそれらの公正価値を実現することは不可能であるかもしれない。 そのような持分証券は、証券取引所に上場されることも、店頭市場で取引されることもありません。 これらのエクイティ証券のためのパブリックトレーディング市場が存在しないため、それらはパブリックに取引されているエクイティ証券よりも流動性が低い可能性があります。 上場されていない持分証券を売却しようとすると、かなりの遅れが生じる可能性があります。 これらの持分証券は個人的に交渉された取引で売却されるかもしれないが、これらの売却から実現される価格は当初支払われたものよりも低くなる可能性がある。 さらに、持分証券が登録または上場されていない会社は、その持分証券が登録または上場されている場合に適用されるであろう開示およびその他の投資家保護要件の対象とはなりません。

さらに、取引所または規制当局は、特定の契約における取引の一時停止、特定の契約の即時清算および決済の注文、あるいは特定の契約における取引の清算のためにのみ行われることを注文することができる。 ポジションの流動性が低いために予想外の重大な損失が発生する可能性があり、それに関連する金融商品の投資家も予想外の重大な損失を被る可能性があります。

信用度の低い証券にリンクされた金融商品

金融商品は特にリスクの高い投資にリンクしている可能性があり、それに応じて高いリターンが得られる可能性もあります。 結果として、そのような金融商品への投資家がその投資の全部または実質的に全部を失う可能性があるという重大なリスクがある。 そのような金融商品に関連する原資産は、投資適格よりも低く格付けされる可能性があるため、「ジャンク債」または不良債権とみなされる可能性があります(下記の「不良債権に関連する金融商品」も参照)。

不良証券にリンクされた金融商品

金融商品は、財政状態が悪く、経営成績が悪く、相当な資本需要またはマイナスの自己資本を有し、特別な競争上または製品の陳腐化の問題に直面し、あるいは破産手続きまたは再編手続きに関与する発行体の有価証券にリンクしている。 そのような金融商品は、そのような金融商品に投資された金額の相当または全体的な損失さえももたらす可能性がある相当なリスクを伴う可能性があります。 そのような投資に関連する金融商品に固有のリスクの中には、関連する原資産の発行者の実態に関する情報を入手することがしばしば困難である可能性があることがあります。 関連する原資産の価値は、とりわけ、不正な譲渡およびその他の無効な譲渡または支払い、貸し手の責任、および特定の請求を却下、軽減、劣後させる、または無効にする裁判所の権限に関連する法律によって悪影響を受ける可能性があります。 関連する原資産の市場価格は、急激で不安定な市場の動きおよび平均を上回る価格の変動に左右される可能性があり、関連する原資産のビッド価格とオファー価格の間のスプレッドは、他の証券市場の市場価格よりも高くなる可能性があります。 関連する原資産の市場価格がその本質的価値を反映するのに数年かかることがあります。 企業再編では、(例えば、必要な承認を得られなかったために)再編を実施することは不可能かもしれません。 清算(破産の有無にかかわらず)および再編において、清算または再編が(例えば、実際または偶発的な様々な債務が充足されるまで)延期されるか、またはその価値が関連する原資産の購入価格よりも低くなる現金または新しい証券。

新興市場または発展途上市場への投資にリンクされた金融商品

金融商品は、先進国に所在していない、または先進国で規制されていない発行体の証券、あるいは先進国の通貨で表示されていない、あるいは先進国で取引されていない証券にリンクされることがあります。 そのような金融商品への投資には、政治的および経済的な不確実性、政府の不利な政策、外国投資および通貨換算の制限、為替レートの変動、可能な低い水準の開示および規制、ならびに地位に関する不確実性に関連するリスクを含む収用、国有化および没収に関連するものを含むがこれらに限定されない法律の解釈、解釈および適用。 先進国に所在しない企業もまた、一般的に統一された会計、監査および財務報告基準の対象とはならず、監査慣行および要件は先進国の企業に適用されるものと同等ではないかもしれない。 さらに、先進国で取引されていない証券は流動性が低く、そのような証券の価格はより変動しやすい傾向があります。 さらに、そのようないくつかの市場での取引の決済は、先進国の市場よりもはるかに遅く、失敗する可能性があります。 管理コストの増加ならびに管理上の困難性(破産、損失資産の回収能力、収用、国有化および記録へのアクセスを含む、さまざまな状況下における新興国または開発途上国の法域のカストディアンへの適用可能性など)そのような新興国または発展途上国における資産の維持からも生じる。

ヘッジファンドを含むファンドシェアにリンクされた金融商品

原資産が1つ以上のファンドであるかまたはそれに関連する場合、関連する金融商品はそのようなファンドの実績を反映しており、それは「ヘッジファンド」である可能性があります。

ヘッジファンドは、負債証券、持分証券、商品および外国為替などの幅広い投資持分に取引および投資することができ、先物およびオプションを含むがこれらに限定されないデリバティブ取引を締結することができる。 ヘッジファンドは非流動的であることが多く、毎月、四半期ごと、またはそれより少ない頻度でのみ取引されることがあります。 これらのすべての理由および下記の理由により、ヘッジファンドに直接または間接的に投資することは一般的にリスクがあると考えられています。 原資産が十分に機能しないヘッジファンドである場合、その価値はおそらくゼロに低下します。 関連する原資産に反映されているヘッジファンドおよびそのヘッジファンドのトレーディングアドバイザ、ならびにそれらが投資する市場および商品は、多くの場合、政府当局、自主規制機関による審査の対象とはなりません。または他の監督当局。

