위험 공시

A. 발행자 위험 요소

  1. 발행자 또는 거래 상대방으로서의 PSS PSS가 관련 금융 상품의 발행자 또는 거래 상대방 인 경우, 그러한 금융 상품에 대한 투자는 PSS가 관련된 만기일에 관련 금융 상품의 의무를 이행 할 수 없다는 위험을 부담합니다. 위험을 평가하기 위해 잠재 투자자는 관련 금융 상품과 관련된 공모 서류에 제공된 모든 정보를 고려해야하며 필요할 경우 자신의 전문 고문과상의해야합니다. PSS의 그러한 능력과 관련된 의무 이행 능력과 관련된 위험은 금융 상품은 독립적 인 신용 평가 기관이 부여한 신용 등급을 참조하여 설명됩니다. 신용 등급은 금융 상품을 매매, 보유 또는 보유 할 것을 권고하지 않으며, 언제든지 지정 등급 기관이 정지, 축소 또는 철회 할 수 있습니다. 지정된 등급의 정지, 축소 또는 철회는 PSS가 발행자 인 일부 금융 상품의 시장 가격에 악영향을 미칠 수 있습니다. 후순위 채무에 대한 평가 PSS의 후순위 채무 인 모든 금융 상품은 위에 명시된 등급보다 낮을 수 있습니다. PSS의 파산 또는 청산의 경우, 이러한 의무로 인한 청구는 후순위가 아닌 PSS 채권자의 청구에 종속됩니다. PSS가 발행자 또는 상대방 인 금융 상품의 가치는 영향을받을 것으로 예상됩니다 부분적으로는 투자자의 PSS 신용도에 대한 일반적인 평가에 의해 결정된다. PSS의 신용도 감소로 인해 그러한 금융 상품의 가치가 하락할 수 있습니다. PSS와 관련하여 파산 절차가 시작된 경우 그러한 금융 상품의 소지자 또는 당사자에 대한 수익은 제한 될 수 있으며 회복이 크게 지연 될 수 있습니다.
  1. 발행자 또는 거래 상대방 인 제 3 자
    제 3자가 관련 금융 상품의 발행자 또는 거래 상대방 인 경우, 그러한 금융 상품에 대한 투자로 인해 관련 제 3자가 관련 금융 상품의 의무를 이행 할 수없는 위험이 있습니다. 위험을 평가할 때 장래 투자자는 관련 금융 상품과 관련된 공모 서류에 제공된 모든 정보를 고려하고 필요하다고 생각하면 자문가와상의해야합니다. PSS는 제 3 자와 관련하여 어떠한 의무 나 책임도지지 않으며, 제 3자가 제 3 자에 의해 발행 된 금융 상품과 관련하여 의무를 이행 할 능력이나 기타 방법에 대해 어떠한 진술, 보증 또는 기타 보증도하지 않습니다. 제 3 자의 채무는 “후순위 채무의 신용 등급”에서 상기 한 것과 동일한 고려 사항이 적용됩니다. 제 3자가 발행자 또는 거래 상대방 인 부분의 투자자가 부분적으로 투자자에 의해 영향을받을 것으로 예상되는 금융 상품의 가치 ‘제 3 자의 신용도에 대한 일반적인 평가. 제 3 자의 신용도가 감소하면 그러한 금융 상품의 가치가 하락할 수 있습니다. 파산 절차가 제 3 자와 관련하여 시작된 경우 그러한 금융 상품의 소지자 또는 당사자에 대한 수익은 제한 될 수 있으며 회복이 크게 지연 될 수 있습니다.

B. 금융 상품과 관련된 일반적인 위험 요소

  1. 정산까지 지불 또는 배달 없음
    예비 투자자는 그러한 금융 상품이 유가 증권의 형태 또는 다른 방식으로 교환이 가능한 금융 상품의 기간 중 정기이자 지급이나 기타 배분이 이루어지지 않는 경우, 금융 상품의 2 차 시장에서의 실현 그러한 금융 상품의 결제 전에 투자자가 잠재적으로 이용할 수있는 유일한 수익 일 수 있습니다. 그러나 투자자는 “시장 가치”및 “금융 상품은 위험 할 수 있음”이라는 제목 아래에 기술 된 위험 요소에 유의해야합니다. 이와 관련하여 아래 “시장 요인”을 참조하십시오.
  1. 특별한 사유로 인한 조기 종료, 불법 행위 및 불가항력
    금융 상품의 조건에 명시된 경우, PSS 또는 관련 제 3 자 (경우에 따라)가 통제 할 수없는 이유로 금융 상품과 관련하여 의무 이행을 결정한 경우 어떤 이유로 PSS 또는 관련 제 3 자의 전부 또는 일부가 불법적이거나 비실용적 인 경우, PSS 또는 관련 제 3 자의 통제가 불가능한 이유로 더 이상 합법적이거나 실제적이지 않은 것으로 판단하여 PSS 또는 관련 제 3 자에게 어떠한 이유로 든 그러한 금융 상품과 관련하여, 재량에 따라 그리고 의무없이, 그러한 금융 상품을 조기에 해지 할 수 있습니다. 장래 예상 구매자는 관련 금융 상품의 조건을 검토하여 그러한 금융 상품이 그러한 금융 상품에 적용되는지 여부 및 그 결과가 어떻게 될지를 포함하여 그러한 금 융 상품의 결과가 무엇인지 여부를 확인해야합니다.
  1. 금융 상품의 시장 중단 사건, 조정 및 조기 해지
    금융 상품의 조건에 명시된 경우, 관련 계산 에이전트는 시장 파기 사건이 발생했거나 해당 시점에 존재한다고 판단 할 수 있습니다. 그러한 결정은 관련 금융 상품의 가치에 영향을 미칠 수 있거나 관련 금융 상품에 대한 결제를 지연시킬 수있는 관련 기초에 대한 평가를 지연시킬 수 있습니다. 어떤 금융 상품과 관련하여 계산 대리인은 해당 기본 또는 발행사 또는 후원사의 후임자를 결정하는 것을 포함하되 이에 국한되지 않는 다음과 같은 관련 조정이나 사건을 설명하기 위해 그러한 조건을 조정할 수 있습니다. 경우가있을 수 있습니다. 또한 경우에 따라 PSS 또는 관련 제 3 자도 경우에 따라 관련 금융 상품을 조기 해산 할 수 있습니다. 사전 구매자는 관련 금융 상품의 조건을 검토하여 그러한 규정은 그러한 금융 상품에 적용되며 관련 조정이나 사건을 구성하는 것은 무엇인가?
  1. 과세
    금융 상품의 잠재적 구매자와 매도인은 해당 금융 상품이 이전 된 국가의 법률과 관행에 따라 세금 또는 기타 문서 료를 인출 할 것을 요구할 수 있음을 인식해야합니다. 지불 및 / 또는 지불해야 할 금액 금융 상품과 관련하여, 관련 금융 상품의 조건에 제공된 특정 세금, 관세 및 / 또는 지출의 지급을 조건으로 할 수 있습니다. PSS 또는 관련 제 3 자 (경우에 따라)는 그러한 금융 상품에 따라 지급되거나 인도 될 금액을 보류하거나 차감 할 권리가 있으며 그러한 의무를 이행하기 위해 필요한 금액 투자자는 세금, 관세, 요금, 원천 징수 또는 기타 지불금을 납부해야합니다. 예상 투자자는 관련 금융 상품의 조건을 검토하여 그러한 조항이 해당 금융 상품에 적용되는지 여부 및 해당 세금이 의심되는 잠재적 구매자를 확인해야합니다. 직책은 자신의 독립 세무 고문과상의해야합니다. 또한 잠재 구매자는 세금 규정 및 관련 세무 당국의 적용이 수시로 변경된다는 점을 인식해야합니다. 따라서 특정 시점에 적용될 정확한 세무 처리를 예측하는 것은 불가능합니다.
  1. 운동 고지 및 인증
    금융 상품이 행사 통지의 제공에 관한 규정을 조건으로하여 그러한 통지가 관련 금융 상품의 조건에 명시된 가장 늦은 시간 이후에 지정된 당사자에 의해 접수 된 경우 정당하게 전달 된 것으로 간주되지 않을 수 있습니다 며칠 전까지 그러한 지연으로 간주되는 현금은 현금 결제 형 금융 상품의 경우 결제 시점에 지급 될 현금 금액이 달리 예상되는 금액보다 증가하거나 감소 할 수 있지만 그러한 지연으로 간주 될 수 있습니다. 하루에만 또는 일정 기간 동안 행사할 수있는 금융 상품의 경우 행사 기간이 만료되고 자동적으로 행사되는 것으로 표시되지 않는 경우, 해당 금융 상품의 조건에 명시된 최신 시간까지 인도되지 않은 경우, 행사 통지는 무효가됩니다. 조건에 따라 요구되는 인증을 제공하지 못한 경우 금융 상품 발행 조건으로 인해 그러한 금융 상품으로 인해 지급해야 할 금액이나 인도 물을받을 수 없거나 손실 될 수 있습니다. 장래 예상 구매자는 해당 금융 상품의 조건 및 방법을 검토하여 그러한 금융 상품이 그러한 금융 상품에 적용되는지 여부 및 그 적용 방법을 확인해야합니다. 이용 약관에 따라 행사되지 않은 금융 상품은 쓸모 없게 만료됩니다. 장래 예상 구매자는 관련 금융 상품의 조건을 검토하여 그러한 금융 상품이 자동으로 행사 될 수 있는지, 그리고 언제 어떻게 행사 통지가 유효하게 전달되는지 여부를 확인해야합니다.
  1. 운동 후 시간 지연
    금융 상품이 현금 결제로 행사되고 정산되는 경우, 운동이있을 때와 운동과 관련된 해당 현금 금액이 결정되는 시간 사이에 시간 지연이있을 수 있습니다. 행사 시점과 현금 금액 결정 사이의 지연은 관련 금융 상품의 조건에 명시됩니다. 그러나 그러한 지연은 특히 일일 최대 운동 제한으로 인해 발생하는 현금 결제 금융 상품의 행사 지연이나 계산 에이전트에 의한 시장 파기가 관련 시간에 발생했음을 결정할 때 상당히 지연 될 수 있습니다. 해당 현금 금액은 감소되었거나 지연 될 수 있습니다. 예상 구매자는 해당 금융 상품의 조건 및 검토 방법을 검토하여 해당 금융 상품에 적용되는지 여부 및 확인 방법을 확인해야합니다.
  1. 고 휘발성 시장
    금융 상품은 변동성이 큰 선물 및 옵션을 포함한 상품 계약 및 파생 상품의 가격과 연계 될 수 있습니다. 금융 상품이 연계 될 수있는 선도 계약, 선물 계약 및 기타 파생 상품 계약의 가격 변동은 금리, 수요 및 공급 관계의 변화, 무역, 재정, 화폐 및 환율 통제 프로그램 및 정책의 영향을받습니다. 정부 및 국가 및 국제 정치 및 경제 행사 및 정책 또한 때때로 정부는 직접 또는 간접적으로 특정 시장, 특히 통화 및 이자율 관련 선물 및 옵션에 대한 규제에 개입합니다. 그러한 개입은 종종 가격에 직접 영향을 미치기위한 것이며 다른 요인들과 함께 금리 동요 등으로 인해 모든 시장이 같은 방향으로 빠르게 움직일 수 있습니다. 그러한 개입은 특정 금융 상품의 가치에 악영향을 미칠 수 있습니다.
  1. 위원회
    투자자가 금융 상품을 구매하기 전에 모든 수수료 및 기타 책임에 대한 세부 정보를 입수해야합니다. 청구 금액이 금전 (예 : 계약 금액의 비율)로 표시되지 않는 경우 적절한 금액을 기준으로 해당 요금이 의미하는 바를 정하기 위해 적절한 예를 포함하여 명확하고 서면으로 설명해야합니다. 선물의 경우 수수료가 백분율로 청구되는 경우 일반적으로 초기 계약 금액의 비율이 아닌 총 계약 가격의 백분율로 계산됩니다.

