Offenlegung von Risiken

A. Risikofaktoren der Emittentin

  1. PSS als Emittent oder Kontrahent IWenn PSS der Emittent oder der Kontrahent der betreffenden Finanzinstrumente ist, trägt eine Anlage in solche Finanzinstrumente das Risiko, dass PSS seine Verpflichtungen aus den betreffenden Finanzinstrumenten nicht zu einem relevanten Fälligkeitstermin erfüllen kann Um das Risiko einzuschätzen, sollten potenzielle Anleger alle Informationen in den Angebotsunterlagen in Bezug auf die betreffenden Finanzinstrumente berücksichtigen und sich mit ihren eigenen professionellen Beratern beraten, wenn sie dies für notwendig erachten. Das Risiko war mit der Fähigkeit von PSS verbunden, seinen Verpflichtungen in Bezug auf die Erfüllung dieser Verpflichtungen nachzukommen eines solchen Finanzinstruments wird unter Bezugnahme auf die von unabhängigen Ratingagenturen zugewiesenen Ratings beschrieben. Ein Rating ist keine Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Halten von Finanzinstrumenten und kann jederzeit von der zuweisenden Ratingagentur ausgesetzt, reduziert oder zurückgezogen werden. Eine Aussetzung, Herabsetzung oder Rücknahme eines zugewiesenen Ratings kann den Marktpreis einiger Finanzinstrumente, bei denen PSS der Emittent ist, beeinträchtigen. Rating nachrangiger Verpflichtungen Finanzinstrumente, die nachrangige Verpflichtungen von PSS darstellen, können niedriger bewertet werden als oben angegeben. Im Falle einer Insolvenz oder Liquidation von PSS sind die Ansprüche aus diesen Verpflichtungen jenen Ansprüchen von Gläubigern von PSS, die nicht ebenfalls nachrangig sind, nachrangig. Der Wert von Finanzinstrumenten, bei denen PSS der Emittent oder die Gegenpartei ist, wird voraussichtlich betroffen sein zum Teil durch die allgemeine Einschätzung der Kreditwürdigkeit von PSS durch die Anleger. Jede Verringerung der Kreditwürdigkeit von PSS kann zu einer Wertminderung solcher Finanzinstrumente führen. Wenn ein Insolvenzverfahren in Bezug auf PSS eingeleitet wird, kann die Rückgabe an einen Inhaber oder eine Partei eines solchen Finanzinstruments eingeschränkt sein und die Einziehung wird sich wahrscheinlich erheblich verzögern.
  1. Dritter als Emittent oder Kontrahent
    Wenn ein Dritter der Emittent oder der Kontrahent der betreffenden Finanzinstrumente ist, trägt eine Anlage in solche Finanzinstrumente das Risiko, dass der betreffende Dritte nicht in der Lage ist, seine Verpflichtungen aus den betreffenden Finanzinstrumenten zu einem beliebigen Zeitpunkt zu erfüllen Um das Risiko einzuschätzen, sollten potenzielle Anleger alle in den Angebotsunterlagen enthaltenen Informationen zu den betreffenden Finanzinstrumenten berücksichtigen und sich gegebenenfalls mit ihren eigenen Beratern beraten. PSS übernimmt keinerlei Verpflichtung oder Haftung in Bezug auf Dritte und gibt keine Zusicherungen, Gewährleistungen oder sonstige Zusicherungen hinsichtlich der Fähigkeit oder sonstigen Voraussetzungen eines Dritten, seine Verpflichtungen in Bezug auf von ihm ausgegebene Finanzinstrumente zu erfüllen Verpflichtungen des Dritten sind nachrangig, dann gelten die gleichen Überlegungen wie oben unter „Rating nachrangiger Verpflichtungen“ beschrieben. Der Wert von Finanzinstrumenten, bei denen ein Dritter der Emittent oder die Gegenpartei ist, wird zum Teil von Anlegern beeinflusst ‚allgemeine Beurteilung der Kreditwürdigkeit der dritten Partei. Jede Verringerung der Kreditwürdigkeit des Dritten kann zu einer Wertminderung dieser Finanzinstrumente führen. Wird ein Insolvenzverfahren in Bezug auf den Dritten eingeleitet, kann die Rückgabe an ein Finanzinstrument oder eine Partei eines solchen Finanzinstruments eingeschränkt sein, und die Einziehung wird sich wahrscheinlich erheblich verzögern.