以下は、ヘッジファンドへの投資に関連するリスクの網羅的なリストです。

(a)投資運用会社

ヘッジファンドのパフォーマンスは、関連するヘッジファンドの投資運用会社の日常業務に関連する主要人物によって選択された投資のパフォーマンス、およびそのような主要人物の専門知識に左右される。 これらの個人のいずれかによる投資運用会社のための投資活動の撤回またはその他の中止は、損失および/または関連するヘッジファンドの終了または解散をもたらす可能性があります。 ヘッジファンドの投資戦略、投資制限および投資目的は、その運用会社にその資産を運用するための相当な裁量を与えるものであり、運用会社の投資決定が有益であるか、あるいは市場リスクまたはその他のリスクに対して効果的にヘッジするという保証はあり得ない。したがって、そのような決定により、関連するヘッジファンドの価値が下落する可能性があります。

投資運用会社は、パフォーマンス関連の手数料を受け取る可能性がありますが、これは相当な額です。 そのような手数料を計算する方法は、そのような手数料が投資運用会社に支払われなかった場合よりもリスクが高いか、またはより投機的な投資を行う運用運用会社に対するインセンティブを生み出す可能性があります。 さらに、履行報酬は、関連するヘッジファンドの資産の未実現利益と実現利益の両方を含む基準に基づいて計算される可能性があるので、かかる報酬は、実現利益のみに基づいた場合よりも大きくなる可能性があります。 ヘッジファンドが手数料をまかなうのに十分に機能しない、または十分に機能しない場合、関連するヘッジファンドの価値は低下し、ゼロに低下する可能性があります。

(b) 資産の分別がない

プライムブローカーは、ヘッジファンドに関連して任命されるか、または任命されている可能性があり、したがって、関連する投資運用会社によって締結された証券取引に関して、保管、清算、資金調達および報告サービスを担当する。 ヘッジファンドによる投資が関連するプライムブローカーによって担保として分類される場合、それらはそのようなプライムブローカーによってそれ自身の投資から分離されないかもしれない。 結果として、そのような投資は、その破産の場合にそのようなプライムブローカーの債権者に利用可能であり得、関連するヘッジファンドはそのような投資に対するその利益の一部または全部を失う可能性がある。

(c)リスクヘッジ

投資運用会社は、「市場中立」の裁定取引ポジションを確立する目的で、ワラント、先物、先渡契約、スワップ、オプション、および証券、通貨、金利、商品およびその他の資産区分(およびこれらの組み合わせ)を含むその他のデリバティブ商品を利用できます。そのトレーディング戦略の一環として、そして資本市場の動きを防ぐために。 ポートフォリオポジションの価値の下落に対するヘッジは、ポートフォリオポジションの価値の変動を排除したり、そのポジションの価値が下落した場合の損失を防止するのではなく、同じ展開から得られるように設計された他のポジションを確立する。ポートフォリオポジションの価値。 そのようなヘッジ取引は、ポートフォリオポジションの価値が増加する場合にも、利益の機会を制限する可能性があります。 さらに、投資運用会社がヘッジ取引を実行すること、またはヘッジファンドにとって有利な価格、金利または水準で実行することが常に可能であるとは限りません。 ヘッジ取引の成功は、証券価格ならびに通貨および金利の方向性、ならびに価格設定関係の安定性または予測可能性の動きの影響を受けます。 したがって、ヘッジファンドが為替レートおよび金利リスクを軽減するためにかかる取引を締結する一方で、予想外の通貨または金利の変動は、ヘッジファンドがそのようなヘッジ取引を行わなかった場合よりも劣った全体的業績をもたらす可能性がある。 さらに、ヘッジ戦略に使用される商品の価格変動とヘッジされているポートフォリオのポジションにおける価格変動との間の相関の程度は異なり得る。 さらに、さまざまな理由から、投資運用会社は、そのようなヘッジ商品とヘッジ対象のポートフォリオの保有との間に完全な相関関係を確立することができない、または求めることができない可能性があります。 不完全な相関関係は、ヘッジファンドが意図したヘッジを達成することを妨げたり、ヘッジファンドを損失のリスクにさらしたりする可能性があります。

(d)レバレッジ

ヘッジファンドは無制限に借りる(またはレバレッジを採用する)ことができ、スワップや買戻契約を含むさまざまな与信枠およびその他の形態のレバレッジを利用することができます。 レバレッジはヘッジファンドのトータルリターンを向上させる機会を提供しますが、潜在的に損失を増やす可能性もあります。 借りた資金で行われた投資の収益と評価が借り入れに必要な利子の支払いより少ない場合、ヘッジファンドの価値は減少します。 さらに、ヘッジファンドによる投資の価値に悪影響を及ぼす事象は、そのヘッジファンドが活用される範囲で拡大されます。 そのようなヘッジファンドの投資に不利に動く市場におけるヘッジファンドによるレバレッジの使用の累積的な影響は、ヘッジファンドがレバレッジされていない場合よりも大きい相当な損失をヘッジファンドにもたらす可能性がある。 さらに、特定の投資へのエクスポージャーを得るためのスワップおよびその他のデリバティブのヘッジファンドによる使用は、ヘッジファンドの資産を活用し、それを上記のリスクにさらす可能性があります。