C. 제품 별 위험 요소

제품 별 위험 요소

서로 다른 금융 상품에는 위험 노출 수준이 다르며 금융 상품을 거래하거나 구매할 지 여부를 결정할 때 잠재적 투자자는 다음 사항에 유의해야합니다.

금융 상품에 대한 투자에는 위험이 관련됩니다. 이러한 위험에는 주식 시장, 채권 시장, 외환, 금리, 시장 변동성 및 경제, 정치 및 규제 위험과 이들 및 기타 위험의 결합이 포함될 수 있습니다. 이러한 위험 중 일부는 아래에서 간략하게 논의됩니다.

잠재 구매자는 관련 금융 상품과 같은 금융 상품 및 그러한 금융 상품과 관련된 기본 거래와 관련하여 경험이 있어야합니다. 예상 구매자는 관련 금융 상품에 대한 투자와 관련된 위험을 이해해야하며 법률, 세무, 회계 및 기타 고문과 함께 고려 금융 상품에 대한 투자의 적합성에 대한 신중한 고려 후에 투자 결정에 도달해야합니다. (b) 관련 금융 상품과 관련한 공모 서류에 명시된 정보 및 (c) 관련 기본 정보.

금융 상품은 가치가 하락할 수 있으며, 금융 상품이 자본 으로 보호되는 경우, 투자자는 그러한 금융 상품에 대한 투자가 무엇이든 성숙 시점의 현금 금액이 지정된 최소 현금 금액보다 적지 않음을 유의해야합니다.

금융 기관에 대한 투자는 해당 기초의 가치 및 / 또는 해당 기초의 계산 방법 및 / 또는 계산 방법에 대한 잠재적 미래 변동의 방향,시기 및 규모를 평가 한 후에 만 ​​산출되어야합니다. 그러한 투자는 특히 그러한 변경에 따라 달라질 것입니다. 금융 상품의 투자자는 일반적으로 관련 기초 가치의 예상되는 변화 방향,시기 및 규모에 대해 정확해야합니다. 하나 이상의 위험 요소가 특정 위험 요소의 영향을 예측할 수 없도록 금융 상품과 관련하여 동시에 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 하나 이상의 위험 인자는 예측할 수없는 복합 효과를 가질 수 있습니다. 금융 상품의 가치에 어떤 위험 요소의 결합이 미칠 수 있다는 확신은 없습니다.

Underlying과 연결된 금융 상품은 해당 Underlying 및 미래 투자자의 경제적 성과와 관련된 투자를 나타내며, 그러한 금융 상품에 대한 투자 수익은 해당 Understanding의 성과에 따라 결정됩니다. 잠재 투자자는 또한 그러한 금융 상품의 시장 가치가 그러한 Underlying에 연계되어 있고 그러한 Underlying에 의해 (긍정적으로 또는 부정적으로) 영향을받는 반면, 어떠한 변화도 비교할 수없고 불균형 할 수 있음을 주목해야합니다. 해당 기반의 수준이 시간에 따라 어떻게 변할지 예측할 수는 없습니다. 해당 기반 시설에 대한 직접 투자와는 달리, 그러한 금융 상품은 경우에 따라 그러한 금융과 관련하여 특정 또는 결정 가능 날짜의 관련 금액을 지급 또는 인도 할 수있는 권리를 대변합니다 이자의 정기적 인 지불 (금융 상품의 조건에 명시된 경우)을 포함 할 수있는 인스트르먼트. 그 전부 또는 일부는 관련 하위 펀드의 실적을 참조하여 결정될 수 있습니다. 해당 조건은 해당 금융 상품의 특정이자 확정일에 정기적 인이자 지급을 포함하여 지불 할 수있는 금액 또는 인도 할 수있는 금액을 결정하는 규정을 규정 할 것입니다 .

언더라이링에 연결된 금융 상품의 원 투자자는 관련 금융 상품의 조건을 검토해야하며 관련 상품과 관련하여 지불 또는 인도 가능한 금액이 모두 결정될 때까지 어떻게되는지 확인해야하며 그러한 경우 금융 상품 구매 결정을 내리기 전에 금액이 지불 및 / 또는 인도 가능할 수 있습니다.

금융 상품에 대한 유일한 수익은 행사 나 환매 또는 기타 지급 기일에 지급 할 금액의 잠재적 인 지급 또는 인도가 될 수 있으며 정기이자 지급 및 예상 구매자는 관련 이자율의 조건을 검토해야합니다. 어떤 금액 및 / 또는 지급 가능한지, 어떤 상황과시기를 확인하기위한 금융 상품

PSS 또는 관련 제 3 자는 경우에 따라 동일한 근거에 관한 금융 상품을 발행 할 수 있습니다. 그러나 PSS 또는 관련 제 3 자 (경우에 따라)는 그러한 근거에 연계 된 하나 이상의 금융 상품을 발행 할 것이라고 보증 할 수 없습니다. 어떤 시점에서든 금융 상품의 수는 상당 할 수 있습니다.

금융 상품은 특히 지분 증권, 지수, 통화, 특정 기업, 파생 상품, 상품 및 / 또는 상품 선물, 사모 펀드 또는 유동성이없는 자산 및 부동산, 신용도가 낮은 증권, 불확실한 증권, 투자 신흥 시장 또는 개발 도상 시장 및 / 또는 헤지 펀드를 포함한 펀드 주식에 투자 할 수 있습니다.

지분 증권과 연계 된 금융 상품

금융 상품과 관련하여 지분 증권 또는 지분 증권 바구니와 관련된 금융 상품과 관련하여 특정 또는 결정 가능한 날짜에 투자자는 특정 수의 지분 증권을 물리적으로 인도하거나 특정 날짜 또는 날짜에 관련 주식의 가치를 참조하여 결정된 금액을 다른 날짜와 비교하여 지불하는 것. 따라서, 그러한 금융 상품에 대한 투자는 관련 지분 증권에 대한 직접 투자에 대해 유사한 시장 위험을 부담 할 수 있으며 이에 따라 투자자는 그에 대한 자문을 받아야합니다. 그러한 금융 상품에 지불 할이자 (있을 경우)는 다른 일자 또는 날짜와 비교하여 주어진 일자 또는 날짜에 하나 이상의 지분 증권의 가치를 참조하거나 그러한 지분과 관련하여 지급 된 배당금을 참고하여 계산할 수 있습니다 증권.

그러한 금융 상품과 관련하여 해당 지분 증권 발행자는 관련 금융 상품 또는 관련 금융 상품의 조건에 관한 공모 서류의 준비에 참여하지 않으며 PSS는 다음과 같은 조사 또는 조사를하지 않을 것입니다. 그 안에 포함 된 발급자 또는 그러한 정보가 추출 된 문서에 관한 정보와 관련하여 결과적으로 관련 금융 상품 발행일 이전에 발생한 모든 사건 (관련 ​​금융 상품과 관련된 공모 서류 준비시 PSS가 사용하는 공개 문서의 정확성 또는 완전성에 영향을 미치는 사건 포함) 금융 상품)이 공개적으로 공개 될 것입니다. 그러한 사건에 대한 후속적인 공시 또는 그러한 지분 증권의 발행자에 관한 중요한 미래 사건의 공시 또는 공개는 그러한 지분 증권의 거래 가격, 따라서 그러한 금융 상품의 거래 가격 또는 가치에 영향을 미칠 수 있습니다.

그러한 금융 상품의 조건에 달리 규정되어 있지 않는 한, 그러한 금융 상품의 보유자는 그러한 금융 상품이 관련된 관련 지분 증권과 관련하여 배당 또는 배당 또는 기타 권리를 행사할 수있는 투표권 또는 권리를 보유하지 않습니다.

지수에 연계 된 금융 상품

금융 상품과 관련하여 지정 또는 결정 가능한 일자에 지수 또는 지수에 연결된 금융 상품과 관련하여 투자자는 관련 지수의 가치를 참조하여 결정된 금액을 지급받을 수 있습니다. 특정 날짜 또는 날짜와 다른 날짜 또는 날짜 및 / 또는 관련 지수에 연결된 자산의 실제 제공과 비교하여. 그러한 금융 상품에 대해 지불 할이자 (있을 경우)는 다른 일자 또는 날짜와 비교하여 주어진 일자에 관련 지표 중 하나 이상의 가치를 참조하여 계산할 수 있습니다.

통화와 연결된 금융 상품

금융 상품과 관련하여 특정 또는 특정 날짜에 하나 이상의 통화에 연결된 금융 상품과 관련하여 투자자는 특정 날짜에 관련 통화 가치를 참조하여 결정된 금액을 지급받을 수 있습니다. 날짜가 다른 날짜와 비교하여 그러한 금융 상품에 대한이자 (있을 경우)는 다른 일자 또는 날짜와 비교하여 주어진 일자 또는 날짜에 관련된 하나 이상의 통화 가치를 참고하여 계산할 수 있습니다.

해당 통화의 환율 변동 (또는 통화 바스켓 중 하나 이상의 통화)은 해당 통화 또는 통화와 연결된 금융 상품의 가치에 영향을 미칩니다. 또한, 금융 상품으로부터 금전을 수령하거나 매도 한 손익을 자국 통화로 전환하려는 투자자는 자국 통화와 해당 통화 (또는 하나 이상의 통화) 간의 환율 변동에 영향을받을 수 있습니다 통화 바스켓). 통화 가치는 다른 시장 세력과 상관없이 통화 가치 (또는 통화 바스켓 중 하나 이상의 통화)를 수정하거나 지원하기위한 정부 조치를 포함하여 복잡한 정치적 및 경제적 요인의 영향을받을 수 있습니다. 통화 또는 통화와 연결된 금융 상품 구매자는 해당 통화의 환율 (또는 통화 바스켓 중 하나 이상의 통화)이 예상되는 방향으로 움직이지 않으면 전체 투자를 잃을 위험이 있습니다.