B. Allgemeine Risikofaktoren in Bezug auf Finanzinstrumente

  1. Keine Zahlungen oder Lieferungen bis zur Abrechnung
    Potenzielle Anleger sollten beachten, dass, wenn während der Laufzeit eines Finanzinstruments keine regelmäßigen Zinszahlungen oder sonstigen Ausschüttungen erfolgen, die Veräußerung solcher Finanzinstrumente in Form von Wertpapieren oder anderweitig handelbar ist, eine Verwertung dieser Finanzinstrumente auf dem Sekundärmarkt kann die einzige Rendite sein, die dem Anleger vor der Abrechnung solcher Finanzinstrumente potenziell zur Verfügung steht. Anleger sollten jedoch die Risikofaktoren beachten, die unter den Überschriften „Marktwert“ und „Finanzinstrumente können illiquide“ beschrieben werden, die in diesem Abschnitt unter „D. Marktfaktoren“ beschrieben werden.
  1. Vorzeitige Beendigung aus außergewöhnlichen Gründen, Illegalität und höhere Gewalt
    Wenn dies in den Bedingungen und Konditionen eines Finanzinstruments angegeben ist, stellt PSS oder der entsprechende Dritte fest, dass aus Gründen, die außerhalb seiner Kontrolle liegen, die Erfüllung seiner Verpflichtungen in Bezug auf die betreffenden Finanzinstrumente eingetreten ist unzulässig oder aus irgendeinem Grund unpraktisch oder aus irgendeinem Grund unpraktisch, oder PSS oder der jeweilige Dritte entscheidet, dass es aus Gründen, die außerhalb seines Einflussbereiches liegen, nicht mehr rechtmäßig oder praktikabel ist, wenn die Sicherungsvereinbarungen mit diesem Unternehmen aufrechterhalten werden In Bezug auf solche Finanzinstrumente aus irgendeinem Grund kann PSS oder der entsprechende Dritte nach eigenem Ermessen und ohne Verpflichtung diese Finanzinstrumente vorzeitig beenden. Potenzielle Käufer sollten die Bedingungen und Konditionen der jeweiligen Finanzinstrumente überprüfen, um festzustellen, ob und wie diese Bestimmungen auf diese Finanzinstrumente anzuwenden sind und welche Folgen eine solche Kündigung hat, einschließlich der Frage, ob und gegebenenfalls als Ergebnis davon zu zahlen ist.
  1. Marktstörungen, Anpassungen und vorzeitige Kündigung von Finanzinstrumenten
    Wenn dies in den Bedingungen für Finanzinstrumente angegeben ist, kann die zuständige Berechnungsstelle bestimmen, dass zu einem relevanten Zeitpunkt ein Marktstörungsereignis eingetreten ist oder vorliegt. Eine solche Feststellung kann die Bewertung in Bezug auf den jeweiligen Basiswert verzögern, was Auswirkungen auf den Wert der jeweiligen Finanzinstrumente haben kann, und / oder kann die Abrechnung in Bezug auf diese Finanzinstrumente verzögern. Darüber hinaus, sofern dies in den Bedingungen von Bei Finanzinstrumenten kann die Berechnungsstelle Anpassungen dieser Bedingungen vornehmen, um relevante Anpassungen oder Ereignisse in Bezug auf den Basiswert zu berücksichtigen, einschließlich der Ermittlung eines Nachfolgers des betreffenden Basiswerts oder seines Emittenten oder seines Sponsors als Fall kann sein. Darüber hinaus kann PSS oder der entsprechende Dritte unter bestimmten Umständen die betreffenden Finanzinstrumente nach einem solchen Ereignis vorzeitig beenden. Die potenziellen Käufer sollten die Bedingungen und Bedingungen der betreffenden Finanzinstrumente überprüfen, um festzustellen, ob und wie diese Bestimmungen gelten für solche Finanzinstrumente und was eine relevante Anpassung oder ein Ereignis darstellt.
  1. Besteuerung
    Potenzielle Käufer und Verkäufer von Finanzinstrumenten sollten sich dessen bewusst sein, dass sie möglicherweise Stempelsteuern oder andere Dokumentarabgaben gemäß den Gesetzen und Gepflogenheiten des Landes entrichten müssen, in dem die betreffenden Finanzinstrumente übertragen werden. Zahlung und / oder Lieferung eines fälligen Betrags in Bezug auf Finanzinstrumente kann von der Zahlung bestimmter Steuern, Abgaben und / oder Ausgaben abhängig gemacht werden, wie in den Bedingungen der jeweiligen Finanzinstrumente angegeben. PSS oder der betreffende Dritte hat das Recht, kann aber nicht verpflichtet sein, einen im Rahmen dieser Finanzinstrumente geschuldeten Betrag oder einen Betrag zurückzuhalten oder von dem Betrag abzuziehen, der oder das zur Abrechnung erforderlich ist Steuern, Zölle, Abgaben, Quellen oder andere Zahlungen zahlen. Die potenziellen Anleger sollten die Bedingungen und Konditionen der jeweiligen Finanzinstrumente überprüfen, um festzustellen, ob und wie diese Bestimmungen für diese Finanzinstrumente gelten. Potentielle Käufer, die Zweifel hinsichtlich ihrer Steuer haben Die Position sollte ihre eigenen unabhängigen Steuerberater konsultieren. Darüber hinaus sollten potenzielle Käufer wissen, dass sich die Steuervorschriften und ihre Anwendung durch die zuständigen Steuerbehörden von Zeit zu Zeit ändern. Dementsprechend ist es nicht möglich, die genaue steuerliche Behandlung zu einem bestimmten Zeitpunkt vorherzusagen.
  1. Ausübungshinweise und Zertifizierungen
    Wenn für Finanzinstrumente Bestimmungen über die Zustellung einer Ausübungsmitteilung gelten und diese Mitteilung bei der oder den Parteien eingeht, die nach dem in den Bedingungen der jeweiligen Finanzinstrumente festgelegten letzten Zeitpunkt angegeben wurden, gilt sie möglicherweise nicht als ordnungsgemäß geliefert bis zu einem späteren Tag. Eine solche angenommene Verzögerung kann im Falle von in bar abgerechneten Finanzinstrumenten den bei der Abwicklung zu zahlenden Barbetrag von dem, was er sonst gewesen wäre, erhöhen oder herabsetzen, außer wenn eine solche Verzögerung vorliegt. Im Falle von Finanzinstrumenten, die nur an einem Tag oder nur während eines Zeitraums ausübbar sind Wenn eine Ausübungsfrist nicht ausgesprochen wird und nicht automatisch ausgeübt wird, entfällt jede Ausübungserklärung, wenn sie nicht bis zu dem in den Bedingungen der jeweiligen Finanzinstrumente festgelegten neuesten Zeitpunkt erfolgt ist. Die Nichterfüllung der erforderlichen Bescheinigungen gemäß den Bedingungen und Bedingungen für die Emission von Finanzinstrumenten könnten dazu führen, dass Beträge oder Lieferungen, die unter diesen Finanzinstrumenten sonst fällig sind, verloren gehen oder nicht mehr möglich sind. Potenzielle Käufer sollten die Bedingungen und Konditionen der jeweiligen Finanzinstrumente überprüfen, um festzustellen, ob und wie solche Bestimmungen für solche Finanzinstrumente gelten. Finanzinstrumente, die nicht gemäß ihren Bedingungen und Bedingungen ausgeübt werden, verfallen wertlos. Potenzielle Käufer sollten die Bedingungen und Konditionen der jeweiligen Finanzinstrumente überprüfen, um festzustellen, ob diese Finanzinstrumente automatisch ausgeübt werden und wann und wie eine Ausübungsbenachrichtigung gültig abgegeben werden kann.
  1. Zeitverzögerung nach dem Training
    Wenn Finanzinstrumente durch eine Barzahlung ausgeübt und ausgeglichen werden sollen, kann es bei ihrer Ausübung zu einer Zeitverzögerung zwischen dem Zeitpunkt der Ausübung und dem Zeitpunkt kommen, an dem der anwendbare Geldbetrag im Zusammenhang mit dieser Ausübung ermittelt wird. Eine solche Verzögerung zwischen dem Ausübungszeitpunkt und der Ermittlung des Barbetrags wird in den Bedingungen der jeweiligen Finanzinstrumente festgelegt. Eine solche Verzögerung könnte jedoch erheblich länger sein, insbesondere im Falle einer Verzögerung bei der Ausübung solcher in bar abgerechneten Finanzinstrumente, die sich aus täglichen Höchstausübungsbeschränkungen ergeben oder wenn die Berechnungsstelle feststellt, dass zu einem relevanten Zeitpunkt eine Marktstörung aufgetreten ist. Der geltende Barbetrag könnte gegenüber dem, was er ohne diese Verzögerung gewesen wäre, abnehmen oder steigen. Die potenziellen Käufer sollten die Bedingungen und Konditionen der betreffenden Finanzinstrumente überprüfen, um festzustellen, ob und wie solche Bestimmungen für solche Finanzinstrumente gelten.
  1. Sehr volatile Märkte
    Finanzinstrumente können an die Preise von Warenkontrakten und derivativen Instrumenten gebunden sein, einschließlich Futures und Optionen, die sehr volatil sind. Preisbewegungen von Terminkontrakten, Terminkontrakten und anderen Derivatkontrakten, an die ein Finanzinstrument gebunden sein kann, werden unter anderem von Zinssätzen, sich ändernden Angebots- und Nachfrageverhältnissen, Handels-, Steuer-, Währungs- und Währungskontrollprogrammen sowie der Politik von beeinflusst Regierungen sowie nationale und internationale politische und wirtschaftliche Ereignisse und Politiken. Darüber hinaus intervenieren Regierungen gelegentlich direkt oder indirekt und durch Regulierung in bestimmten Märkten, insbesondere bei Währungen und zinsbezogenen Futures und Optionen. Diese Interventionen zielen oft direkt auf die Preise ab und können zusammen mit anderen Faktoren dazu führen, dass sich alle diese Märkte unter anderem aufgrund von Zinsschwankungen rasch in dieselbe Richtung bewegen. Ein derartiger Eingriff kann den Wert bestimmter Finanzinstrumente negativ beeinflussen.
  1. Kommission
    Bevor ein Anleger ein Finanzinstrument kauft, sollte er Einzelheiten zu allen Provisionen und sonstigen Kosten einholen, für die Sie haften. Wenn Gebühren nicht in Geldbeträgen ausgedrückt werden (aber beispielsweise als Prozentsatz des Auftragswerts), sollte eine klare und schriftliche Erklärung einschließlich geeigneter Beispiele eingeholt werden, um festzustellen, was diese Gebühren in bestimmten Geldbeträgen bedeuten können. Bei Futures wird die Provision, wenn die Provision als Prozentsatz berechnet wird, normalerweise als Prozentsatz des gesamten Kontraktwerts und nicht einfach als Prozentsatz einer ursprünglichen Zahlung angegeben.

C. Produktspezifische Risikofaktoren

Produktspezifische Risikofaktoren

Bei verschiedenen Finanzinstrumenten besteht ein unterschiedliches Risiko, und potenzielle Anleger sollten bei der Entscheidung, ob sie mit Finanzinstrumenten handeln oder kaufen, Folgendes beachten:

Eine Anlage in Finanzinstrumenten ist mit Risiken verbunden. Zu diesen Risiken können unter anderem Aktienmarkt, Rentenmarkt, Wechselkurse, Zinssätze, Marktvolatilität und wirtschaftliche, politische und regulatorische Risiken sowie Kombinationen dieser und anderer Risiken gehören. Einige dieser Risiken werden im Folgenden kurz besprochen.