(e)マージン借入金の使用に伴うリスク

投資運用会社による短期マージン借入の予想される使用により、関連するヘッジファンドに一定の追加のリスクが生じます。 例えば、ヘッジファンドのマージン口座の価値の下落を保証するために証券がブローカーに誓約した場合、そのようなヘッジファンドは「マージンコール」の対象となる可能性があり、それに応じて追加の資金をブローカーに預けるか必須の対象になります。価値の下落を補うために担保証券の清算。 ヘッジファンドの資産の価値が突然下落した場合、投資運用会社はマージン債務を返済するのに十分なほど迅速に資産を清算することができない可能性があります。 そのような場合、関連するプライムブローカーは、そのようなマージン債務を満たすために、独自の裁量で、ヘッジファンドの追加資産を清算することがあります。 米国外の取引所で取引されている特定のオプションのプレミアムは、マージンで支払われる場合があります。 投資運用会社が先物契約のオプションを売却する場合、オプションの基礎となる先物契約に設定された証拠金要件に等しい金額で証拠金を預託し、さらにそのオプションのプレミアムに実質的に等しい金額を預金する必要があります。 。 オプションの引出しに課される証拠金要件は、アウトオブザマネーオプションが行使されない可能性を反映するように調整されているが、実際には先物市場での直接取引に課されるものよりも高くなり得る。 店頭取引オプションに証拠金が必要かどうかは、取引当事者の合意によって決まります。

(f)低い信用度および不良債権

ヘッジファンドは、特にリスクの高い投資に関連する有価証券、または財政状態の悪い発行体の有価証券、多額の資本ニーズまたはマイナスの自己資本を有する、特別な競争または製品陳腐化の問題に直面する、または破産に関与する証券に投資する可能性があります。再編手続き この種の投資には相当なリスクが伴う可能性があり、それが相当な、時には場合によっては全体的な損失につながる可能性があります。 そのような事業体への投資に内在するリスクの一部は、上記の「信用度の低い有価証券に関連する金融商品」および「不良証券に関連する金融商品」に記載されている。

(g)デリバティブ

ヘッジファンドは、特定の証券、コモディティ、通貨、金利、指数または市場の運用実績をレバレッジベースまたはレバレッジなしで修正または複製しようとするデリバティブ商品(その一部は複雑かもしれません)に投資することがあります。 これらの商品は通常取引相手リスクを有しており、上記「デリバティブに関連する金融商品」に記載されているリスクの影響を受けやすい。

ヘッジファンドはまた、様々な原資産のオプションを売買することがあります。 オプションを書く(売る)リスクは無制限です。オプションを書く人は、行使時に一定の価格で原証券を購入する(プットの場合)か、販売する(コールの場合)必要があります。 ヘッジファンドがオプション作家としての義務を果たすために支払わなければならないかもしれない価格に制限はありません。 決済時に価値がない資産として、オプションはヘッジファンドの市場エクスポージャーに対してレバレッジとリスクの重要な追加要素を導入する可能性があります。 特定のオプション戦略を使用すると、関連する投資運用会社が市場価格または価格関係の方向性を正しく予測しているポジションの状況でも、ヘッジファンドに重大な投資損失が発生する可能性があります。

(h)店頭デリバティブ取引における特別なリスク

ヘッジファンドがデリバティブ取引に影響を与える可能性がある市場の中には、店頭取引やインターディーラー市場があり、流動性が低い場合があり、上場デリバティブ取引よりもビッドとオファーの価格のスプレッドが大きくなることがあります。 。 そのような市場の参加者は、通常、信用評価や規制当局による監督の対象とはなりません。これは、「為替ベース」の市場のメンバーに当てはまります。 これにより、ヘッジファンドは取引相手の債務不履行または決済の遅延のリスクにさらされ、したがって上記の「デリバティブに関連する金融商品」に記載されたリスクにさらされます。 これらの要因により、代替取引が実行されている間、またはその他の方法で、ヘッジファンドが不利な市場動向により損失を被る可能性があります。 ヘッジファンドが単一または少数の取引相手との取引を集中させている場合、そのような「取引相手リスク」は強調されます。 ヘッジファンドは通常、特定の取引相手との取引や、その取引の一部または全部を1つの取引相手との集中に制限されていません。 さらに、投資運用会社がそのような店頭取引を行っている場合、関連するヘッジファンドは、取引相手(通常、関連するプライムブローカー)がその取引に基づく債務の履行を怠るというリスクにさらされることになります。 店頭デリバティブ取引の評価もまた、上場デリバティブよりも不確実性および変動が大きい。 デリバティブ取引の「交換」価値は、かかる取引の「清算」価値とは異なる可能性があり、ヘッジファンドのそのような取引の相手方により提供される評価は、第三者により提供される評価または清算時の価値とは異なる可能性があります。トランザクション。 特定の状況下では、ヘッジファンドが店頭デリバティブ取引の価値について市場価格を入手することが不可能な場合があります。 ヘッジファンドはまた、希望する時点で、相殺する店頭デリバティブ取引を完了または開始することができず、その結果、重大な損失が生じる可能性がある。 特に、店頭デリバティブ取引の決済は通常、取引の相手方の同意がある場合にのみ行われます。 そのような同意が得られないと、ヘッジファンドはその義務を履行できなくなり、損失を被る可能性があります。

(i)流動性の低い投資

ヘッジファンドは、非公開会社の持分証券のように、譲渡に関する法的またはその他の制限の対象となる流動性市場が存在しない投資を行う可能性があります。上記の不動産」。 さらに、ヘッジファンドの先物ポジションは、例えば、特定の商品取引所が、1日中の特定の先物契約価格の変動を「日次価格変動限度」または「日々の限度」と呼ばれる規制によって制限するため、非流動的になる可能性があります。上記の「商品および/または商品先物にリンクされている金融商品」に記載されている。