특정 통화 나 특정 통화 지수와 관련된 추가적인 금융 상품이나 옵션이 후속 적으로 발행되는 경우 시장에서 해당 통화 또는 통화 지수와 관련된 금융 상품 및 옵션의 공급이 증가하여 그러한 가격이 발생할 수 있습니다 금융 상품은 중분류 시장에서 거래가 크게 감소합니다.

일일 외환 거래 또는 시장 형성의 보통 과정에서 또는 귀하와 체결 한 금융 상품과 관련하여 익스포저 위험을 관리하기 위해 PSS 및 / 또는 그 계열사 또는 제 3자가 (i) 금융 상품의 평가가 결정될 때 또는 그 시점 이후에 제 3 자와의 거래 (제 3 자 거래)를 시작, 종료, 종료 또는 종료 할 수 있습니다. (ii) 금융 상품이 참조로하는 외부 시장 담합이나 벤치 마크의 평가가 결정됩니다 (고정). (iii) 금융 상품이 결제 될 예정 임. (iv) 금융 상품의 결제를 요구할 수있는 당사자의 권리가 행사 될 수 있습니다 (이 모든 시간은 관련 시간 임). 관련 시간에 제 3 자 거래로 진입하는 것이 직접 또는 간접적으로 환율에 영향을 미칠 수 있으며 이는 차례로 금융 상품의 가치에 영향을 미칠 수 있습니다. 금융 상품의 특정 조항을 실행할 수 있습니다.

특정 실체의 신용에 연계 된 금융 상품

금융 상품은 하나 이상의 특정 실체의 신용에 연계 될 수 있으며, 그러한 금융 상품, PSS의 조건, 또는 경우에 따라 관련 제 3 자의 채무 증서에 명시된 특정 상황이 발생할 경우 그러한 금융 상품에 따른 지불 금액은 그러한 특정 단체 중 하나 이상과 관련된 채무의 가치를 참고하여 계산 된 다른 금액을 지불하고 / 또는 그러한 의무를 이행 할 의무로 대체 될 수 있습니다. 또한,이자 수익을 목적으로하는 금융 상품은 그러한 상황의 발생 일 또는 그 이전에이자를 중단 할 수 있습니다.

파생 금융 상품과 관련된 금융 상품

특정 증권, 원자재, 통화, 금리, 지표 또는 시장의 투자 성과를 수정 또는 복제하려는 파생 상품 (복잡 할 수 있음)과 연결되는 금융 상품이 발행되거나 달리 입력 될 수 있습니다. 레버리지 또는 비 표출 기반. 그러한 금융 상품과 관련한 기본 금융은 일반적으로 거래 상대방의 위험을 감수하며 예상대로 성과를 내지 못할 수 있으며 그로 인해 더 큰 손실이나 가치를 얻을 수 있습니다. 그러한 금융 상품은 본 펀드의 가치의 전부 또는 일부를 상실 할 수있는 위험을 감수해야하며, 따라서 금융 상품의 가치에 악영향을 미칩니다. 이러한 위험에는 이자율 및 신용 위험, 변동성, 세계 및 현지 시장 가격 및 수요, 일반적인 경제 요인 및 활동이 포함될 수 있습니다. Underlying은 시장 움직임을 실질적으로 확대 할 수있는 매우 높은 레버리지를 포함 할 수도있는 파생 상품 일 수 있습니다. 즉, 손실은 경우에 따라 관련 파생 상품의 가치를 초과하여 전체 손실을 초래할 수 있습니다.

파생 상품 시장의 일부는 유동성이 낮고 때로는 거래소 파생 상품보다 입찰 가격과 제안 가격 사이의 스프레드가 더 커질 수있는 “창구지”또는 “인터 데일”시장입니다. 그러한 시장의 참가자들은 일반적으로 신용 평가 및 규제 감독의 대상이 아니며 “교환 기반”시장의 구성원들에게 해당됩니다. 이로 인해 파생 상품에 연결된 금융 상품의 투자자는 상대방이 신용 또는 유동성 문제가 있거나 거래 상대방이 다른 이유로 인해 채무 불이행을하여 거래 조건을 준수하지 않을 위험에 노출 될 수 있습니다. 합의가 지연되는 것은 관련 시장이 “교환 기반”시장에서 발견되는 시장 참가자들 사이에서 신속한 분쟁 해결을위한 확립 된 규정 및 절차가 부족하기 때문에 관련 파생 계약의 조건에 대한 분쟁 (선의의 여부와 관계없이)이 발생할 수도 있습니다. 이러한 요인들은 금융 상품의 가치를 떨어 뜨릴 수 있습니다. 그러한 “상대방 위험”은 모든 “장외 시장”또는 양자 간 스왑에 존재하며 예기치 못한 사건이 해결을 위해 개입 할 수있는 만기가 긴 계약에서 두드러지게 나타납니다. 장외 파생 상품 거래의 평가는 거래소 파생 상품 및 계약 당사자가 제공하는 평가보다 불확실성 및 불확실성이 더 커질 수 있으며 제 3 자의 평가 또는 관련 거래의 청산 시점의 가치와 다를 수 있습니다. 특정 상황에서는 장외 파생 상품 거래의 가치에 대한 시가를 얻을 수 없을 수도 있습니다.

상품 및 / 또는 상품 선물과 관련된 금융 상품

금융 상품과 관련하여 특정 또는 결정 가능한 날짜에 상품 또는 상품 선물 바구니와 연결된 금융 상품과 관련하여 투자자는 관련 상품의 가치를 참조하여 결정된 금액을 지급받을 수 있습니다 또는 선물 계약을 다른 날짜 또는 날짜와 비교하여 주어진 날짜 또는 날짜에 적용 할 수 있습니다. 그러한 금융 상품에 대한이자 (있을 경우)는 특정 날짜의 하나 이상의 상품 가치를 참조하거나 다른 날짜 또는 날짜와 비교 한 일자 또는 하나 이상의 상품 선물 계약을 참조하여 계산할 수 있습니다.

투자자는 상품 또는 상품 바구니의 가격 변동이 금리, 통화 또는 기타 지표의 변화 및 상품 또는 상품의 관련 가격 변동시기와 관련이없는 상당한 변동에 영향을받을 수 있음에 유의해야합니다 평균 수준이 그들의 기대와 일치하더라도 투자자의 실제 수익률에 영향을 미칠 수 있습니다. 일반적으로 원자재 가격이나 가격의 변화가 빨라질수록 수확량에 미치는 영향이 커진다.

상품 선물 시장은 매우 불안정합니다. 상품 시장은 다른 한편으로는 공급과 수요 관계의 변화, 상품 가격, 세계 정치 및 경제 사건 및 금리의 변화에 ​​영향을주기 위해 고안된 기상, 정부, 농업, 상업 및 무역 프로그램 및 정책의 영향을받습니다. 또한 선물 및 옵션 계약에 대한 투자에는 레버리지 (마진은 일반적으로 계약 액면가의 일정 비율이며 노출은 거의 무제한)을 비롯한 추가 위험이 포함됩니다. 선물 상품 보유자는 특정 상품 거래가 “일일 가격 변동 한도”또는 “일일 한도”라고 불리는 규정에 의해 하루 동안 특정 선물 거래 가격의 변동을 제한하기 때문에 그러한 위치가 비 유동적 일 수 있음을 알 수 있습니다. 이러한 일일 한도 하에서, 단일 거래일 동안 일일 한도를 초과하는 가격으로 거래가 수행 될 수 없습니다. 특정 미래에 대한 계약 가격이 일일 한도액만큼 증가하거나 감소한 경우, 거래자가 한도에서 또는 한도 내에서 거래를 기꺼이하지 않는 한 장래의 직위는 취소되거나 청산 될 수 없습니다. 이는 보유자가 불리한 직위를 신속하게 청산하지 못하게하여 상당한 손실을 초래할 수 있습니다.

다양한 상품의 선물 계약 가격이 가끔 거래를 거의하지 않거나 며칠 연속 며칠 동안 일일 한도를 초과 한 경우가 있습니다. 유사한 사건은 부당한 포지션의 청산을 방지하고 그러한 계약 가격에 연계 된 금융 상품의 투자자에게 실질적인 손실을 초래할 수 있습니다.

그러한 금융 상품의 시장 가격은 변동될 수 있으며, 행사 또는 상환 할 시간과 상품 또는 상품 가격의 변동성에 따라 달라질 수 있습니다. 상품 또는 상품의 가격은 해당 상품이 거래 될 수있는 거래소 또는 견적 시스템에 영향을 미치는 요인을 포함하여 하나 이상의 관할권에서 경제적, 재정적 및 정치적 사건의 영향을받을 수 있습니다.

사모 펀드 또는 유동 자산에 연계 된 금융 상품

금융 상품은 법적 또는 기타 양도 제한 또는 민간 기업의 지분 증권과 같은 유동성 시장이 존재하지 않는 기반하에 연결될 수 있습니다. 그러한 지분 증권의 시장 가격은 변동성이 커지므로 원하는 경우 그러한 지분 증권을 매각하거나 매각시 공정 가치를 실현하는 것이 불가능할 수 있습니다. 그러한 주식은 증권 거래소에 상장되거나 장외 시장에서 거래 될 수 없습니다. 이러한 지분 증권에 대한 공공 거래 시장이 없기 때문에 상장 주식보다 유동성이 낮을 수 있습니다. 비상장 주식을 매각하려고 시도 할 때 상당한 지연이있을 수 있습니다. 이러한 지분 증권은 사적으로 협상 된 거래로 판매 될 수 있지만 이러한 판매로 인해 실현 된 가격은 원래 지불 한 가격보다 낮을 수 있습니다. 또한 지분 증권이 등록 또는 상장되지 않은 회사는 공개 및 지분 증권이 공개적으로 거래되는 경우 적용될 수있는 기타 투자자 보호 요구 사항의 적용을받지 않습니다.

또한 거래소 또는 규제 당국은 특정 계약의 거래를 중지하거나 특정 계약의 즉각적인 청산 및 결제를 명령하거나 청산을 위해 특정 계약의 거래를 수행하도록 명령 할 수 있습니다. 포지션의 유동성이 낮아 예기치 못한 손실이 발생할 수 있으며 이에 따라 금융 상품에 연결된 투자자는 예상치 못한 중요한 손실을 입을 수도 있습니다.