Potenzielle Käufer sollten Erfahrung mit Transaktionen mit Instrumenten wie den betreffenden Finanzinstrumenten und dem Basiswert in Bezug auf diese Finanzinstrumente haben. Potenzielle Käufer sollten die mit einer Anlage in die betreffenden Finanzinstrumente verbundenen Risiken verstehen und sollten eine Anlageentscheidung nur nach sorgfältiger Abwägung ihrer rechtlichen, steuerlichen, buchhalterischen und sonstigen Berater (a) der Eignung einer Anlage in dem jeweiligen Finanzwesen treffen Instrumente unter Berücksichtigung ihrer besonderen finanziellen, steuerlichen und sonstigen Umstände, (b) den Informationen, die in der Angebotsunterlage zu den betreffenden Finanzinstrumenten angegeben sind, und (c) dem jeweiligen Basiswert.

Finanzinstrumente können an Wert verlieren, und wenn Finanzinstrumente kapitalgeschützt sind, sollten Anleger beachten, dass unabhängig von ihrer Anlage in solche Finanzinstrumente der bei Fälligkeit fällige Geldbetrag niemals unter einem bestimmten Mindestbarbetrag liegen wird.

Eine Investition in ein Finanzinstrument sollte nur erfolgen, nachdem die Richtung, der Zeitpunkt und die Höhe möglicher zukünftiger Änderungen des Wertes des betreffenden Basiswerts und / oder der Zusammensetzung und / oder der Berechnungsmethode des jeweiligen Basiswerts beurteilt wurden. da die Rendite einer solchen Investition unter anderem von solchen Änderungen abhängt. Ein Anleger eines Finanzinstruments muss im Allgemeinen die Richtung, den Zeitpunkt und die Höhe einer erwarteten Wertänderung des betreffenden Basiswerts richtig sein. Mehrere Risikofaktoren können gleichzeitig Auswirkungen auf ein Finanzinstrument haben, sodass die Auswirkungen eines bestimmten Risikofaktors möglicherweise nicht vorhersehbar sind. Darüber hinaus kann mehr als ein Risikofaktor einen Compounding-Effekt haben, der möglicherweise nicht vorhersehbar ist. Es kann keine Zusicherung gegeben werden, welche Auswirkungen eine Kombination von Risikofaktoren auf den Wert eines Finanzinstruments haben kann.

Mit einem Basiswert verbundene Finanzinstrumente stellen eine an die wirtschaftliche Leistung des jeweiligen Basiswerts gebundene Anlage dar, und potenzielle Anleger sollten beachten, dass die Rendite (falls vorhanden) ihrer Anlage in solche Finanzinstrumente von der Wertentwicklung des Basiswerts abhängt. Potentielle Anleger sollten auch beachten, dass der Marktwert solcher Finanzinstrumente zwar an einen solchen Basiswert gebunden ist und durch diesen Basiswert (positiv oder negativ) beeinflusst wird, dass jedoch keine Änderungen vergleichbar sind und möglicherweise unverhältnismäßig sind. Es ist nicht vorhersagbar, wie sich der jeweilige Basiswert im Laufe der Zeit verändert. Im Gegensatz zu einer Direktanlage in den jeweiligen Basiswert, stellen solche Finanzinstrumente das Recht dar, gegebenenfalls Zahlung oder Lieferung des oder der relevanten Beträge an dem angegebenen oder bestimmbaren Zeitpunkt in Bezug auf diesen Finanziellen Betrag zu erhalten Instrumente, die periodische Zinszahlungen enthalten können (sofern in den Bedingungen und Konditionen für diese Finanzinstrumente angegeben), die alle oder teilweise anhand der Wertentwicklung des jeweiligen Basiswerts ermittelt werden können. In den anwendbaren Bedingungen werden die Bestimmungen für die Bestimmung des zu zahlenden Betrags bzw. der zu liefernden Beträge an dem festgelegten oder bestimmbaren Zeitpunkt für die betreffenden Finanzinstrumente einschließlich etwaiger periodischer Zinszahlungen festgelegt .

PROSPEKTIVE INVESTOREN IN FINANZINSTRUMENTEN, DIE MIT EINEM UNTERNEHMEN VERBUNDEN SIND, MÜSSEN DIE BEDINGUNGEN UND BEDINGUNGEN DER BETREFFENDEN FINANZINSTRUMENTE ÜBERPRÜFEN, UM ZU ERHALTEN, WAS DAS RELEVANTE UNTERLAGEN IST, UND ZU SEHEN, WIE DIE BEZAHLBAREN ODER LIEFERBAREN TARIFEN, DIE EINZELHANDELN WENN EIN SOLCHER BETEILIGUNGSTAAT (S) GEZAHLBAR UND / ODER ZULÄSSIG GEGEBEN WERDEN KANN, WENN DER FALL FALLEN KANN, BEVOR SIE JEDE ENTSCHEIDUNG ENTSCHEIDEN, UM SOLCHE FINANZINSTRUMENTE ZU ERWERBEN.

Die einzige Rendite für Finanzinstrumente kann die mögliche Zahlung oder Lieferung der Beträge sein, die bei Ausübung oder Rücknahme zu zahlen sind, oder auf andere Weise fällig werden und periodische Zinszahlungen leisten, und potenzielle Käufer sollten die Bedingungen und Bedingungen überprüfen der jeweiligen Finanzinstrumente, um festzustellen, welche Beträge fällig und / oder zu liefern sind, welche Umstände wann auftreten.

PSS oder der entsprechende Dritte kann gegebenenfalls mehrere Finanzinstrumente ausgeben, die sich auf denselben Basiswert beziehen. Es kann jedoch nicht zugesichert werden, dass PSS oder die entsprechende dritte Partei mehr als eine Ausgabe von Finanzinstrumenten emittiert, die mit einem solchen Basiswert verbunden sind. Zu einem bestimmten Zeitpunkt kann die Anzahl der ausstehenden Finanzinstrumente erheblich sein.

Finanzinstrumente können ua mit Aktienwerten, Indizes, Währungen, Krediten bestimmter Unternehmen, Derivaten, Rohstoff- und / oder Warentermingeschäften, Private Equity oder illiquiden Vermögenswerten und Immobilien mit niedriger Bonität verbunden sein Wertpapiere, notleidende Wertpapiere, Anlagen in Schwellen- oder Entwicklungsmärkten und / oder Fondsanteile einschließlich Hedgefonds.

Mit Beteiligungspapieren verbundene Finanzinstrumente

In Bezug auf Finanzinstrumente, die an ein Beteiligungskapital oder einen Korb aus Beteiligungspapieren gebunden sind, können die Anleger an dem oder den festgesetzten Zeitpunkten für diese Finanzinstrumente entweder eine physische Lieferung einer bestimmten Anzahl der betreffenden Beteiligungsrechte erhalten und / oder Zahlung eines Betrags, der unter Bezugnahme auf den Wert der relevanten Beteiligungspapiere an einem bestimmten Datum oder an bestimmten Tagen im Vergleich zu einem anderen Datum oder an anderen Tagen bestimmt wird. Dementsprechend birgt eine Anlage in solche Finanzinstrumente ähnliche Marktrisiken wie eine Direktanlage in die betreffenden Beteiligungspapiere, und die Anleger sollten sich entsprechend beraten lassen. Zinsen für diese Finanzinstrumente (falls zutreffend) können anhand des Wertes einer oder mehrerer Beteiligungspapiere an einem bestimmten Datum oder an einem bestimmten Datum im Vergleich zu einem anderen Datum oder an einem anderen Datum oder unter Bezugnahme auf etwaige Dividenden berechnet werden, die in Bezug auf ein solches Eigenkapital gezahlt werden Wertpapiere.