(j)法的および規制上のリスク

法的規制の変更はヘッジファンドに悪影響を及ぼす可能性があります。 ヘッジファンドなどの投資ビークルおよびヘッジファンドのために投資運用会社が行うことが許可されている多くの投資の規制は、まだ進化しているため、変更される可能性があります。 さらに、多くの政府機関、自主規制機関、および取引所は、市場で緊急事態が発生した場合に、特別な行動を取ることを承認されています。 ヘッジファンドに対する将来の法的または規制上の変更の影響を予測することは不可能ですが、実質的かつ悪影響を及ぼす可能性があります。

(k)空売り

空売りは、同じ証券(またはそのために交換可能な証券)を後日より低い価格で購入することを期待してヘッジファンドが所有していない証券の売却を含む。 買い手に引き渡すためには、ヘッジファンドは証券を借りなければならず、証券を貸し手に返却する義務があります。これは、後で証券を購入することによって達成されます。 ヘッジファンドがショートポジションをカバーする日とヘッジファンドがショートポジションをカバーする日の間に証券の価格がそれぞれ下降または上昇した場合、ヘッジファンドは空売りの結果として損益を認識します。借りた証券に代わる証券。 空売りは、理論的に無限の損失をもたらすであろう証券の市場価格の上昇の理論的に無限のリスクを伴います。

(l)商品および商品先物

ヘッジファンドはコモディティおよび/またはコモディティ先物に投資する可能性があるため、とりわけ上記の「コモディティおよび/またはコモディティ先物に関連する金融商品」に記載されているリスクの影響を受ける可能性があります。

(m)ヘッジファンド報酬

ヘッジファンドは通常、運用顧問報酬または基本顧問報酬に加えて、そのジェネラル・パートナー、投資運用会社、または同等の能力を持つ者に、報酬または配分を提供します。 履行手数料または配分により、投資運用会社は、そうでない場合よりもリスクの高い、またはより投機的な基礎投資を選択するインセンティブを生み出す可能性があります。

(n)「ソフトドル」の支払い

ヘッジファンドに代わって取引を実行するブローカー、銀行およびディーラーを選択する際に、投資運用会社は、価格、ブローカー、銀行および/またはディーラーが迅速かつ確実に取引を実行する能力、設備、運用効率などの要因を考慮し得る。他のブローカー、銀行およびディーラーと比較した場合の取引の影響、その財務力、完全性および安定性ならびに手数料率の競争力、ならびに提供される製品またはサービスの質、包括性および頻度、あるいは支払われる費用そのようなブローカー、銀行およびディーラー。 商品やサービスには、投資判断を下す際に投資運用会社が使用した調査項目が含まれている場合があり、そのように支払われた費用には投資運用会社の一般間接費が含まれる場合があります。 そのような「ソフトドル」の利益は、たとえそれが最低の取引手数料を提供しないとしても、投資運用者に特定のブローカー、銀行、またはディーラーとの取引を実行させるかもしれない。 投資運用会社は、(i)最低の仲介手数料率を取得すること、または(ii)その仲介業務において最低の仲介手数料率を取得するために注文を結合または整理することを要求されない。 ブローカーによって請求された手数料の額が、そのブローカーによって提供された仲介および研究製品またはサービスの価値に関して合理的であると判断した場合、そのブローカーの手数料が他のブローカーの手数料よりも大きい取引を実行し得る。充電するかもしれません。 そのような仲介手数料は、関連する管理口座の取引を実行し、資産またはサービス(研究サービスなど)の支払いのためにヘッジファンドの仲介手数料の一部をヘッジファンドに供給、支払い、または払い戻す仲介業者に支払われます。関連する投資運用会社またはその関連会社が利用する、電話回線、ニュースおよび引用設備、コンピューター設備および出版物)。 投資運用会社は、その投資活動によって生み出された「ソフトドル」を使用して、上記の資産とサービスの支払いをすることができます。 「ソフトドル」という用語は、ブローカー(または先物取引に関連して先物取引業者)によって提供された資産およびサービスの投資運用会社による、仲介手数料から生み出される収益の量に基づくそのような投資運用会社による現金支払いなしの受領を指す。投資運用会社のクライアントに対して実行された取引の場合。 投資運用会社は、ブローカーによって提供される調査サービスの量および性質、ならびにそのようなサービスが依拠される範囲を考慮し、それらに基づいて関連管理口座の仲介業務の一部を配分しようと試みます。考慮事項

(o)先物為替取引における特別なリスク

ヘッジファンドは先物取引を行うことができます。 先物契約とは異なり、先物契約は取引所で取引されておらず、標準化されていません。むしろ、銀行とディーラーはこれらの市場でプリンシパルとして機能し、各取引を個別に交渉します。 先物取引および「現金」取引は実質的に規制されていません。 日々の価格変動に制限はなく、投機的なポジションリミットは適用されません。 先物市場で取引する元本は、取引する通貨または商品で市場を作り続けることを要求されておらず、これらの市場は流動性のない期間、時にはかなりの期間を経験する可能性があります。 これらの市場の特定の参加者が、特定の通貨または商品の価格を提示できなかったり、購入する予定の価格と販売する予定の価格との間に異常に広いスプレッドで価格を提示できなかった期間がありました。 。 ヘッジファンドによって取引される市場では、異常に高い取引量、政治的介入、またはその他の要因により混乱が生じる可能性があります。 市場の流動性の低下や混乱は、ヘッジファンドに大きな損失をもたらす可能性があります。

(p)投資の集中

一般的にヘッジファンドは分散投資に投資することを目的とするが、ヘッジファンドに関する投資運用会社は、そのようなヘッジファンドの資産を少数の国、産業、経済の分野に集中する可能性がある限られた数の投資に投資する可能性がある。発行者。 その結果、ヘッジファンドによる投資は分散されるべきですが、特定の国、経済または産業における不利な動きや特定の発行体の有価証券の価値による、関連するヘッジファンドの価値への悪影響はかなり大きくなる可能性があります。そのようなヘッジファンドがその程度まで投資を集中することを許可されなかった場合よりも。