저 신용도 증권과 연계 된 금융 상품

금융 상품은 특히 위험한 투자와 관련이있을 수 있으며, 그에 따라 높은 수익률을 기대할 수 있습니다. 결과적으로 그러한 금융 상품의 투자자가 투자의 전부 또는 대부분을 상실 할 수있는 중대한 위험이 있습니다. 그러한 금융 상품과 관련된 기본은 투자 등급보다 낮을 수 있으므로 “정크 본드”또는 고충 처리 된 증권으로 간주 될 수 있습니다 (아래 “피 보험 증권과 연결된 금융 상품”참조).

고민 된 증권과 연계 된 금융 상품

금융 상품은 재무 상태가 좋지 않거나 경영 실적이 좋지 않거나 자본 수요가 많거나 부정적 순수 가치가 있거나 특별 경쟁 또는 제품 노후화 문제에 직면하거나 파산 또는 재조직 절차에 관여하는 발행인 증권과 연결될 수 있습니다. 그러한 금융 상품은 그러한 금융 상품에 투자 된 금액의 상당 부분 또는 전체 손실을 초래할 수있는 상당한 위험을 포함 할 수 있습니다. 그러한 투자와 연계 된 금융 상품에 내재 된 위험 중 관련 기초 자의 발행자의 진실한 조건에 관한 정보를 얻는 것이 종종 어려울 수 있다는 점; 관련 본질의 가치는 사기성 이양 및 기타 무효화 된 이체 또는 지불, 대출 채무 및 특정 청구를 금지, 축소, 종속 또는 거부하는 법원의 권한과 관련된 법률에 의해 부정적인 영향을받을 수 있습니다. 관련 기초의 시장 가격이 갑작스럽고 불규칙한 시장 변동 및 평균 가격 변동성의 영향을받을 수 있으며, 해당 기초의 입찰 가격과 제공 가격 사이의 스프레드가 다른 증권 시장에서 지배적 인 것보다 클 수 있습니다. 관련 기초의 시장 가격이 그 본질적인 가치를 반영하는 데 수년이 걸릴 수 있습니다. 기업 재편성에서 (예를 들어, 필요한 승인을 얻지 못해서) 재구성을 수행하는 것이 불가능할 수도 있습니다. 파산 상태에서나 파산 상태에서의 파산 및 재조직에서 청산 또는 구조 조정이 지연 될 위험이 있으며 (예 : 실제 또는 조건부 채무가 충족 될 때까지) 또는 현금 또는 신규 증권의 가치는 해당하는 기초 자산의 구입 가격보다 낮을 것입니다.

신흥 시장 또는 개발 도상국 시장의 투자와 연계 된 금융 상품

금융 상품은 선진국 또는 개발 도상국의 통화로 표기되어 있지 않거나 선진국에서 거래되지 않은 유가 증권에 위치하고 있지 않거나 규제 대상이 아닌 발행자의 증권과 연결될 수 있습니다. 그러한 금융 상품에 대한 투자에는 정치 및 경제적 불확실성과 관련된 위험, 불리한 정부 정책, 외국인 투자 및 환율 변동, 환율 변동, 가능한 수준의 공개 및 규제 가능성, 상태에 대한 불확실성을 포함한 특정 위험이 포함됩니다 수용, 국유화 및 압수와 관련된 법률을 포함하되 이에 국한되지 않는 법률의 해석 및 적용. 선진국에 거주하지 않는 회사는 일반적으로 통일 회계, 감사 및 재무보고 표준을 따르지 않으며 감사 관행 및 요구 사항은 선진국의 회사에 적용되는 것과 비교할 수 없습니다. 또한 선진국에서 거래되지 않는 유가 증권은 유동성이 떨어지며 그러한 유가 증권의 가격은 변동이 심하다. 또한 일부 시장에서 거래의 정산은 선진국의 시장보다 훨씬 느리고 실패의 대상이 될 수 있습니다. 관리상의 어려움뿐만 아니라 관리상의 어려움 (파산, 재산 손실 회복, 수용, 국유화 및 기록 접근 등 다양한 상황에서 신흥 또는 개발 도상국의 관할권 법률을 그러한 관할권의 관할권에 적용하는 것과 같은)의 증가 또한 신생 또는 개발 도상국의 자산을 유지 보수함으로써 발생합니다.

헤지 펀드를 포함한 펀드 주식과 연결된 금융 상품

Underlying이 하나 이상의 펀드이거나 관련이있는 경우, 관련 금융 상품은 “헤지 펀드”일 수있는 펀드의 성과를 반영합니다.

헤지 펀드는 부채 및 지분 증권, 상품 및 외환과 같은 광범위한 투자 이익을 거래하고 투자 할 수 있으며, 선물 및 옵션을 포함하되 이에 국한되지 않는 파생 상품을 거래 할 수 있습니다. 헤지 펀드는 종종 유동성이 없으며 월별, 분기 별 또는 그 이하의 빈도로만 거래 될 수 있습니다. 이러한 모든 이유와 아래에 설명 된 이유로 인해 헤지 펀드에 직접 또는 간접적으로 투자하는 것은 일반적으로 위험한 것으로 간주됩니다. Underlying이 충분히 수행하지 못하는 헤지 펀드라면 그 가치는 0으로 떨어질 수 있습니다. 헤세이 펀드는 헤세이 펀드와 헤지 펀드의 매매 자문가 및 투자하는 시장과 수단에 대해 수시로 관련 정부 기관, 자율 규제 기관 또는 다른 감독 기관.

다음은 헤지 펀드 투자와 관련된 위험의 목록입니다 :

(a) 투자 관리자

헤지 펀드의 성과는 관련 헤지 펀드의 투자 관리자의 일상적인 운영과 관련된 핵심 인물에 의해 선정 된 투자 성과 및 주요 인물의 전문성에 따라 달라질 것입니다. 이 개인들 중 어느 누구도 투자 관리자를 대신하여 투자 활동을 철회하거나 중단하면 관련 헤지 펀드가 손실되거나 해지되거나 해산 될 수 있습니다. 헤지 펀드의 투자 전략, 투자 제한 및 투자 목적은 투자 관리자에게 자산을 투자 할 수있는 상당한 재량권을 부여하며 투자 관리자의 투자 결정이 수익성을 갖거나 시장 또는 기타 위험에 효과적으로 헤지 할 것이라는 보장이 없습니다 따라서 그러한 결정은 관련 헤지 펀드의 가치를 떨어 뜨릴 수 있습니다.

투자 관리자는 성과 관련 수수료를받을 수 있으며 이는 상당 할 수 있습니다. 그러한 수수료를 계산하는 방식은 투자 관리자가 투자 관리자에게 지불하지 않은 경우보다 위험하거나 투기가 많은 투자를하는 인센티브를 창출 할 수 있습니다. 또한, 성과 수수료는 관련 헤지 펀드의 자산에 대한 실현되지 않은 실현 된 이익과 실현 된 이익을 모두 포함하는 기초 위에서 계산 될 수 있기 때문에, 그러한 수수료는 실현 된 이익만을 기반으로하는 경우보다 클 수 있습니다. 헤지 펀드가 수수료를 충당하지 못하거나 수수료를 충당하기에 충분하지 못하면 관련 헤지 펀드의 가치가 하락하여 0으로 떨어질 수 있습니다.

(b) 자산의 분리 부족

프라임 브로커는 헤지 펀드와 관련하여 임명되었거나 임명되었을 수 있으며, 따라서 관련 투자 관리자가 입력 한 증권 거래와 관련된 양육권, 청산, 자금 조달 및보고 서비스를 담당하게됩니다. 헤지 펀드의 투자가 관련 프라임 브로커에 담보물로 분류되는 경우, 그러한 프라임 브로커가 자신의 투자에서 분리 할 수 ​​없습니다. 그 결과 그러한 프라임 브로커의 채권자는 부실 발생시 그러한 투자를 이용할 수 있으며 해당 헤지 펀드는 그러한 투자에 대한이자의 일부 또는 전부를 상실 할 수 있습니다.

(c) 위험 회피

투자 관리자는 “시장 중립적 인”차익 거래 포지션을 설정하기 위해 증권, 통화, 금리, 상품 및 기타 자산 범주 (및 상기 내용의 조합)와 관련된 워런트, 선물, 선도 계약, 스왑, 옵션 및 기타 파생 상품을 이용할 수 있습니다 거래 전략의 일환으로 자본 시장에서의 움직임을 헤지하기 위해 포트폴리오 포지션의 가치 하락에 대한 위험 회피는 포트폴리오 포지션 가치의 변동을 제거하거나 그러한 포지션의 가치가 하락할 경우 손실을 방지하는 것은 아니지만 동일한 전개로 얻는 다른 포지션을 수립하여 포트폴리오 포지션의 가치 ‘ 이러한 헤지 거래는 포트폴리오 포지션의 가치가 증가 할 경우 이익 기회를 제한 할 수 있습니다. 또한, 헤지 펀드에 유리한 가격, 금리 또는 수준으로 헤징 거래를 수행하거나 헤징 펀드에 유리한 수준으로 투자 관리자가 항상 수행 할 수있는 것은 아닙니다. 헤지 거래의 성공 여부는 유가와 통화 및 금리의 방향 및 가격 관계의 안정성 또는 예측 가능성에 따라 달라질 수 있습니다. 따라서 외환 및 금리 위험을 줄이기 위해 헤지 펀드가 그러한 거래에 참여할 수 있지만 예기치 않은 통화 또는 금리의 변동은 헤지 펀드가 헤징 거래를하지 않은 경우보다 전반적인 성과가 낮을 수 있습니다. 또한 위험 회피 전략에 사용 된 금융 상품의 가격 변동과 위험 회피 대상 포트폴리오의 가격 변동 간의 상관 관계는 다를 수 있습니다. 또한 여러 가지 이유로 투자 관리자는 위험 회피 수단과 위험 회피 대상 포트폴리오 보유간에 완벽한 상관 관계를 확립 할 수 없거나 추구하지 못할 수도 있습니다. 불완전한 상관 관계는 헤지 펀드가 의도 된 헤지 달성을 방해하거나 헤지 펀드가 손실 위험에 노출 될 수 있습니다.