In Bezug auf solche Finanzinstrumente hat kein Emittent der betreffenden Beteiligungspapiere an der Erstellung von Angebotsunterlagen in Bezug auf die betreffenden Finanzinstrumente oder den Bedingungen der relevanten Finanzinstrumente und PSS teilgenommen und keine Untersuchung durchgeführt oder eine Anfrage bezüglich der Informationen über einen solchen Aussteller oder die Dokumente, aus denen diese Informationen entnommen wurden. Es kann daher nicht zugesichert werden, dass alle Ereignisse, die vor dem Ausgabetag der betreffenden Finanzinstrumente eintraten, (einschließlich Ereignisse, die die Genauigkeit oder Vollständigkeit aller öffentlich verfügbaren Dokumente beeinträchtigen würden, die von PSS bei der Erstellung von Angebotsunterlagen in Bezug auf die betreffenden Wertpapiere verwendet werden) Finanzinstrumente), die den Handelspreis der betreffenden Beteiligungspapiere beeinflussen würden, werden öffentlich bekannt gegeben. Eine spätere Offenlegung solcher Ereignisse oder die Offenlegung oder das Versäumnis, wesentliche zukünftige Ereignisse in Bezug auf den Emittenten solcher Beteiligungspapiere offenzulegen, könnte den Handelspreis dieser Beteiligungspapiere und somit den Handelspreis oder -wert dieser Finanzinstrumente beeinflussen.

Vorbehaltlich anderslautender Bestimmungen in den Bedingungen und Konditionen dieser Finanzinstrumente haben Inhaber solcher Finanzinstrumente keine Stimmrechte oder Rechte auf Erhalt von Dividenden oder Ausschüttungen oder sonstigen Rechten in Bezug auf die betreffenden Beteiligungspapiere, für die diese Finanzinstrumente gelten beziehen.

Mit Indizes verknüpfte Finanzinstrumente

In Bezug auf Finanzinstrumente, die an einen Index oder einen Indexkorb gebunden sind, kann der Anleger an dem oder den festgesetzten Zeitpunkten für diese Finanzinstrumente einen Betrag erhalten, der anhand des Wertes des jeweiligen Index bestimmt wird oder Indizes zu einem bestimmten Datum oder zu einem bestimmten Datum im Vergleich zu einem anderen Datum oder Datum und / oder einer physischen Lieferung von Vermögenswerten, die mit dem betreffenden Index oder den betreffenden Indizes verbunden sind. Zinsen für diese Finanzinstrumente (sofern zutreffend) können unter Bezugnahme auf den Wert eines oder mehrerer der relevanten Indizes an einem bestimmten Datum oder an einem bestimmten Datum im Vergleich zu einem anderen Datum oder anderen Daten berechnet werden.

Mit Währungen verknüpfte Finanzinstrumente

In Bezug auf Finanzinstrumente, die an eine oder mehrere Währungen gebunden sind, kann der Anleger an dem festgelegten oder bestimmbaren Zeitpunkt dieser Finanzinstrumente eine Zahlung in Höhe eines Betrags erhalten, der anhand des Wertes der entsprechenden Währungen in a bestimmt wird Datum oder Datum im Vergleich zu einem anderen Datum oder Datum. Zinsen für diese Finanzinstrumente (sofern zutreffend) können unter Bezugnahme auf den Wert einer oder mehrerer der betreffenden Währungen an einem bestimmten Datum oder an einem bestimmten Datum im Vergleich zu einem anderen Datum oder anderen Daten berechnet werden.

Schwankungen der Wechselkurse der jeweiligen Währung (oder einer oder mehrerer Währungen in einem Währungskorb) beeinflussen den Wert von Finanzinstrumenten, die an diese Währung oder Währungen gebunden sind. Darüber hinaus können Anleger, die Gewinne oder Verluste aus dem Erhalt von Geldern aus oder dem Verkauf solcher Finanzinstrumente in ihre Heimatwährung umwandeln möchten, von Wechselkursschwankungen zwischen ihrer Heimatwährung und der entsprechenden Währung (oder einer oder mehreren Währungen) beeinflusst werden in einem Korb mit Währungen). Währungswerte können von komplexen politischen und wirtschaftlichen Faktoren beeinflusst werden, einschließlich staatlicher Maßnahmen zur Festlegung oder Unterstützung des Wertes einer Währung (oder einer oder mehrerer Währungen in einem Währungskorb), unabhängig von anderen Marktkräften. Käufer von Finanzinstrumenten, die an eine Währung oder an Währungen gebunden sind, riskieren den Verlust ihrer gesamten Anlage, wenn sich die Wechselkurse der entsprechenden Währung (oder einer oder mehrerer Währungen in einem Währungskorb) nicht in die erwartete Richtung bewegen.

Wenn anschließend zusätzliche Finanzinstrumente oder Optionen, die sich auf bestimmte Währungen oder bestimmte Währungsindizes beziehen, ausgegeben werden, wird das Angebot an Finanzinstrumenten und Optionen, die sich auf diese Währungen bzw. Währungsindizes beziehen, am Markt ansteigen, was den Preis beeinflussen kann bei denen solche Finanzinstrumente am Sekundärmarkt gehandelt werden, um deutlich zu sinken.

Im normalen Verlauf des täglichen Devisenhandels oder Market Making oder zur Steuerung des Risikos eines Risikos in Bezug auf ein Finanzinstrument, das mit Ihnen, PSS und / oder seinen verbundenen Unternehmen oder Dritten abgeschlossen wurde Die Partei kann vor, nach oder nach dem Zeitpunkt, an dem: (i) die Bewertung des Finanzinstruments bestimmt wird, ganz oder teilweise Transaktionen mit Dritten (Transaktionen Dritter) abschließen, abwickeln, beenden oder glattstellen (Third Party Transactions). (ii) die Bewertung eines externen Marktfixings oder einer Benchmark, auf die ein Finanzinstrument Bezug nimmt, bestimmt wird (Fixing); (iii) das Finanzinstrument wird abgerechnet; oder (iv) das Recht einer Partei, die Erfüllung des Finanzinstruments zu verlangen, um ausübbar zu werden (wobei alle diese Zeitpunkten maßgeblich sind). Es ist möglich, dass der Eintritt in Transaktionen von Dritten zu einem maßgeblichen Zeitpunkt die Wechselkurse direkt oder indirekt beeinflusst, was sich wiederum auf den Wert eines Finanzinstruments für Sie oder den Wert einer Fixierung und / oder auswirken kann kann bestimmte Bestimmungen eines Finanzinstruments auslösen.

Finanzinstrumente, die mit der Gutschrift bestimmter Unternehmen verbunden sind

Finanzinstrumente können an die Kreditwürdigkeit einer oder mehrerer spezifizierter Unternehmen geknüpft sein und im Falle des Eintritts bestimmter Umstände, die in den Bedingungen dieser Finanzinstrumente angegeben sind, die PSS oder gegebenenfalls der Dritte Die Verpflichtung der Partei zur Zahlung von Beträgen im Rahmen dieser Finanzinstrumente kann durch eine Verpflichtung ersetzt werden, andere Beträge zu zahlen, die sich auf den Wert der Verpflichtungen beziehen, die sich auf ein oder mehrere dieser bestimmten Unternehmen beziehen, und / oder solche Verpflichtungen zu erfüllen. Darüber hinaus können solche Finanzinstrumente, die verzinslich sind, am oder vor dem Zeitpunkt des Eintritts eines solchen Umstands keine Zinsen mehr tragen.