(q)売上高

ヘッジファンドは、短期的な市場の考慮事項に基づいて投資することがあります。 結果として、ヘッジファンド内の回転率はかなり高くなると予想され、潜在的にかなりの仲介手数料、手数料およびその他の取引費用を伴う。

(r)運用上および人的ミス

ヘッジファンドの成功は、関連する投資運用会社による価格関係の正確な計算、正確な取引指示の伝達および継続的なポジション評価に部分的に左右されます。 さらに、投資運用会社の戦略では、期間およびその他の変数を積極的かつ継続的に管理し、ヘッジファンドのポジションを動的に調整する必要があります。 人的ミス、見落とし、または業務上の弱点が原因で、この過程で誤りが発生し、重大なトレーディング損失および関連するヘッジファンドの純資産価値に悪影響を及ぼす可能性があります。

評価の信頼性

ヘッジファンドは、かかる評価を管理するヘッジファンドの商品に従って評価されます。 ヘッジファンドの支配商品は、一般的に、非流動的で、取引所や確立された市場で取引されていない、または価値が容易に決定できない証券または投資には、投資運用会社が決定するような公正価値が割り当てられると規定しています。その判断はさまざまな要因に基づいています。 そのような要因には、販売代理店の見積もりの​​総計または独立した評価が含まれますが、これらに限定されません。 そのような評価は、活発な、流動性のある、または確立された市場における実際の公正市場価値が何かを示すものではないかもしれません。

(t)投資戦略

ヘッジファンドは、投資運用会社が独自の判断で戦略を決定できる、比較的異質な資産クラスです。 結果として、ヘッジファンドが採用している戦略について一般的に認められている定義はありません。 特定のヘッジファンドを戦略の1つの特定の定義だけに関連付けることは不可能な場合もあります。 さらに、分類を行うことができるさまざまなレベルがあります。一般的な戦略は、互いに非常に異なる可能性のあるさまざまなサブ戦略で構成されています。

金融商品は、売買市場が存在しない「店頭」または二国間の契約としてリンクされていたり、先物やオプションになっていたりする可能性があります。

先物にリンクされている、または先物である金融商品

先物取引には、将来の日に契約の原資産を引き渡す、または引き受ける、あるいは場合によっては現金でポジションを決済する義務があります。 それらは高度のリスクを伴います。 先物取引でしばしば得られる「ギアリング」または「レバレッジ」は、投資の価値において小さな動きが比例してはるかに大きな動きにつながる可能性があることを意味し、これは投資家に対してもそれに対しても働きかけることができます。 先物取引には偶発的な負債があり、投資家はこれがもたらす影響、特にマージニング要件に注意する必要があります。

限界取引では、購入者は購入価格全体に対して直ちに支払うのではなく、購入価格に対して一連の支払いを行う必要があります。 投資家が差額のために契約を取引したりオプションを売ったりする場合、ポジションを確立または維持するために預金した証拠金の総損失を被る可能性があります。 市場が投資家に対して動く場合、ポジションを維持するために短期間でかなりの追加マージンを支払うことが求められるかもしれません。 それが要求された期間内にそうすることに失敗するならば、そのポジションは損失で清算されるかもしれなくて、それは結果として生じる赤字に対して責任があるでしょう。 取引がマージン化されていなくても、契約締結時に支払われた金額を超えて、特定の状況で追加の支払いを行う義務を依然として負う可能性があります。

オプションとリンクしている、またはオプションである金融商品

金融商品は、以下の条件を満たすことを条件として、異なる特性を持つオプションに分類されることがあります。

購入オプション
原資産の価格が投資家に逆らうと、オプションが失効する可能性があるため、オプションの購入はオプションの販売よりもリスクが少なくなります。 最大損失は、保険料、手数料、その他の取引手数料に制限されます。

書き込みオプション:
投資家がオプションを書く場合、関連するリスクはオプションを購入するよりもかなり大きいです。 そのポジションを維持することはマージンの責任を負う可能性があり、損失は受け取ったプレミアムをはるかに超えて持続する可能性があります。 オプションを書くことによって、オプションがそれに対して権利行使される場合、投資家は原資産を購入または売却する法的義務を引き受けますが、市場価格は行使価格から遠く離れています。 投資家が売却する契約をしている基礎をすでに所有している場合(オプションが「カバードコールオプション」として知られるようになるとき)、リスクは減少します。 それが基礎をなしていない(「カバーされていない通話」オプション)リスクを無制限にすることができます。 覆い隠されたオプションを書くことを熟練した人だけが考え、次に適用可能な条件と潜在的なリスクエクスポージャーの詳細をすべて確実にした後に初めて考えてください。

差異の契約にリンクされている、または差異のある契約である金融商品

先物とオプションの契約は、差異の契約とも呼ばれます。 これらは、通貨と金利のスワップだけでなく、あらゆるインデックスのオプションと先物になることができます。 ただし、他の先物やオプションとは異なり、これらの契約は現金でしか決済できません。 差異のための契約への投資は、将来への投資または選択肢と同じリスクを伴いますので、上記のとおり、これらについて知っておく必要があります。