(d) 레버리지

헤지 펀드는 제한없이 차입 (또는 차입 차용) 할 수 있으며 스왑 및 환매 조건을 포함한 다양한 신용 한도 및 다른 형태의 레버리지를 이용할 수 있습니다. 레버리지는 헤지 펀드의 총 수익을 증가시키는 기회를 제공하지만 잠재적으로 손실을 증가시킬 수있는 효과도 있습니다. 차용 한 자금으로 이루어진 투자에 대한 소득과 인식이 차입금에 대한 요구 된이자 지불보다 적다면, 헤지 펀드의 가치는 감소 할 것입니다. 또한 헤지 펀드가 투자 가치에 부정적인 영향을 미치는 이벤트는 헤지 펀드가 활용되는 범위까지 확대 될 수 있습니다. 헤지 펀드의 투자에 불리하게 움직이는 시장에서 헤지 펀드의 레버리지 사용의 누적 효과는 헤지 펀드가 레버리지되지 않은 경우보다 큰 헤지 펀드에 상당한 손실을 초래할 수 있습니다. 또한, 특정 투자에 대한 익스포저를 얻기 위해 스왑 및 기타 파생 상품의 헤지 펀드가 사용하는 경우 헤지 펀드의 자산을 활용하고 위에 설명 된 위험을 감수 할 수 있습니다.

(e) 마진 차입금 사용과 관련된 위험

투자 관리자가 단기 차입금을 사용할 것으로 예상되면 관련 헤지 펀드에 추가 위험이 발생할 것입니다. 예를 들어, 증권이 헤지 펀드의 증거금 계좌의 가치 하락을 보장하기 위해 브로커에 약속한다면, 그러한 헤지 펀드는 브로커에게 추가 자금을 예치하거나 의무 사항이되어야하는 “마진 콜 (margin call)”의 대상이 될 수 있습니다 가치 하락을 보전하기 위해 약속 증권의 청산. 헤지 펀드의 자산 가치가 갑자기 하락한 경우, 투자 관리자는 마진 채무를 상환 할만큼 자산을 신속하게 청산 할 수 없습니다. 그러한 경우 해당 프라임 브로커는 그러한 마진 채무를 충족시키기 위해 단독 재량으로 헤지 펀드의 추가 자산을 청산 할 수 있습니다. 비 미국 거래소에서 거래되는 특정 옵션에 대한 보험료는 마진을 지불 할 수 있습니다. 투자 관리자가 선물 계약에 옵션을 매각하는 경우 옵션을 기초로하는 선물 계약에 대해 설정된 마진 요건과 동일한 금액으로 마진을 예치해야하며 옵션에 대한 프리미엄과 실질적으로 동일한 금액 . out-of-the-money 옵션이 행사되지 않을 확률을 반영하여 조정되었지만 옵션의 작성에 부과 된 마진 요건은 실제로 선물 시장에서 직접 거래하는 경우보다 높을 수 있습니다. 장외 파생 상품 옵션에 증거금이 필요한지 여부는 거래 당사자 간의 합의에 따라 결정됩니다.

(f) 신용도가 낮고 불안정한 증권

헤지 펀드는 특히 위험한 투자 또는 재무 상태가 좋지 않은 경영진의 실적이 좋고, 상당한 자본 필요량 또는 부정적 순수 가치를 지니고 있거나 특수한 경쟁력 또는 제품 노후화 문제에 직면하거나 파산 또는 파산에 연루된 증권에 투자 할 수 있습니다. 재구성 절차. 이 유형의 투자는 실질적 손실을 야기 할 수있는 실질적인 위험을 수반 할 수 있습니다. 그러한 기업에 대한 투자에 내재 된 위험 중 일부는 위의 “낮은 신용도의 증권에 연계 된 금융 상품”과 “위 험된 증권에 연계 된 금융 상품”에 설명되어 있습니다.

파생 상품

헤지 펀드는 특정 유가 증권, 원자재, 통화, 금리, 인덱스 또는 시장의 투자 성과를 레버리지 또는 비 표장 방식으로 수정 또는 복제하려는 파생 상품 (일부는 복잡 할 수 있음)에 투자 할 수 있습니다. 이러한 금융 상품은 일반적으로 거래 상대방의 위험을 감수하며 상기 “파생 금융 상품과 연결된 금융 상품”에서 설명한 위험을 조건으로합니다.

헤지 펀드는 다양한 기초 자산에 대한 옵션을 매매 할 수도 있습니다. 옵션의 작성자는 행사시 특정 가격으로 기본 보안을 구매하거나 (전화의 경우) (통화의 경우) 판매해야한다는 점에서 무제한입니다. 헤지 펀드가 옵션 작가로서의 의무를 이행하기 위해 지불해야하는 가격에는 제한이 없습니다. 결제시 가치가없는 자산으로 옵션은 헤지 펀드의 시장 노출에 대한 레버리지와 위험 요소를 추가로 도입 할 수 있습니다. 특정 옵션 전략을 사용하면 관련 투자 관리자가 시장 가격 또는 가격 관계의 방향을 정확하게 예상 한 입장에서도 헤지 펀드에 투자 손실이 발생할 수 있습니다.

(h) 장외 파생 상품 거래와 관련된 특별 위험

헤지 펀드가 파생 상품 거래에 영향을 미칠 수있는 시장의 일부는 유동성이 낮고 때로는 거래소 파생 상품 거래보다 입찰 가격과 제안 가격 사이의 스프레드가 더 커질 수있는 “창구지”또는 “인터딜 어” . 그러한 시장의 참가자들은 일반적으로 신용 평가 및 규제 감독의 대상이 아니며 “교환 기반”시장의 구성원들에게 해당됩니다. 이는 헤지 펀드가 상대방 채무 불이행 또는 결제 지연으로 위의 “파생 상품과 연계 된 금융 상품”에서 설명 된 위험에 노출 될 수 있습니다. 이러한 요인으로 인해 헤지 펀드는 대체 거래가 실행되는 동안 불리한 시장 이동으로 인해 손실을 입을 수 있습니다. 이러한 “상대방 위험”은 헤지 펀드가 거래 상대방의 단일 또는 소규모 그룹과 거래를 집중시킨 경우 강조됩니다. 헤지 펀드는 일반적으로 특정 거래 상대방과의 거래 또는 거래 상대방과의 거래를 집중하는 데 제한되지 않습니다. 또한 투자 관리자가 장외 시장 거래에 종사하는 경우 관련 헤지 펀드는 거래 상대방 (일반적으로 관련 프라임 브로커)이 거래에서 의무를 이행하지 못할 위험에 노출됩니다. 장외 파생 상품 거래의 평가는 또한 거래소 파생 상품보다 불확실성과 편차가 더 커질 수 있습니다. 파생 거래의 “대체”가치는 그러한 거래의 “청산”가치와 다를 수 있으며, 그러한 거래에 대한 헤지 펀드의 상대방이 제공하는 평가는 제 3 자에 의해 제공된 평가 또는 귀하의 청산시의 가치와 다를 수 있습니다. 트랜잭션. 특정 상황에서는 헤지 펀드가 장외 파생 상품 거래의 가치에 대한 시세를 얻을 수 없을 수도 있습니다. 헤지 펀드는 또한 원하는 시점에 상계 할 수있는 장외 파생 상품 거래를 마감하거나 진입 할 수 없어 상당한 손실을 초래할 수 있습니다. 특히 장외 파생 상품 거래를 종결하는 것은 대개 거래 상대방의 동의하에 만 이루어질 수 있습니다. 그러한 동의를 얻지 못하면 헤지 펀드는 채무를 청산 할 수없고 손실을 입을 수 있습니다.

(i) 일리가있는 투자

헤지 펀드는 민간 기업의 지분 증권과 같이 합법적 인 양도 또는 유동성 시장이 존재하지 않는 투자를 할 수 있으며 “사모 펀드 또는 유동 자산과 연계 된 금융 상품 및 실물 위의 “부동산”. 또한 헤지 펀드가 취한 선물 포지션은 예를 들어 특정 상품 거래가 설명 된 바와 같이 “일별 가격 변동 한도”또는 “일일 한도”라고하는 규정에 의해 하루 동안 특정 선물 계약 가격의 변동을 제한하기 때문에 위험 할 수 있습니다 위의 “상품 및 / 또는 상품 선물과 연결된 금융 상품”에서

(j) 법률 및 규제 위험

법률 및 규제 변경은 헤지 펀드에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 헤지 펀드 및 투자 관리자가 헤지 펀드를 대신하여 투자 할 수있는 많은 투자와 같은 투자 수단의 규제는 여전히 진화하고 있으므로 변경 될 수 있습니다. 또한 많은 정부 기관, 자체 규제 기관 및 거래소는 시장 비상 사태시 특별한 조치를 취할 권한이 있습니다. 헤지 펀드에 대한 향후 법적 또는 규제 변화의 영향은 예측하기가 불가능하지만 실질적이고 불리한 영향을 미칠 수 있습니다.

(k) 단기 매매

단기 매매 란 헤지 펀드가 나중에 동일한 가격의 보안 (또는 그로 인해 교환 할 수있는 보안 성)을 구입하고자하는 목적으로 소유하지 않은 담보의 판매를 의미합니다. 구매자에게 배달을하기 위해 헤지 펀드는 증권을 빌려야하며 나중에 채권을 구입함으로써 채권자에게 담보를 반환해야합니다. 헤지 펀드는 단기 매매의 날짜와 단기 매매 날짜 사이에 매매 가격이 감소하거나 증가하면 매매의 결과로 이익 또는 손실을 실현합니다. 차용 한 보안을 대체 할 보안. 짧은 매각은 이론적으로 무제한적인 손실을 초래할 수있는 보안 시장 가격의 이론적 인 제한없는 위험을 포함합니다.

(l) 상품 및 상품 선물

헤지 펀드는 상품 및 / 또는 상품 선물에 투자 할 수 있으며, 그 중에서도 특히 위에 설명 된 “상품 및 / 또는 상품 선물과 연결된 금융 상품”에서 설명한 위험에 노출 될 수 있습니다.

(m) 헤지 펀드 보상

헤지 펀드는 일반적으로 일반 투자자, 투자 관리자 또는 동등한 능력을 가진 사람에게 기본적인 자문 수수료 이상으로 성과 수수료 또는 배분을 제공합니다. 성과 수수료 또는 배분은 투자 관리자가 다른 경우보다 위험하거나보다 투기가되는 기본 투자를 선택할 수있는 인센티브를 창출 할 수 있습니다.