Mit Derivaten verbundene Finanzinstrumente

Es können Finanzinstrumente ausgegeben oder auf andere Weise abgeschlossen werden, deren Rendite an derivative Instrumente (die komplex sein können) gebunden ist, die die Anlageperformance bestimmter Wertpapiere, Rohstoffe, Währungen, Zinssätze, Indizes oder Indizes ändern oder nachbilden möchten auf fremdfinanzierte oder nicht verschuldete Märkte. Der Basiswert in Bezug auf solche Finanzinstrumente hat im Allgemeinen ein Gegenparteirisiko und kann sich möglicherweise nicht in der erwarteten Weise entwickeln, was zu einem höheren Verlust oder einer höheren Wertentwicklung führt. Solche Finanzinstrumente unterliegen Risiken, die zu einem vollständigen oder teilweisen Verlust des Basiswerts führen und sich somit nachteilig auf den Wert der Finanzinstrumente auswirken können. Zu diesen Risiken können das Zins- und Kreditrisiko, die Volatilität, der Welt- und der lokale Marktpreis und die Nachfrage sowie allgemeine wirtschaftliche Faktoren und Aktivitäten gehören. Bei dem Basiswert kann es sich um ein Derivat handeln, in das auch ein sehr hoher Hebel eingebettet sein kann, der die Marktbewegungen erheblich verstärken kann, so dass Verluste in einigen Fällen den Wert des betreffenden derivativen Instruments übersteigen und somit zu einem Totalverlust führen können.

Einige der Märkte für derivative Instrumente sind „außerbörsliche“ oder „Interdealer“ -Märkte, die illiquide sein können und manchmal größeren Spreads zwischen den Geld- und Briefkursen unterliegen als börsengehandelte derivative Instrumente. Die Teilnehmer an solchen Märkten unterliegen in der Regel keiner Bonitätsprüfung und aufsichtsrechtlichen Aufsicht, wie dies bei Mitgliedern von „börsenbasierten“ Märkten der Fall wäre. Dies setzt Anleger in mit solchen Derivaten verbundenen Finanzinstrumenten dem Risiko aus, dass ein Kontrahent eine Transaktion nicht gemäß seinen Bedingungen und Bedingungen abwickelt, weil der Kontrahent ein Kredit- oder Liquiditätsproblem hat oder der Kontrahent aus einem anderen Grund ausfällt. Verzögerungen bei der Abrechnung können sich auch aus Streitigkeiten über die Bedingungen des jeweiligen Derivatekontrakts ergeben (ob gutgläubig oder nicht), da diesen Märkten möglicherweise die geltenden Regeln und Verfahren für die schnelle Beilegung von Streitigkeiten zwischen Marktteilnehmern auf „börsenbasierten“ Märkten fehlen. Diese Faktoren können dazu führen, dass der Wert eines Finanzinstruments sinkt. Ein solches „Gegenparteirisiko“ ist in allen „außerbörslichen“ oder bilateralen Swaps vorhanden und wird bei Verträgen mit längeren Laufzeiten akzentuiert, bei denen unvorhergesehene Ereignisse eingreifen können, um eine Abwicklung zu verhindern. Die Bewertung von außerbörslich gehandelten Derivatgeschäften unterliegt auch größeren Unsicherheiten und Schwankungen als die von börsengehandelten Derivaten, und Bewertungen, die von einer Partei bereitgestellt werden, können von den von einem Dritten bereitgestellten Bewertungen oder dem Wert bei der Abwicklung der betreffenden Transaktion abweichen. Unter bestimmten Umständen ist es möglicherweise nicht möglich, Marktnotierungen für den Wert einer außerbörslich gehandelten Derivate-Transaktion zu erhalten.

Finanzinstrumente, die mit Rohstoffen und / oder Warentermingeschäften verbunden sind

In Bezug auf Finanzinstrumente, die mit einer Ware oder einem Korb von Rohstoffen oder Warentermingeschäften verbunden sind, können die Anleger an dem festgelegten oder bestimmbaren Zeitpunkt für diese Finanzinstrumente einen Betrag erhalten, der anhand des Wertes von bestimmt wird die relevanten Waren- oder Futures-Kontrakte an einem bestimmten Datum oder zu bestimmten Zeitpunkten im Vergleich zu einem anderen Datum oder zu anderen Terminen. Zinsen für diese Finanzinstrumente (sofern zutreffend) können anhand des Wertes einer oder mehrerer Waren an einem bestimmten Datum oder Datum im Vergleich zu einem anderen Datum oder Datum oder unter Bezugnahme auf einen oder mehrere Warenterminkontrakte berechnet werden.

Anleger sollten beachten, dass die Preisbewegungen der Waren oder des Rohstoffkorbs erheblichen Schwankungen unterliegen können, die möglicherweise nicht mit Änderungen der Zinssätze, Währungen oder anderen Indizes und dem Zeitpunkt von Änderungen des relevanten Preises der Wechselkurse korrelieren Rohstoffe oder Rohstoffe können die tatsächliche Rendite der Anleger beeinflussen, selbst wenn das durchschnittliche Niveau ihren Erwartungen entspricht. Je früher sich die Preise oder die Preise der Waren ändern, desto höher ist der Einfluss auf die Rendite.

Rohstoff-Futures-Märkte sind sehr volatil. Die Rohstoffmärkte werden unter anderem durch veränderte Angebots- und Nachfragebeziehungen, Wetter, staatliche, landwirtschaftliche, kommerzielle und handelspolitische Programme und Maßnahmen zur Beeinflussung der Rohstoffpreise, weltpolitische und wirtschaftliche Ereignisse sowie Zinssatzänderungen beeinflusst. Darüber hinaus beinhalten Anlagen in Terminkontrakte und Optionskontrakte zusätzliche Risiken, darunter insbesondere die Hebelwirkung (die Marge ist normalerweise ein Prozentsatz des Nennwerts des Kontrakts und das Engagement kann nahezu unbegrenzt sein). Ein Inhaber einer Futures-Position kann feststellen, dass solche Positionen illiquide werden, weil bestimmte Warenbörsen die Schwankungen bestimmter Futures-Kontraktpreise während eines einzigen Tages durch Vorschriften begrenzen, die als „tägliche Preisschwankungsgrenzen“ oder „tägliche Limits“ bezeichnet werden. Unter diesen Tageslimiten dürfen an einem einzigen Handelstag keine Geschäfte zu Preisen ausgeführt werden, die über den Tageslimiten liegen. Sobald sich der Preis eines Kontrakts für eine bestimmte Zukunft um einen Betrag erhöht oder verringert hat, der dem Tageslimit entspricht, können Positionen in der Zukunft weder eingegangen noch liquidiert werden, es sei denn, Händler sind bereit, an oder innerhalb des Limits Geschäfte zu tätigen. Dies könnte verhindern, dass ein Inhaber ungünstige Positionen unverzüglich liquidiert und erhebliche Verluste erleidet.

Terminkontraktpreise für verschiedene Rohstoffe haben an einigen aufeinanderfolgenden Tagen gelegentlich das Tageslimit überschritten, wobei der Handel wenig oder gar nicht gehandelt wurde. Ähnliche Vorkommnisse könnten die Liquidation ungünstiger Positionen verhindern und einen Investor in ein Finanzinstrument, der an solche Vertragspreise gebunden ist, zu erheblichen Verlusten führen.

Der Marktpreis solcher Finanzinstrumente kann volatil sein und von der verbleibenden Zeit für die Ausübung oder Rücknahme sowie von der Volatilität des Preises der Ware oder der Waren abhängen. Der Preis der Ware oder der Waren kann durch wirtschaftliche, finanzielle und politische Ereignisse in einem oder mehreren Hoheitsgebieten beeinflusst werden, einschließlich Faktoren, die die Börse (n) oder Notierungssysteme beeinflussen, an denen solche Waren gehandelt werden können.