デリバティブ取引に関連する、またはそれ以外の取引である金融商品

取引所外市場の中には流動性が高いものがありますが、取引所外取引または「譲渡不能」デリバティブ取引は、オープンポジションを解消する取引所市場がないため、取引所デリバティブ取引に比べてリスクが高い場合があります。 既存のポジションを清算したり、外為取引から生じたポジションの価値を評価したり、リスクへのエクスポージャーを評価したりすることは不可能かもしれません。 入札価格および提示価格は引用される必要はなく、たとえそれらがある場合であっても、それらはこれらの商品においてディーラーによって設定され、その結果、公正価格が何かを設定することは困難であり得る。

D.市場要因主義

  1. 市場要因
    1.1原資産の評価
    金融商品への投資には、関連する原資産または関連する原資産を構成するバスケット構成要素の価値に関するリスクが伴います。 関連する原資産または関連するバスケット構成要素の価値は、時とともに変動する可能性があり、コーポレートアクション、マクロ経済的要因、および投機を含むさまざまな要因を参照して増減する可能性があります。関連する基礎を構成する基礎またはバスケット構成要素。 関連する原資産または関連するバスケット構成要素の価値は、時とともに変化する可能性があり、コーポレートアクション、マクロ経済的要因、および推測を含む可能性があるさまざまな要因を参照することによって増減することがあります。 1.2基礎となるバスケット構成要素の過去の実績は将来の実績を示すものではありません
    関連する基礎となる、または関連する基礎を構成するバスケット構成要素の過去の価値(もしあれば)は、その実績または将来の実績を示すものではありません。 該当する原資産、または1つ以上の関連するバスケットの構成銘柄の価値の変動が、該当する場合、関連する金融商品の取引価格に影響を与えます。 1.3基礎となるバスケットの構成要素のレベルの計算の基礎は時間の経過とともに変わる場合があります
    関連する原資産またはバスケットの構成銘柄のレベルを計算する基準は、関連する金融商品の市場価値に影響を与える可能性がある(関連する金融商品の発行に関連するオファリング文書に記載されている)変更の対象となる場合があります。いつでも商品で、したがって決済時に支払われる金額または納品される金額。

    1.4原資産またはバスケット構成要素の価値が関連する金融商品の価値に影響を与える
    関連する原資産の価値は、関連する金融商品の価値に影響を与えます。 当該原資産がバスケットである場合、その日の当該原資産の価値は当該日における当該バスケットの構成銘柄の価値を反映します。 関連する原資産の構成の変化および関連する原資産または関連するバスケット構成要素の価値に影響を与える、または影響を与える可能性がある要因(ここに記載されているものを含む)の変更は、関連する金融商品の価値に影響を与えます。 原資産またはバスケット構成銘柄の価値が、関連する金融商品の決済通貨とは異なる通貨で決定される場合、投資家は為替レートのリスクにさらされる可能性があります。

    1.5為替レートのリスク
    将来の投資家は、金融商品への投資には為替レートのリスクが伴う可能性があることに注意する必要があります。 たとえば、関連する金融商品の決済通貨は、投資家の居住地域の通貨または投資家が資金を受け取りたい通貨とは異なる場合があります。通貨間の為替レートは、国際通貨での需要と供給の要因によって決まります。マクロ経済的要因、投機、中央銀行および政府の介入、あるいはその他の政治的要因(通貨管理の制限や制限を含む)の影響を受ける市場。 為替レートの変動は、金融商品の価値および金融商品に関して支払われる金額に影響を与える可能性があります。

    1.6金利リスク
    金融商品への投資は、関連する金融商品の決済通貨で預金に支払われる金利に変動がある場合に金利リスクを伴う可能性があります。 これは、そのような金融商品の市場価値に影響を与える可能性があります。 金利は、マクロ経済的要因、投機的要因、中央銀行および政府の介入、あるいはその他の政治的要因によって影響を受ける国際的なマネーマーケットにおける需給の要因によって決定されます。 短期および/または長期の金利の変動は、金融商品の価値に影響を与える可能性があります。 原資産またはバスケット構成要素が債券である場合、かかる原資産またはバスケット構成要素に関連する金融商品の価値は、金利の変動によって特に影響を受けると予想される。