“부드러운 달러”지불 (n)

헤지 펀드를 대신하여 브로커, 은행 및 딜러를 선택하여 투자 관리자는 가격, 브로커, 은행 및 / 또는 딜러가 거래를 신속하고 안정적으로 수행 할 수있는 능력, 그 시설, 운영 효율성 금융 회사의 재무 건전성, 청렴성 및 안정성, 다른 브로커, 은행 및 딜러와 비교 한 커미션 율의 경쟁력은 물론 제공되는 제품 또는 서비스의 품질, 포괄 성 및 빈도 또는 지불 한 경비 그러한 중개인, 은행 및 딜러. 제품 및 서비스에는 투자 결정시 투자 관리자가 사용하는 연구 항목이 포함될 수 있으며 지불 된 비용에는 투자 관리자의 일반 간접비가 포함될 수 있습니다. 이러한 “소프트 달러”혜택으로 인해 투자 관리자는 거래 수수료가 가장 낮지 만 특정 브로커, 은행 또는 딜러와의 거래를 실행할 수 있습니다. 투자 관리자는 (i) 가장 낮은 중개 수수료 수수료를 얻거나 (ii) 중개 사업에서 가장 낮은 중개 수수료 수수료를 얻기 위해 주문을 결합하거나 배열 할 필요가 없습니다. 투자 관리자가 중개인이 부과하는 수수료 금액이 해당 중개인이 제공 한 중개 및 연구 제품 또는 서비스의 가치와 관련하여 합리적이라고 판단하면 해당 중개인 수수료가 다른 중개인 수수료보다 큰 거래를 실행할 수 있습니다 청구 할 수 있습니다. 그러한 중개 수수료는 관련 관리 계정에 대한 거래를 수행하고 재산 또는 서비스 비용의 지불을 위해 헤지 펀드 중개 수수료의 일부를 헤지 펀드에 공급, 지불 또는 리베이트하는 브로커에게 지급 될 수 있습니다 (예 : 리서치 서비스 , 전화 회선, 뉴스 및 견적 장비, 컴퓨터 시설 및 간행물)에 대한 정보를 제공해야합니다. 투자 관리자는 위에 설명 된 자산 및 서비스에 대해 지불하기 위해 투자 활동에 의해 생성 된 “소프트 달러”를 사용할 수있는 옵션을 갖습니다. “소프트 달러”라는 용어는 브로커 (또는 선물 거래와 관련하여 선물 커미션 판매자)가 제공 한 재산 및 서비스의 투자 관리자에 의한 수탁을 말하며, 그러한 투자 관리자는 중개 수수료에서 생성 된 수입량에 따라 현금을 지불하지 않고 투자 관리자의 고객을 위해 실행 된 거래. 투자 관리자는 중개인이 제공하는 리서치 서비스의 양과 특성뿐만 아니라 해당 서비스가 의존되는 정도를 고려하여 해당 관리 계정의 중개업 비즈니스의 일부분을 고려 사항.

(o) 선도 계약 거래와 관련된 특별 위험

헤지 펀드는 선물 거래에 참여할 수 있습니다. 선물 계약과 달리 선물 계약과 달리 선물 계약은 거래소에서 거래되지 않고 표준화되어 있지 않으며, 은행과 딜러는이 시장에서 개인 거래로 교섭하는 원칙으로 행동합니다. 전진 및 “현금”거래는 실질적으로 규제되지 않습니다. 일일 가격 변동에 대한 제한이 없으며 투기 포지션 한도가 적용되지 않습니다. 전방 시장에서 거래하는 주체는 통화 또는 상품 거래 시장을 계속 유지할 필요가 없으며이 시장은 때로는 상당한 기간의 비유 동성을 경험할 수 있습니다. 이 시장의 특정 참가자들이 특정 통화 나 상품에 대한 가격을 인용 할 수 없거나 구매 준비가되어있는 가격과 판매 준비가 된 가격 사이에 비정상적으로 보급 된 가격을 인용 한 기간이있었습니다 . 비정상적으로 높은 거래량, 정치적 개입 또는 기타 요인으로 인해 헤지 펀드가 거래하는 모든 시장에서 분열이 발생할 수 있습니다. 시장의 유동성이나 혼란은 헤지 펀드에 큰 손실을 가져올 수 있습니다.

(p) 투자 집중도

일반적으로 헤지 펀드가 다각화 된 투자에 투자를 목표로 할지라도, 헤지 펀드와 관련된 투자 관리자는 헤지 펀드의 자산을 소수의 국가, 산업, 경제 분야에 집중 될 수있는 제한된 투자에 투자 할 수 있습니다 및 / 또는 발행자. 그 결과, 헤지 펀드에 의한 투자는 다각화되어야하지만 특정 국가, 경제 또는 산업에서의 불리한 움직임 또는 특정 발행사의 유가 증권 가치에 대한 헤지 펀드의 가치에 대한 부정적 영향은 상당히 클 수 있습니다 그러한 헤지 펀드가 투자를 그렇게 집중시키는 것이 허용되지 않았다면 말이다.

(q) 회전율

헤지 펀드는 특정 단기 시장 고려 사항에 기초하여 투자 할 수 있습니다. 결과적으로, 헤지 펀드 내의 회전율은 상당 할 것으로 예상되며 잠재적으로 중개 수수료, 수수료 및 기타 거래 비용이 발생할 수 있습니다.

(r) 운영 및 인적 오류

헤지 펀드의 성공 여부는 부분적으로는 관련 투자 관리자의 가격 관계에 대한 정확한 계산, 정확한 거래 지시의 전달 및 진행중인 포지션 평가에 달려 있습니다. 또한 투자 관리자의 전략에 따라 기간 및 기타 변수를 지속적으로 관리하고 헤지 펀드의 위치를 ​​동적으로 조정해야 할 수도 있습니다. 인적 오류, 감독 또는 운영 약점을 통해이 과정에서 실수가 발생할 수 있으며 상당한 거래 손실 및 관련 헤지 펀드의 순자산 가치에 대한 악영향을 초래할 수 있습니다.

(s) 평가의 신뢰도

헤지 펀드는 그러한 밸류에이션을 관리하는 헤지 펀드의 금융 상품에 따라 평가됩니다. 헤지 펀드의 관리 도구는 일반적으로 유동성이 있거나 거래소 또는 설립 된 시장에서 거래되지 않거나 쉽게 가치를 결정할 수없는 유가 증권이나 투자는 투자 관리자가 결정할 수있는 공정 가치로 지정됩니다 다양한 요인에 근거한 판단. 이러한 요인에는 총 판매 업체 견적 또는 독립적 인 평가가 포함되지만 이에 국한되지는 않습니다. 이러한 평가는 액티브, 유동성 또는 확립 된 시장에서 실제 공정한 시장 가치가 무엇인지를 나타낼 수 없습니다.

(t) 투자 전략

헤지 펀드는 투자 관리자가 자신의 재량에 따라 전략을 결정할 수있는 비교적 이기종의 자산 클래스입니다. 결과적으로 헤지 펀드가 사용하는 전략에 대해 일반적으로 받아 들여지는 정의는 없습니다. 특정 헤지 펀드를 전략의 특정 정의에만 연관시키는 것은 불가능할 수도 있습니다. 또한 분류가 가능한 다양한 수준이 있습니다. 일반적인 전략은 서로 매우 다른 다양한 하위 전략으로 구성됩니다.

금융 상품은 거래 시장이없는 “카운터를 통해”또는 양자 계약으로 연결되거나 선물 또는 옵션 또는 발행 될 수 있습니다.

선물과 연결된 금융 상품

선물 거래는 미래의 계약에 기초 자산의 납품을하거나 납품 할 의무, 경우에 따라 현금으로 그 위치를 정할 의무가 있습니다. 그들은 높은 위험도를 지니고 있습니다. 선물 거래에서 종종 얻을 수있는 ‘기어링’또는 ‘레버리지’는 작은 움직임이 투자 가치에 비례하여 훨씬 더 큰 움직임을 일으킬 수 있다는 것을 의미하며 이는 투자자뿐만 아니라 투자자에게도 효과가 있습니다. 선물 거래에는 우발 채무가 있으며 투자자는 이에 대한 의미, 특히 마진 요구 사항을 인식하고 있어야합니다.

막대한 거래는 구매자가 즉시 전체 구매 가격을 지불하는 대신 구입 가격에 대해 일련의 지불을해야합니다. 투자자가 차이에 대한 계약 또는 매도 옵션 거래를하는 경우, 투자자가 지위를 유지하거나 유지하기 위해 예금 한 증거금의 총 손실을 지속 할 수 있습니다. 시장이 투자자를 상대로 움직인다면, 지위를 유지하기 위해 짧은 시간에 상당한 추가 마진을 지불해야 할 수도 있습니다. 요구 된 시간 내에 그렇게하지 못하면, 그 직위는 손실로 인해 청산 될 수 있으며 결과로 발생한 적자에 책임이 있습니다. 거래가 마진을 띄지 않아도 계약서에 들어갔을 때 지불 한 금액을 초과하여 특정 상황에서 추가 지불 의무가 계속 부과 될 수 있습니다.

옵션과 연결된 금융 상품

금융 상품은 다음 조건에 따라 다른 특성을 가진 옵션에 배정 될 수 있습니다.

구매 옵션 :
옵션을 매수하는 것보다 구매 옵션이 덜 위험합니다. 왜냐하면 기본 자산의 가격이 투자자에 대해 움직이면 단순히 옵션을 상실시킬 수 있기 때문입니다. 최대 손실은 보험료와 수수료 또는 기타 거래 수수료로 제한됩니다.

쓰기 옵션 :
투자자가 옵션을 쓰는 경우 관련된 위험은 옵션을 사는 것보다 훨씬 큽니다. 마진이 자신의 지위를 유지할 책임이 있으며 손실이 보험료를 초과하여 유지 될 수 있습니다. 옵션을 작성함으로써, 투자자는 시장 가격이 행사 가격에서 멀리 떨어졌음에도 불구하고 옵션이 그것에 대해 행사되는 경우 기본을 구매하거나 판매 할 법적 의무를 수락합니다. 투자자가 이미 매각 계약을 맺은 Underlying을 보유하고있는 경우 (옵션이 ‘보상 대상 옵션’으로 알려짐) 위험이 감소합니다. 그것이 기본 (소유권이없는 통화 옵션)을 소유하지 않은 경우 위험은 무제한 일 수 있습니다. 숙련 된 사람 만이 밝혀진 옵션을 쓰고, 해당 조건과 잠재적 인 위험 노출에 대한 모든 세부 사항을 확보 한 후에 만 ​​숙고해야합니다.

다른 금융 상품과 관련된 금융 상품

선물 및 옵션 계약은 차이에 대한 계약이라고도합니다. 이들은 모든 지수에 대한 옵션과 선물뿐 아니라 통화 및 금리 스왑이 될 수 있습니다. 그러나 다른 선물 및 옵션과 달리 이러한 계약은 현금으로 만 결제 할 수 있습니다. 차이에 대한 계약에 대한 투자는 미래 또는 옵션에 투자하는 것과 동일한 위험을 지니 며 위에 명시된대로이를 알고 있어야합니다.