Finanzinstrumente im Zusammenhang mit Private Equity oder illiquiden Vermögenswerten

Finanzinstrumente können an einen Basiswert geknüpft sein, der rechtlichen oder anderen Übertragungsbeschränkungen unterliegt oder für den kein liquider Markt besteht, beispielsweise Beteiligungspapiere in privaten Unternehmen. Die Marktpreise solcher Beteiligungspapiere sind tendenziell volatiler und es ist möglicherweise unmöglich, solche Beteiligungspapiere auf Wunsch zu verkaufen oder ihren beizulegenden Zeitwert im Falle eines Verkaufs zu realisieren. Diese Beteiligungspapiere dürfen weder an einer Börse notiert noch an einem Freiverkehrsmarkt gehandelt werden. Aufgrund des Fehlens eines öffentlichen Handelsmarktes für diese Beteiligungspapiere sind diese wahrscheinlich weniger liquide als börsennotierte Beteiligungspapiere. Beim Versuch, nicht börsennotierte Aktienwerte zu verkaufen, kann es zu erheblichen Verzögerungen kommen. Diese Beteiligungspapiere können zwar in privat ausgehandelten Transaktionen verkauft werden, die aus diesen Verkäufen erzielten Preise könnten jedoch unter den ursprünglich gezahlten Preisen liegen. Darüber hinaus unterliegen Unternehmen, deren Beteiligungspapiere nicht eingetragen oder nicht börsennotiert sind, den Angabepflichten und sonstigen Anlegerschutzvorschriften, die gelten würden, wenn ihre Beteiligungspapiere registriert oder öffentlich gehandelt würden.

Darüber hinaus kann eine Börsen- oder Regulierungsbehörde den Handel in einem bestimmten Kontrakt aussetzen, die sofortige Liquidation und Abwicklung eines bestimmten Kontrakts anordnen oder anordnen, dass der Handel in einem bestimmten Kontrakt nur zur Liquidation durchgeführt wird. Die Illiquidität von Positionen kann zu erheblichen unerwarteten Verlusten führen, so dass Anleger, die mit Finanzinstrumenten in Verbindung stehen, erhebliche unvorhergesehene Verluste erleiden können.

Finanzinstrumente, die mit Wertpapieren von geringer Bonität verbunden sind

Finanzinstrumente können mit besonders riskanten Anlagen verbunden sein, die auch das Potenzial für entsprechend hohe Renditen bieten können. Infolgedessen besteht ein erhebliches Risiko, dass ein Anleger eines solchen Finanzinstruments seine gesamte oder im Wesentlichen seine gesamte Anlage verliert. Der Basiswert für solche Finanzinstrumente kann ein niedrigeres Rating als Investment Grade aufweisen und kann daher als „Junk Bonds“ oder notleidende Wertpapiere angesehen werden (siehe auch „Mit notleidenden Wertpapieren verbundene Finanzinstrumente“ weiter unten).

Mit notleidenden Wertpapieren verbundene Finanzinstrumente

Finanzinstrumente können an Wertpapiere von Emittenten gebunden sein, die sich in einer schwachen Finanzlage befinden, schlechte operative Ergebnisse, einen erheblichen Kapitalbedarf oder einen negativen Nettovermögenswert haben, mit besonderen Wettbewerbsproblemen oder Problemen mit dem Produktalter konfrontiert sind oder in Insolvenz- oder Sanierungsverfahren verwickelt sind. Bei solchen Finanzinstrumenten können erhebliche Risiken bestehen, die zu erheblichen oder sogar vollständigen Verlusten des in solche Finanzinstrumente investierten Betrags führen können. Zu den mit Finanzinstrumenten in Verbindung stehenden Risiken, die mit solchen Anlagen verbunden sind, besteht das Risiko, dass Informationen über den tatsächlichen Zustand des Emittenten des betreffenden Basiswerts häufig schwierig sind. Der Wert des jeweiligen Basiswerts kann durch Gesetze beeinträchtigt werden, die sich unter anderem auf betrügerische Übertragungen und andere nichtigmachbare Übertragungen oder Zahlungen, die Haftung des Darlehensgebers und die Befugnis eines Gerichts beziehen, bestimmte Ansprüche zu verbieten, herabzusetzen, nachrangig zu machen oder deren Rechte zu entziehen. Der Marktpreis des betreffenden Basiswerts kann abrupten und unregelmäßigen Marktbewegungen sowie einer überdurchschnittlichen Kursvolatilität unterliegen, und die Spanne zwischen den Geld- und Briefkursen des betreffenden Basiswerts kann größer sein als auf anderen Wertpapiermärkten. Es kann einige Jahre dauern, bis der Marktpreis des betreffenden Basiswerts seinen inneren Wert widerspiegelt. Bei einer Unternehmensumstrukturierung kann es möglicherweise nicht möglich sein, die Neuorganisation durchzuführen (beispielsweise aufgrund des Ausbleibens der erforderlichen Genehmigungen). und bei einer Liquidation (sowohl innerhalb als auch außerhalb des Konkurses) und einer Reorganisation besteht das Risiko, dass sich die Liquidation oder Reorganisation verzögert (z. B. bis verschiedene (tatsächliche oder eventuelle Verpflichtungen erfüllt sind)) oder zu einer Ausschüttung führen Barmittel oder ein neues Wertpapier, dessen Wert unter dem Kaufpreis des jeweiligen Basiswerts liegen wird.

Finanzinstrumente im Zusammenhang mit Anlagen in aufstrebenden oder sich entwickelnden Märkten

Finanzinstrumente können an Wertpapiere von Emittenten gebunden sein, die nicht in Industrieländern ansässig sind oder dort einer Regulierung unterliegen, oder Wertpapiere, die nicht auf die Währung von Industrieländern lauten oder nicht in Industrieländern gehandelt werden. Anlagen in solche Finanzinstrumente beinhalten bestimmte besondere Risiken, darunter Risiken im Zusammenhang mit politischer und wirtschaftlicher Unsicherheit, nachteilige staatliche Richtlinien, Beschränkungen für Auslandsinvestitionen und Währungskonvertibilität, Wechselkursschwankungen, möglicherweise niedrigere Offenlegungs- und Regulierungsniveaus sowie Ungewissheiten hinsichtlich des Status , Auslegung und Anwendung von Gesetzen, einschließlich, aber nicht beschränkt auf Gesetze zur Enteignung, Verstaatlichung und Einziehung. Unternehmen, die nicht in Industrieländern ansässig sind, unterliegen im Allgemeinen keinen einheitlichen Rechnungslegungs-, Prüfungs- und Rechnungslegungsstandards. Die Prüfpraktiken und -anforderungen sind möglicherweise nicht mit denen für Unternehmen in Industrieländern vergleichbar. Darüber hinaus sind Wertpapiere, die nicht in Industrieländern gehandelt werden, tendenziell weniger liquide und die Kurse solcher Wertpapiere schwanken. Darüber hinaus kann die Abwicklung von Geschäften in einigen dieser Märkte viel langsamer sein und stärker gescheitert sein als in Märkten in Industrieländern. Erhöhte Kosten für die Verwahrstelle sowie administrative Schwierigkeiten (z. B. die Anwendbarkeit der Gesetze der Gerichtsbarkeiten von Schwellen- oder Entwicklungsländern auf Verwahrstellen in solchen Rechtsordnungen unter verschiedenen Umständen, einschließlich Insolvenz, Fähigkeit zur Rücknahme verlorener Vermögenswerte, Enteignung, Verstaatlichung und Zugang zu Aufzeichnungen) ergeben sich auch aus der Aufrechterhaltung von Vermögenswerten in solchen Schwellen- oder Entwicklungsländern.

Mit Fondsanteilen verknüpfte Finanzinstrumente einschließlich Hedge-Fonds

Handelt es sich bei dem Basiswert um einen oder mehrere Fonds, beziehen sich die betreffenden Finanzinstrumente auf die Wertentwicklung dieser Fonds, bei denen es sich um „Hedgefonds“ handeln kann.