  1. 市場価値
    期間中の金融商品の時価は、主に、関連する原資産または関連するバスケットの構成銘柄の価値およびボラティリティ、ならびに同程度の満期の商品の金利の水準に依存します。実際のボラティリティですが、投資家にそのような市場のボラティリティに対する保護を提供する商品の価格によって大きく左右されます。 これらの商品の価格は、オプションおよびデリバティブ市場における需給の力によって決定されます。 これらの要因は、それ自体、実際の市場のボラティリティ、予想されるボラティリティ、マクロ経済的要因、そして投機的要因などの要因の影響を受けます。 通常の条件下では、金利が上昇すると、関連する金融商品の価値が高くなり、金利が低くなります。金融商品が資本保護されている場合、通常の市場条件下での金融商品の価値は下回ることはありません。同程度の満期のゼロクーポン債の価値。
  1. ヘッジに関する考慮事項
    一部のリスクは、ヘッジ目的で金融商品を取得する購入者に適用されます。原資産またはバスケット構成要素へのエクスポージャーをヘッジする目的で金融商品を購入する予定の購入予定者は、そのような方法で金融商品を利用するリスクを認識するべきです。 金融商品の価値が、原資産または任意のバスケット構成要素の価値の変動と相関し、関連する原資産または関連するバスケット構成要素の構成が経時的に変化する可能性があるという保証はありません。 さらに、関連する原資産または関連するバスケット構成要素の価値を直接反映する価格で金融商品を清算することは不可能かもしれません。 したがって、金融商品の発行に対する投資の収益率と、関連する原資産または関連するバスケットの構成要素に対する直接投資の収益率との間の相関のレベルに関して保証はありません。ヘッジ取引を制限するための取引のヘッジ金融商品に関連するリスクは成功しないかもしれません。
  1. 金融商品はおそらくイリキッド
    二国間契約または「特注店頭取引」である金融商品は、流通市場を持たない可能性があるため、取引可能ではない可能性があります。価格金融商品は流通市場で取引されるか、またはそのような市場が流動的または非流動的になるかどうか。 金融商品の発行に関連する提供文書に記載されているように、証券取引所または見積システムで金融商品を上場、見積もり、または売買することを承認することを申請することができる。 金融商品の発行物がそのように上場されている、または上場されている、または取引に承認されている場合、そのような上場、見積もりまたは取引への承認が維持されるという保証はPSSによって与えられません。 金融商品が上場、上場、上場されていない、または取引に上場されているという事実は、それらが上場、上場されていない、または取引に上場されている場合よりも必ずしも流動性の向上にはつながりません。証券取引所または見積システム、そのような金融商品の価格情報は入手がより困難であり、そのような金融商品の流動性は悪影響を受ける可能性があります。 金融商品の流動性は、管轄区域によっては金融商品の提供および販売の制限によっても影響を受ける可能性があります。PSSは、公開市場での任意の価格での金融商品の購入または入札または民間契約により、義務付けられません。 。 そのように購入された金融商品は、解約のために保有または転売または放棄されることがあります。 PSSは関連する金融商品の唯一のマーケットメーカーであるかもしれないので、流通市場は制限されるかもしれません。 流通市場が限定的であるほど、そのような金融商品の保有者がそのような金融商品の決済前にそのような金融商品の価値を認識することはより困難になり得る。 マーケットメーカーとしての役割を果たすPSSに関しては、「6。 「金融商品のマーケットメイキング」 下記の「利益相反」を参照してください。