파생 상품에서 외환 거래와 관련된 금융 상품

일부 외환 시장은 유동성이 크지 만, 외환이나 “양도가 불가능한”파생 상품 거래는 개방 시장을 폐쇄 할 교환 시장이 없기 때문에 외환 파생 상품에 투자하는 것보다 더 큰 위험을 수반 할 수 있습니다. 기존 거래 포지션을 청산하거나 외환 거래로 인해 발생하는 포지션의 가치를 평가하거나 위험 노출을 평가하는 것은 불가능할 수 있습니다. 입찰 가격과 제안 가격은 따옴표로 표시 할 필요가 없으며, 어디에 있더라도 딜러가 이러한 수단으로 설정하여 결과적으로 공정한 가격을 결정하는 것이 어려울 수 있습니다.

D. 시장 요소론

  1. 시장 요인
    1.1 기초의 평가
    금융 상품에 대한 투자는 관련 하위 펀드 또는 해당 하위 펀드를 구성하는 바구니 구성 요소의 가치와 관련된 위험을 수반합니다. 관련 기초 또는 관련 바구니 구성 요소의 가치는 시간 경과에 따라 달라질 수 있으며 기업 행동, 거시 경제 요인 및 추측을 포함하는 다양한 요소를 참조하여 증가하거나 감소 할 수 있습니다. 금융 상품에 대한 투자에는 관련 가치 관련 기초를 구성하는 기초 또는 바구니 구성물. 관련 기초 또는 관련 바구니 구성 요소의 가치는 시간 경과에 따라 달라질 수 있으며 기업 행동, 거시 경제 요인 및 추측을 포함 할 수있는 다양한 요인을 참조하여 증가하거나 감소 할 수 있습니다 1.2 기본 구성 요소 또는 바구니 구성 요소의 내력 성능은 향후 성능 지표가 아닙니다.
    관련 기초를 구성하는 관련 기초 또는 바구니 구성 요소의 역사적 가치 (있는 경우)는 해당 또는 그 미래의 성과를 나타내지 않습니다. 관련 하위 펀드 또는 관련 바구니 구성 요소 중 하나 이상의 가치의 변동은 관련 금융 상품의 거래 가격에 영향을 미칩니다. 1.3 기초 또는 모든 바구니 구성 요소의 수준을 계산하는 기준은 시간에 따라 변경 될 수 있습니다
    관련 기초 금융 상품 또는 바구니 구성 요소의 수준을 계산하는 기준은 수시로 관련 금융 상품의 시장 가치에 영향을 미칠 수있는 변경 될 수 있습니다 (관련 금융 상품 발행과 관련된 공모 서류에 설명 된 바 있음) 계측기는 언제든지 결제 할 수 있으며 결제시 지급 또는 인도가 가능합니다.

    1.4 기초 또는 모든 바구니 구성 요소의 가치는 관련 금융 상품의 가치에 영향을 미칩니다
    관련 기초의 가치는 관련 금융 상품의 가치에 영향을 미칩니다. 해당 기초가 바구니 인 경우, 그 날의 해당 기초의 가치는 당일 해당 바구니 구성 성분의 가치를 반영합니다. 관련 하위 구성 또는 관련 바구니 구성 요소의 가치에 영향을 미치거나 영향을 줄 수있는 관련 기초 및 요인 (여기에 설명 된 내용 포함)의 변경은 관련 금융 상품의 가치에 영향을 미칩니다. Underlying 또는 모든 바구니 구성 요소의 가치가 관련 금융 상품의 결제 통화와 다른 통화로 결정되는 경우 투자자는 환율 위험에 노출 될 수 있습니다.

    1.5 환율 위험
    투자자는 금융 상품에 대한 투자가 환율 위험을 수반 할 수 있음을 인식해야합니다. 예를 들어, 관련 금융 상품의 결제 통화는 투자자의 자국 관할권의 통화 또는 투자자가 펀드를 받기 원하는 통화와 다를 수 있습니다. 통화 간 환율은 국제 통화로 표시된 공급 및 수요 요소에 따라 결정됩니다 거시 경제 요인, 추측 및 중앙 은행 및 정부 개입 또는 기타 정치적 요인 (통화 통제 및 제한 부과 포함)의 영향을받는 시장. 환율 변동은 금융 상품의 가치 및 금융 상품과 관련된 금액에 영향을 미칠 수 있습니다.

    1.6 이자율 위험
    금융 상품에 대한 투자는 관련 금융 상품의 결제 통화로 예금 금리에 변동이있는 경우 이자율 위험을 포함 할 수 있습니다. 이것은 그러한 금융 상품의 시장 가치에 영향을 줄 수 있습니다. 금리는 거시 경제 요인, 추측 및 중앙 은행 및 정부 개입 또는 기타 정치적 요인에 의해 영향을받는 국제 금융 시장에서의 공급 및 수요 요소에 의해 결정됩니다. 단기 및 / 또는 장기 금리의 변동은 금융 상품의 가치에 영향을 미칠 수 있습니다. 하위 또는 채권 구성 요소가 채권 담보 인 경우, 그러한 기초 또는 그러한 바구니 구성 요소와 관련된 금융 상품의 가치는 특히 금리 변동에 영향을받을 것으로 예상됩니다.

  1. 시장 가치
    임기 중 금융 상품의 시장 가치는 관련 하위 펀드 또는 관련 바구니 구성 요소의 가치와 변동성 및 비교 가능한 만기의 금융 상품에 대한 이자율 수준에 따라 달라집니다. 시장 변동성의 수준은 순전히 실제 변동성이지만, 시장 변동성에 대한 투자자 보호를 제공하는 도구의 가격에 의해 크게 결정됩니다. 이러한 상품의 가격은 일반적으로 옵션 및 파생 상품 시장에서의 공급 및 수요의 힘에 의해 결정됩니다. 이 세력 자체는 실제 시장 변동성, 예상 변동성, 거시 경제적 요인 및 추측과 같은 요인에 의해 영향을받습니다. 이자율 변동은 일반적으로 고정 금리 채무 증권과 마찬가지로 금융 상품의 가치에 동일한 영향을 미칩니다. 정상적인 조건에서 상승하는 금리로 인해 관련 금융 상품의 가치가 높아지면 금리가 낮아지고 금리는 하락합니다. 금융 상품이 자본 보호를 받으면 임기 중 정상적인 시장 조건 하에서 금융 상품의 가치는 비교 가능한 만기가있는 제로 쿠폰 본드의 가치.
  1. 특정 헷징 고려 사항
    특정 위험은 헤지 목적으로 금융 상품을 구매하는 구매자에게 적용됩니다. 하위 상품 또는 모든 바구니 구성 요소에 대한 헤지를 목적으로 금융 상품을 구매하고자하는 구매자는 그러한 방법으로 금융 상품을 사용하는 위험을 인식해야합니다. 금융 상품의 가치가 Underlying 또는 모든 바구니 구성 요소의 가치 변동과 관련이 있으며, 해당 Underlying 또는 모든 관련 바구니 구성의 구성이 시간이 지남에 따라 변경 될 수 있다는 확신이 없거나 부여 될 수 없습니다. 또한, 해당 기초 또는 관련 바구니 구성 요소의 가치를 직접 반영하는 가격으로 금융 상품을 청산하는 것이 불가능할 수도 있습니다. 따라서 금융 상품 발행에 대한 투자 수익과 해당 하위 또는 관련 바구니 구성 요소에 대한 직접 투자 수익 간의 상관 관계에 대한 어떠한 보증도 존재하지 않습니다. 금융 상품과 관련된 위험은 성공적이지 않을 수 있습니다.
  1. 금융 어쩌면 일 리퀴드
    양자 계약 또는 “주문형 주문품 계약”인 금융 상품에는 2 차 시장이 없어 거래가 불가능할 수 있습니다. 금융 상품이나 다른 금융 상품에서 2 차 시장이 어느 정도 발전 할 수 있는지 그리고 어느 정도까지 예측할 수 있습니까? 가격 금융 상품은 2 차 시장에서 거래되거나 그러한 시장이 유동성이 있거나 비 유동성이 될지 여부를 결정합니다. 금융 상품과 관련된 공모 서류에 명시된 증권 거래소 또는 견적 시스템에 금융 상품 거래 또는 상장을 신청할 수 있습니다. 금융 상품의 발행이 열거되거나 인용되거나 거래가 승인 된 경우 PSS는 그러한 상장이나 견적 또는 거래 승인을 유지할 것이라는 보증을하지 않습니다. 금융 상품이 상장되거나 상장되거나 상장 될 수 있다는 사실은 상장 또는 상장되지 않았거나 거래가 승인되지 않은 경우보다 유동성을 증가시키지 않습니다. 금융 상품이 상장되지 않았거나 상장되지 않은 경우 증권 거래소 또는 견적 시스템을 사용하는 경우 그러한 금융 상품의 가격 정보를 얻기가 더 어려울 수 있으며 그러한 금융 상품의 유동성이 악영향을 미칠 수 있습니다. 금융 상품의 유동성은 일부 관할지의 금융 상품의 제공 및 판매 제한에 의해 영향을받을 수 있습니다 .PSS는 언제든지 공개 매도시 또는 공개 매수 또는 사적 계약에 의해 금융 상품을 언제든지 구매할 수 있습니다 (의무 사항은 아닙니다). . 그렇게 구입 한 모든 금융 상품은 취소를 위해 보유 또는 재판매 또는 항복 할 수 있습니다. PSS는 관련 금융 상품의 유일한 마켓 메이커 일 수 있으므로 이차 시장은 제한적일 수 있습니다. 2 차 시장이 제한적 일수록 그러한 금융 상품 보유자가 그러한 금융 상품을 결제하기 전에 그러한 금융 상품의 가치를 실현하는 것이 어려울 수 있습니다. 마켓 메이커로 활동하는 PSS와 관련하여 “6. E.의 “금융 상품의 마켓 메이킹” 이해 상충 “을 참조하십시오.