Ein Hedge-Fonds kann in einem breiten Spektrum von Anlageinteressen wie Schuldtiteln und Aktien, Rohstoffen und Devisen handeln und in diese investieren, und er kann derivative Transaktionen einschließlich Futures und Optionen eingehen. Ein Hedgefonds ist häufig illiquide und kann nur monatlich, vierteljährlich oder sogar weniger häufig gehandelt werden. Aus all diesen und den unten beschriebenen Gründen wird die direkte oder indirekte Anlage in Hedge Funds im Allgemeinen als riskant eingestuft. Wenn der Basiswert ein Hedgefonds ist, der keine ausreichende Wertentwicklung aufweist, fällt sein Wert möglicherweise auf null. Die in dem jeweiligen Basiswert jeweils genannten Hedgefonds und ihre Handelsberater für Hedgefonds sowie die Märkte und Instrumente, in die sie investieren, unterliegen häufig keiner Überprüfung durch staatliche Behörden oder Selbstregulierungsorganisationen oder andere Aufsichtsbehörden.

Im Folgenden finden Sie eine nicht erschöpfende Liste der Risiken, die mit einer Anlage in Hedgefonds verbunden sind:

(a) Anlageverwalter

Die Wertentwicklung eines Hedgefonds hängt von der Wertentwicklung der Anlagen ab, die von Schlüsselpersonen ausgewählt werden, die mit dem Tagesgeschäft des Anlageverwalters des betreffenden Hedgefonds in Verbindung stehen, und vom Fachwissen dieser Schlüsselpersonen. Jede Rücknahme oder sonstige Einstellung von Anlagetätigkeiten im Auftrag des Anlageverwalters durch eine dieser Personen kann zu Verlusten und / oder zur Kündigung oder Auflösung des betreffenden Hedgefonds führen. Aufgrund der Anlagestrategie, der Anlagebeschränkungen und der Anlageziele eines Hedgefonds besteht für den Anlageverwalter ein erheblicher Ermessensspielraum bei der Anlage seiner Vermögenswerte. Es kann nicht garantiert werden, dass die Anlageentscheidungen des Anlageverwalters rentabel sind oder sich effektiv gegen das Markt- oder sonstige Risiko absichern Bedingungen und daher können solche Entscheidungen dazu führen, dass der Wert des jeweiligen Hedgefonds sinkt.

Ein Anlageverwalter kann leistungsabhängige Gebühren erhalten, die erheblich sein können. Die Art und Weise der Berechnung solcher Gebühren kann einen Anreiz für den Anlageverwalter schaffen, risikoreichere oder spekulativere Anlagen vorzunehmen, als dies der Fall wäre, wenn diese Gebühren nicht an den Anlageverwalter gezahlt würden. Da die Erfolgsgebühren auf einer Basis berechnet werden können, die sowohl nicht realisierte als auch realisierte Gewinne aus den Vermögenswerten des jeweiligen Hedge-Fonds umfasst, können diese Gebühren höher sein, als wenn sie ausschließlich auf realisierten Gewinnen basieren würden. Wenn ein Hedgefonds nicht oder nur unzureichend zur Deckung der Gebühren arbeitet, sinkt der Wert des betreffenden Hedgefonds und kann auf null sinken.

(b) Keine Trennung der Vermögenswerte

Ein Prime Broker kann in Bezug auf einen Hedgefonds ernannt werden oder wurde und ist dementsprechend für die Verwahrung, das Clearing, die Finanzierung und die Berichterstattung in Bezug auf die vom betreffenden Anlageverwalter eingegangenen Wertpapiertransaktionen verantwortlich. Werden Anlagen eines Hedgefonds vom jeweiligen Prime Broker als Sicherheit eingestuft, dürfen sie von diesen Prime Broker nicht von ihren eigenen Anlagen getrennt werden. Infolgedessen können diese Anlagen den Gläubigern eines solchen Prime-Brokers im Falle einer Insolvenz zur Verfügung stehen, und der betreffende Hedgefonds kann seine Beteiligung an diesen Anlagen ganz oder teilweise verlieren.

(c) Absicherungsrisiken

Ein Anlageverwalter kann Optionsscheine, Terminkontrakte, Terminkontrakte, Swaps, Optionen und andere derivative Instrumente, die Wertpapiere, Währungen, Zinssätze, Rohstoffe und andere Anlagekategorien (und Kombinationen der vorstehend genannten) umfassen, zur Marktneutralität einsetzen „Arbitragepositionen als Teil seiner Handelsstrategien und zur Absicherung gegen Bewegungen an den Kapitalmärkten. Durch die Absicherung gegen einen Wertverlust einer Portfolioposition werden Wertschwankungen der Portfoliopositionen nicht beseitigt oder Verluste verhindert, wenn die Werte dieser Positionen sinken, sondern es werden andere Positionen gebildet, die von diesen Entwicklungen profitieren sollen, und dämpfen damit den Rückgang Wert der Portfoliopositionen. Solche Absicherungsgeschäfte können auch die Gewinnchancen begrenzen, wenn der Wert der Portfolioposition steigt. Darüber hinaus ist es dem Anlageverwalter möglicherweise nicht immer möglich, Absicherungsgeschäfte zu Preisen, Kursen oder Niveaus durchzuführen, die für den Hedgefonds vorteilhaft sind. Der Erfolg von Absicherungsgeschäften unterliegt den Bewegungen in Richtung der Wertpapierpreise sowie der Währungs- und Zinssätze sowie der Stabilität oder Vorhersagbarkeit der Preisbeziehungen. Während ein Hedgefonds solche Transaktionen zur Verringerung von Wechselkurs- und Zinsänderungsrisiken eingehen kann, können unvorhergesehene Änderungen der Währungs- oder Zinssätze die Gesamtperformance des Hedgefonds möglicherweise beeinträchtigen, als wenn er keine derartigen Absicherungsgeschäfte getätigt hätte. Darüber hinaus kann der Korrelationsgrad zwischen den Preisbewegungen der in einer Sicherungsstrategie eingesetzten Instrumente und den Preisbewegungen der abgesicherten Portfolioposition variieren. Darüber hinaus kann der Anlageverwalter aus verschiedenen Gründen möglicherweise nicht in der Lage sein, eine perfekte Korrelation zwischen diesen Sicherungsinstrumenten und den abgesicherten Portfoliobeständen herzustellen oder nicht. Eine unvollständige Korrelation kann einen Hedgefonds daran hindern, die beabsichtigte Absicherung zu erreichen, oder einen Hedgefonds einem Verlustrisiko aussetzen.

(d) Hebelwirkung

Hedge-Fonds können ohne Einschränkung Kredit aufnehmen (oder Leverage einsetzen) und können verschiedene Kreditlinien und andere Formen der Leverage, einschließlich Swaps und Pensionsgeschäfte, nutzen. Die Hebelwirkung bietet zwar Chancen zur Steigerung der Gesamtrendite eines Hedge-Fonds, führt jedoch auch zu potenziell steigenden Verlusten. Wenn Erträge und Wertsteigerung von Anlagen, die mit Fremdkapital getätigt werden, unter den erforderlichen Zinszahlungen für die Fremdmittel liegen, sinkt der Wert des Hedgefonds. Darüber hinaus würde jedes Ereignis, das den Wert einer Anlage durch einen Hedgefonds nachteilig beeinflusst, in dem Maße erhöht, in dem ein solcher Hedgefonds verschuldet wird. Der kumulative Effekt der Verwendung von Leverage durch einen Hedgefonds in einem Markt, der sich nachteilig zu den Anlagen dieses Hedgefonds bewegt, könnte zu einem erheblichen Verlust für den Hedgefonds führen, der größer wäre, als wenn der Hedgefonds nicht mit Fremdkapital ausgestattet wäre. Darüber hinaus kann die Nutzung von Swaps und anderen Derivaten durch den Hedgefonds zum Erreichen eines Engagements bei bestimmten Anlagen das Vermögen des Hedgefonds hochhebeln und den oben beschriebenen Risiken aussetzen.