E.利害の衝突

  1. 基礎となるトランザクション
    PSSおよび/またはその関連会社は、その自己勘定科目および/またはその管理下にある勘定科目のための基礎を構成する資産を含む取引を随時行うことがあります。 そのような取引は、関連する原資産の価値、ひいては関連する金融商品の価値にプラスまたはマイナスの影響を与える可能性があります。 このセクション「利益相反」で使用されているように、基礎となるへの言及は、該当する場合、その構成要素のいずれかを含むと見なされるものとします。
  1. 他の能力で行動する
    PSSおよび/またはその関連会社は、計算代理店、代理店および/またはインデックススポンサーなど、金融商品に関して他の立場で行動することがあります。 このような機能により、PSSは、原資産の構成を決定したり、その価値を計算したりすることができます。これにより、PSS自体および/またはその関連会社によって発行された証券またはその他の資産が関連原資産の一部として選択されます。またはPSSがそのような証券または資産の発行者と取引関係を維持している場合。
  1. 原資産に関する他のデリバティブ商品の発行
    PSSおよび/またはその関連会社は、原資産に関する他のデリバティブ商品を発行することがあり、そのような競合商品の市場への導入は、同じ原資産に関連する他の金融商品の価値に影響を与えることがあります。
  1. ヘッジ取引の実施
    PSSは、ヘッジ取引を行うために、金融商品の売却から得た収入の全部または一部を使用することがあります。 PSSは、このようなヘッジ活動は通常の状況下では関連する金融商品の価値に重大な影響を及ぼさないと考えています。 しかし、PSSのヘッジ活動がそのような価値に影響を及ぼさないことを保証することはできません。 金融商品の価値は、関連するヘッジポジションの全部または一部の清算(a)当該金融商品の満期または満了時、または(b)当該金融商品が以下の条件を満たす場合には、特に影響を受ける可能性があります。関連する基礎の価格または価値が、ノックアウト、ノックイン、またはその他の機能の関連する価格またはレベルに近づいた時点で、ノックアウト、ノックイン、または類似の機能の場合。
  1. 発行価格
    金融商品に対して請求される発行価格は、請求手数料、管理料またはその他の請求される手数料に加えて、投資家には見えない、関連する金融商品の元の数学的(「公正な」)価値に対するプレミアムを含み得る。 このようなプレミアムは、PSSの判断で決定され、他の発行体が同等の有価証券に対して請求したプレミアムとは異なる場合があります。
  1. 金融商品のマーケットメイキング
    PSS、またはその代理としての代理人は、金融商品のマーケットメーカーとして行動することができます。 そのようなマーケットメイキングにおいて、PSSまたはその代理人は、大部分は、関連する金融商品自体の価格を決定します。 そのようなマーケットメーカーによって提示された価格は、通常、そのようなマーケットメーキングがなく流動性のある市場で普及していたであろう価格に対応しません。セカンダリでの提示されたビッドオファー価格を設定する際にマーケットメーカーによって考慮される状況特に市場には、関連する原資産の価値、およびマーケットメーカーがターゲットとする特定のビッドオファースプレッドに依存する、金融商品の公正価値が含まれます。 マーケットメーカーはさらに、関連する金融商品に対して当初発生した積載料および関連する金融商品の満期時に支払われるかまたは引き渡される金額から差し引かれるべき手数料またはコスト(管理、取引または取引を含む)を定期的に考慮します。関連する金融商品に関連する諸条件に基づいて請求されるその他の手数料 さらに、流通市場で提示される価格は、例えば、発行価格に含まれる当該有価証券の当初価値に対するプレミアム(上記第5項参照)の影響を受けます。金融商品のビッドオファースプレッドは、関連する金融商品の需要と供給に基づいて、マーケットメーカーによって設定されます。例えば、関連する金融商品の契約条件に基づいて請求される管理手数料のような一定の費用は、多くの場合、関連する金融商品の期間にわたって一貫した基準で提示価格から除外されない。ただし、マーケットメーカーの判断により、早い時点で関連する金融商品の公正価値からその全体が差し引かれます。 発行価格に含まれるプレミアム、および関連する場合にはPSSに経済的に帰属する関連する基礎の配当およびその他の収益についても同じことが当てはまり、関連する基礎またはその構成要素が「元配当」として取引される場合には差し引かれないことが多いただし、関連する金融商品の期間の早い段階で、全期間の予想配当または一定期間に基づいて差し引かれます。 そのような費用が差し引かれる割合は、とりわけ、金融商品からマーケットメーカーへの正味のフローバックに依存します。その結果、マーケットメーカーが提示する価格は、関連する金融商品の公正価値と実質的に異なる可能性があります。関連する時点での商品、または上記の要因に基づいて経済的に期待される価値。 さらに、マーケットメーカーはいつでも相場価格を設定するために使用する方法を変更することができます。例えば、ビッドオファースプレッドの増減です。ドイツ銀行またはその代理エージェントは、金融商品のマーケットメーカーとして行動することができます。 。 そのようなマーケットメイキングにおいて、ドイツ銀行またはその代理人は、大部分において、関連する金融商品自体の価格を決定します。 そのようなマーケットメーカーによって提示された価格は、通常、そのようなマーケットメーキングがなく流動性のある市場で普及していたであろう価格に対応しません。セカンダリでの提示されたビッドオファー価格を設定する際にマーケットメーカーによって考慮される状況特に市場には、関連する原資産の価値、およびマーケットメーカーがターゲットとする特定のビッドオファースプレッドに依存する、金融商品の公正価値が含まれます。 マーケットメーカーはさらに、関連する金融商品に対して当初発生した積載料および関連する金融商品の満期時に支払われるかまたは引き渡される金額から差し引かれるべき手数料またはコスト(管理、取引または取引を含む)を定期的に考慮します。関連する金融商品に関連する諸条件に基づいて請求されるその他の手数料 さらに、流通市場で提示される価格は、例えば、発行価格に含まれる当該有価証券の当初価値に対するプレミアム(上記第5項参照)の影響を受けます。金融商品のビッドオファースプレッドは、関連する金融商品の需給に基づいてマーケットメーカーによって設定されます。関連する証券の構造上、関連する原資産またはその他の受取金は、経済的にドイツ銀行に帰属します。特定の収益の考慮事項。例えば、関連する金融商品の契約条件に基づいて請求される管理手数料などの一定の費用は、多くの場合、関連する金融商品の期間にわたって一貫した基準で提示価格から除外されない。ただし、その時点で関連する金融商品の公正価値からその時点で控除されています。 創造。 発行価格に含まれているプレミアム、および関連する場合には、経済的にドイツ銀行に帰属する関連する原資産の配当およびその他の収益についても同じことが当てはまり、関連する原資産またはその構成要素が取引されるときには差し引かれないことが多い。ただし、関連する金融商品の期間の早い段階で、全期間の予想配当または一定期間に基づいて差し引かれます。 そのような費用が差し引かれる割合は、とりわけ、金融商品からマーケットメーカーへの正味のフローバックに依存します。その結果、マーケットメーカーが提示する価格は、関連する金融商品の公正価値と実質的に異なる可能性があります。関連する時点での商品、または上記の要因に基づいて経済的に期待される価値。 さらに、マーケットメーカーはいつでも相場価格を設定するために使用する方法を変更することができます。例えば、ビッドオファースプレッドの増減です。
  1. 根底にあるマーケットメイキング
    PSSおよび/またはその関連会社はまた、将来の原資産の提供に関連して引受人として行動することも、原資産の発行者に対する金融アドバイザーとして、または原資産の発行者のための商業銀行業務において行動することもできます。 そのような活動は特定の利益相反を生じさせる可能性があり、そのようなUnderlying.Deutsche Bankおよび/またはその関連会社に関連する金融商品の価値に影響を与える可能性があります。原資産の発行者のための原資産または商業銀行業務の能力 そのような活動はある種の利益相反を生じさせる可能性があり、そのような基礎となる金融商品の価値に影響を与える可能性があります。
  1. 保険引受人として、または保険会社の発行者としての行動
    PSSおよび/またはその関連会社はまた、将来の原資産の提供に関連して引受人として行動することも、原資産の発行者に対する金融アドバイザーとして、または原資産の発行者のための商業銀行業務において行動することもできます。 そのような活動はある種の利益相反を生じさせる可能性があり、そのような基礎となる金融商品の価値に影響を与える可能性があります。
  1. 非公開情報の入手
    PSSおよび/またはその関連会社は、原資産に関する非公開の情報を取得することができ、PSSもその関連会社も、そのような情報を金融商品の保有者に開示することを約束しません。 さらに、PSSの関連会社の1つ以上が、原資産に関する調査報告書を発行することがあります。 そのような活動は利益相反を引き起こす可能性があり、金融​​商品の価値に影響を及ぼす可能性があります。
  1. 安定
    特定の金融商品の価格は、そのような金融商品の価格を安定させるために取られた措置によって影響を受ける可能性があります。 安定化は、証券の新しい発行物が一般に販売される期間中に証券の市場価格を人工的に維持することを可能にする。 安定化は、新銘柄の価格だけでなく、それに関連する他の有価証券の価格にも影響を与える可能性があります。 現地の規制当局は、新しい問題が初めて市場に登場したときに、購入者が見つかる前にしばらくの間価格が下がることがあるという事実に対抗するために安定化を許可する可能性があります。