E. 이해 상충

  1. 근본적인 거래
    PSS 및 / 또는 그 계열사는 때때로 자사의 / 자신의 독점적 계정 및 / 또는 자신의 관리하에있는 계정에 대한 기초를 구성하는 자산과 관련된 거래를 할 수 있습니다. 그러한 거래는 관련 중재의 가치에 영향을 미치거나 관련 금융 상품의 가치에 긍정적 또는 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 본 항 “이해 상충”에서 사용 된 바와 같이, 해당되는 경우, 그 밑에 대한 언급은 해당 구성 요소를 포함하는 것으로 간주됩니다.
  1. 다른 수용량에서 행동
    PSS 및 / 또는 그 계열사는 수시로 계산 에이전트, 에이전트 및 / 또는 인덱스 스폰서와 같은 금융 상품과 관련하여 다른 역량을 행사할 수 있습니다. 이러한 기능을 통해 PSS는 Underlying의 구성을 결정하거나 PSS 자체 및 / 또는 계열사가 발행 한 유가 증권 또는 기타 자산을 관련 기초 자산의 일부로 선택할 수있는 이해 상충을 일으킬 수있는 그 가치를 계산할 수 있습니다 PSS가 그러한 유가 증권이나 자산의 발행자와 비즈니스 관계를 유지하는 경우.
  1. 밑에 관한 다른 파생 상품의 발행
    PSS 및 / 또는 그 계열사는 본 계약과 관련하여 다른 파생 상품을 발행 할 수 있으며 그러한 경쟁 제품을 시장에 도입하면 동일한 기본 금융과 연계 된 다른 금융 상품의 가치에 영향을 미칠 수 있습니다.
  1. 헤지 거래 수행
    PSS는 금융 상품의 매각으로 얻은 수익금 전부 또는 일부를 헤지 거래를 할 수 있습니다. PSS는 정상적인 상황에서 그러한 위험 회피 활동이 관련 금융 상품의 가치에 중요한 영향을 미치지 않을 것이라고 믿습니다. 그러나 PSS의 헷징 활동이 그러한 가치에 영향을 미치지 않을 것이라고 확신 할 수는 없습니다. 금융 상품의 가치는 특히 (a) 해당 금융 상품의 만기 또는 만기 시점 또는 그 시점에 대한 또는 (b) 만약 금융 상품이 제공하는 경우, 해당 기반 시설의 가격 또는 가치가 녹아웃, 노크 또는 기타 기능에 대한 관련 가격 또는 수준에 접근 할 때 녹아웃, 노크 인 또는 유사한 기능에 대해
  1. 발행 가격
    금융 상품에 대해 부과 된 발행 가격은 수수료, 관리 또는 기타 수수료를 부과하는 것 외에도 투자자가 볼 수없는 관련 금융 상품의 최초의 수학적 ( “공정한”) 가치에 프리미엄을 포함 할 수 있습니다. 이러한 보험료는 재량에 따라 PSS에 의해 결정되며, 다른 증권 발행자가 부과하는 보험료와 다를 수 있습니다.
  1. 금융 상품 시장 마켓팅
    PSS 또는 대리인은 금융 상품의 시장 매매자로 활동할 수 있습니다. 그러한 시장성 결정에서 PSS 또는 PSS 대리인은 관련 금융 상품 자체의 가격을 결정합니다. 그러한 시장 제작자가 인용 한 가격은 일반적으로 그러한 시장성이없는 액체 시장에서 우위를 점할 수 있었던 가격과 일치하지 않을 것이다. 2 차 시장에서 입찰 제안 가격을 설정할 때 시장 메이커가 고려한 상황 시장은 특히 금융 회사의 공정 가치를 포함하며, 이는 다른 무엇보다도 해당 기반의 가치 및 시장 결정자가 목표로하는 특정 입찰 제안 스프레드에 따라 결정됩니다. 시장 제작자는 또한 관련 금융 상품에 대해 원래 제기 된 적립 수수료 및 해당 금융 상품의 만기 시점에 지급되거나 인도 될 금액 (관리, 거래 또는 거래 포함)에서 차감 된 수수료 또는 비용을 정기적으로 고려합니다. 관련 금융 상품과 관련된 조건에 따라 부과되는 기타 수수료). 또한, 2 차 시장에서 인용 된 가격은 예를 들어, 발행 가격에 포함 된 관련 증권의 최초 가치에 대한 프리미엄 (상기 5 항 참조) 및 관련되는 경우에 의해 지불되거나 수령 된 배당금에 의해 영향을받습니다 관련 증권의 구조상 PSS에 경제적으로 귀속되는 관련 수익 증권 또는 기타 수익. 금융 상품에 대한 입찰 제안 스프레드는 관련 금융 상품 및 특정 금융 상품의 수급에 근거하여 시장 결정자가 설정합니다. 수익 고려 사항. 예를 들어 관련 금융 상품의 조건에 따라 부과되는 관리 수수료와 같은 원가는 관련 금융 상품의 기간 동안 일관된 기준으로 공시 된 가격에서 제외되지 않으며, 시장 재량에 따라 결정되는 이전 시점의 관련 금융 상품의 공정 가치에서 전체가 차감됩니다. PSS에 경제적으로 귀속되는 배당 및 기타 관련 수익의 경우 발행 가격에 포함 된 프리미엄에도 적용되며, 관련 기초 또는 그 구성 요소가 “배당금”으로 거래 될 때 종종 공제되지 않습니다 “로 표시되지만, 전체 기간 또는 특정 기간 동안 예상 배당금을 기준으로 관련 금융 상품의 기간의 초기 단계에서 공제됩니다. 그러한 비용을 차감하는 비율은 특히 금융 상품의 순매도에 달려있어 마켓 메이커에게 달려 있습니다. 따라서 마켓 메이커가 제시 한 가격은 관련 금융 상품의 공정 가치와 크게 다를 수 있습니다 해당 시간에 위에서 언급 한 요인을 토대로 경제적으로 기대되는 가치 또는 도구. 또한 시장 결정자는 시세 가격을 설정하는 데 사용 된 방법론을 언제든지 변경할 수 있습니다 (예 : 입찰 제안 스프레드를 늘리거나 줄이거 나). 대신에 대리인 또는 대리인이 금융 상품의 마켓 메이커 역할을 할 수 있습니다 . 그러한 시장성 결정에서 도이체 방크 또는 그 대리인은 관련 금융 상품 자체의 가격을 결정합니다. 그러한 시장 제작자가 인용 한 가격은 일반적으로 그러한 시장성이없는 액체 시장에서 우위를 점할 수 있었던 가격과 일치하지 않을 것이다. 2 차 시장에서 입찰 제안 가격을 설정할 때 시장 메이커가 고려한 상황 시장은 특히 금융 회사의 공정 가치를 포함하며, 이는 다른 무엇보다도 해당 기반의 가치 및 시장 결정자가 목표로하는 특정 입찰 제안 스프레드에 따라 결정됩니다. 시장 제작자는 또한 관련 금융 상품에 대해 원래 제기 된 적립 수수료 및 해당 금융 상품의 만기 시점에 지급되거나 인도 될 금액 (관리, 거래 또는 거래 포함)에서 차감 된 수수료 또는 비용을 정기적으로 고려합니다. 관련 금융 상품과 관련된 조건에 따라 부과되는 기타 수수료). 또한, 2 차 시장에서 인용 된 가격은 예를 들어, 발행 가격에 포함 된 관련 증권의 최초 가치에 대한 프리미엄 (상기 5 항 참조) 및 관련되는 경우에 의해 지불되거나 수령 된 배당금에 의해 영향을받습니다 해당 증권의 구조상으로 도이치 방크로 인해 경제적으로 귀속되는 관련 수익 증권 또는 기타 수익. 금융 상품에 대한 공모 스프레드는 관련 금융 상품의 수요와 공급에 따라 시장 개설자가 설정합니다. 특정 수익 고려 사항. 관련 금융 상품의 조건에 따라 부과되는 관리 수수료와 같은 특정 비용은 대부분의 경우 관련 금융 상품의 기간 동안 일관된 기준으로 공시 가격에서 제외되지 않습니다 시장 제조사가 결정한 바에 따라 관련 금융 상품의 공정 가치에서 이전 시점을 뺀 금액입니다 cretion. 발행 가격에 포함 된 할증금과 해당되는 경우 도이체 방카 은행에 경제적으로 귀속되는 관련 배당금 및 기타 배당금에 대해서도 해당 기초 또는 그 구성 요소가 “예” 배당금 “으로 표시되지만, 전체 기간 또는 특정 기간 동안 예상 배당금을 기준으로 관련 금융 상품의 기간의 초기 단계에서 공제됩니다. 그러한 비용을 차감하는 비율은 특히 금융 상품의 순매도에 달려있어 마켓 메이커에게 달려 있습니다. 따라서 마켓 메이커가 제시 한 가격은 관련 금융 상품의 공정 가치와 크게 다를 수 있습니다 해당 시간에 위에서 언급 한 요인을 토대로 경제적으로 기대되는 가치 또는 도구. 또한 마켓 메이커는 언제든지 입찰가 스프레드를 높이거나 낮추는 등 가격을 책정하는 데 사용 된 방법론을 변경할 수 있습니다.
  1. 근원을위한 시장 만들기
    PSS 및 / 또는 그 계열사는 또한 Underlying의 향후 제공과 관련하여 인수자의 역할을 할 수 있으며, Underlying의 발행자에 대한 재정 고문 또는 Underlying의 발행자에 대한 상업적 금융 능력으로 행동 할 수 있습니다. 그러한 활동은 일정한 이해 상충을 야기 할 수 있으며, 그러한 Underlying에 연결된 금융 상품의 가치에 영향을 미칠 수 있습니다. Deutsche Bank 및 / 또는 그 계열사는 향후 Underlying의 오퍼링과 관련하여 인수자의 역할을하거나 발행사에 대한 재정 고문 역할을 할 수 있습니다 (Underlying)의 발행인을위한 상업적 은행 역량. 그러한 활동은 일정한 이해 상충을 야기 할 수 있으며 그러한 근본 연금에 연계 된 금융 상품의 가치에 영향을 미칠 수 있습니다.
  1. Underwriter 또는 기타 달리 Understanding의 발행자 역할 수행
    PSS 및 / 또는 그 계열사는 또한 Underlying의 향후 제공과 관련하여 인수자의 역할을 할 수 있으며, Underlying의 발행자에 대한 재정 고문 또는 Underlying의 발행자에 대한 상업적 금융 능력으로 행동 할 수 있습니다. 그러한 활동은 일정한 이해 상충을 야기 할 수 있으며 그러한 근본 연금에 연계 된 금융 상품의 가치에 영향을 미칠 수 있습니다.
  1. 비공개 정보 얻기
    PSS 및 / 또는 그 계열사는 PSS 및 그 자회사와 관련하여 비공개 정보를 취득 할 수 없으며 그러한 정보를 금융 상품 보유자에게 공개하지 않습니다. 또한 PSS의 계열사 중 하나 이상이 기본에 관한 연구 보고서를 게시 할 수 있습니다. 그러한 활동은 이해 상충을 가져올 수 있으며 금융 상품의 가치에 영향을 미칠 수 있습니다.
  1. 안정화
    특정 금융 상품의 가격은 그러한 금융 상품의 가격 안정을 위해 취해진 조치의 영향을받을 수 있습니다. 안정화는 새로운 유가 증권이 대중에게 판매되는 기간 동안 증권의 시장 가격이 인위적으로 유지되도록합니다. 안정화는 새로운 발행 물의 가격뿐만 아니라 그것에 관련된 다른 증권의 가격에도 영향을 줄 수 있습니다. 현지 규제 당국은 새로운 문제가 처음 시장에 등장 할 때 구매자가 발견되기 전에 가격이 잠시 하락할 수 있다는 사실에 대처하기 위해 안정화를 허용 할 수 있습니다.