(e) Risiken im Zusammenhang mit der Inanspruchnahme von Margenaufnahmen

Die erwartete Inanspruchnahme kurzfristiger Margenaufnahmen durch einen Anlageverwalter führt zu bestimmten zusätzlichen Risiken für den betreffenden Hedgefonds. Wenn zum Beispiel Wertpapiere, die den Brokern zur Absicherung der Margin-Konten eines Hedge-Fonds verpfändet werden, an Wert verlieren, könnte dieser Hedge-Fonds einem „Margin Call“ unterliegen, wonach er entweder zusätzliche Mittel beim Broker einzahlen muss oder obligatorisch ist Liquidation der verpfändeten Wertpapiere, um den Wertverlust auszugleichen. Im Falle eines plötzlichen Wertverfalls der Vermögenswerte des Hedgefonds kann der Anlageverwalter möglicherweise nicht in der Lage sein, Vermögenswerte schnell genug zu liquidieren, um die Margin-Schulden zurückzuzahlen. In einem solchen Fall kann der betreffende Prime Broker nach eigenem Ermessen weitere Vermögenswerte des Hedgefonds auflösen, um diese Margin-Schuld zu befriedigen. Die Prämien für bestimmte Optionen, die an Nicht-US-Börsen gehandelt werden, können mit Margin bezahlt werden. Wenn der Investmentmanager eine Option auf einen Futures-Kontrakt verkauft, kann es erforderlich sein, eine Marge in Höhe des Einschusses zu hinterlegen, der für den der Option zugrunde liegenden Futures-Kontrakt festgelegt wurde, und zusätzlich einen Betrag, der im Wesentlichen der Prämie für die Option entspricht . Die Margin-Anforderungen für das Schreiben von Optionen sind zwar angepasst, um der Wahrscheinlichkeit Rechnung zu tragen, dass Out-of-the-Money-Optionen nicht ausgeübt werden, können jedoch höher sein als diejenigen, die beim Handel an den Terminmärkten direkt erhoben werden. Ob eine Margin-Einlage für außerbörsliche Optionen erforderlich ist, hängt von der Zustimmung der Parteien der Transaktion ab.

(f) Wertpapiere mit niedriger Kreditqualität und notleidenden Wertpapieren

Hedge-Fonds können in Wertpapiere investieren, die an besonders risikoreiche Anlagen gebunden sind, oder in Wertpapiere von Emittenten, die sich in einer schwachen Finanzlage befinden, schlechte operative Ergebnisse, einen erheblichen Kapitalbedarf oder einen negativen Nettovermögenswert haben, mit besonderen Wettbewerbs- oder Produktveralterungsproblemen konfrontiert sind oder betroffen sind in Konkurs- oder Sanierungsverfahren. Anlagen dieser Art können mit erheblichen Risiken verbunden sein, die zu erheblichen oder zeitweise sogar zu Totalverlusten führen können. Einige der Risiken, die mit Anlagen in solchen Unternehmen verbunden sind, werden oben unter „Mit Wertpapieren mit niedriger Bonität verbundene Wertpapiere“ und „Mit notleidenden Wertpapieren verbundene Finanzinstrumente“ beschrieben.

(g) Derivate

Hedge-Fonds können in derivative Instrumente investieren (von denen einige komplex sein können), mit denen die Anlageperformance bestimmter Wertpapiere, Rohstoffe, Währungen, Zinssätze, Indizes oder Märkte auf gehebelter oder nicht verschuldeter Basis geändert oder nachgebildet werden soll. Diese Instrumente haben im Allgemeinen ein Gegenparteirisiko und unterliegen den Risiken, die oben unter „Mit Derivaten verbundene Finanzinstrumente“ beschrieben sind.

Hedge-Fonds können auch Optionen für verschiedene zugrunde liegende Vermögenswerte kaufen oder verkaufen. Das Risiko des Schreibens (Verkaufs) von Optionen ist unbegrenzt, da der Verfasser der Option das zugrunde liegende Wertpapier bei Ausübung zu einem bestimmten Preis kaufen (im Falle eines Put) oder verkaufen muss (im Falle eines Aufrufs). Es gibt keine Begrenzung für den Preis, den ein Hedge-Fonds möglicherweise zahlen muss, um seinen Verpflichtungen als Optionsschreiber nachzukommen. Als Vermögenswerte, die bei der Abwicklung keinen Wert haben können, können Optionen ein erhebliches zusätzliches Element der Hebelwirkung und des Risikos für das Marktrisiko eines Hedge-Fonds darstellen. Die Verwendung bestimmter Optionsstrategien kann einen Hedge-Fonds zu Anlageverlusten führen, die selbst im Zusammenhang mit Positionen, für die der jeweilige Anlageverwalter die Richtung von Marktpreisen oder Preisbeziehungen richtig vorausgesehen hat, erheblich sind.

(h) Besondere Risiken im Zusammenhang mit dem Handel mit OTC-Derivaten

Einige der Märkte, in denen ein Hedge-Fonds Derivatgeschäfte tätigen kann, sind „außerbörsliche“ oder „Interdealer“ -Märkte, die illiquide sein können und manchmal größeren Spreads zwischen den Geld- und Briefkursen unterliegen als Börsenkursen. gehandelte derivative Geschäfte. Die Teilnehmer an solchen Märkten unterliegen in der Regel keiner Bonitätsprüfung und aufsichtsrechtlichen Aufsicht, wie dies bei Mitgliedern von „börsenbasierten“ Märkten der Fall wäre. Dadurch ist der Hedgefonds dem Risiko eines Ausfalls der Gegenpartei oder einer verspäteten Abwicklung und damit der im Abschnitt „Mit Derivaten verbundenen Finanzinstrumenten“ beschriebenen Risiken ausgesetzt. Diese Faktoren können dazu führen, dass ein Hedgefonds aufgrund nachteiliger Marktbewegungen während der Durchführung von Ersatzgeschäften oder aus anderen Gründen einen Verlust erleidet. Dieses „Gegenparteirisiko“ wird verstärkt, wenn der Hedge-Fonds seine Transaktionen auf eine einzelne oder eine kleine Gruppe von Gegenparteien konzentriert hat. Ein Hedgefonds ist im Allgemeinen nicht an Geschäfte mit bestimmten Kontrahenten oder die Konzentration einiger oder aller Transaktionen mit einem Kontrahenten gebunden. Wenn ein Anlageverwalter an solchen außerbörslichen Transaktionen beteiligt ist, ist der betreffende Hedgefonds außerdem dem Risiko ausgesetzt, dass der Kontrahent (normalerweise der relevante Prime Broker) seine Verpflichtungen aus der Transaktion nicht erfüllt. Die Bewertung von OTC-Derivatgeschäften unterliegt ebenfalls einer größeren Unsicherheit und Schwankung als die von börsennotierten Derivaten. Der „Wiederbeschaffungswert“ eines derivativen Geschäfts kann von dem „Liquidationswert“ eines solchen Geschäfts abweichen, und die Bewertung, die ein Kontrahent eines Hedgefonds für solche Transaktionen bereitstellt, kann von der von einem Dritten bereitgestellten Bewertung oder dem Wert bei einer Liquidation des Fonds abweichen Transaktion. Unter bestimmten Umständen kann es für einen Hedgefonds nicht möglich sein, Marktnotierungen für den Wert einer außerbörslichen Derivattransaktion zu erhalten. Ein Hedgefonds ist möglicherweise auch nicht in der Lage, zu einem Zeitpunkt, zu dem er dies wünscht, eine Glattstellung oder ein Gegengeschäft mit Gegengeschäften abzuschließen, was zu erheblichen Verlusten führt. Insbesondere kann die Glattstellung einer außerbörslich gehandelten derivativen Transaktion in der Regel nur mit Zustimmung der Gegenpartei der Transaktion erfolgen. Wird eine solche Zustimmung nicht eingeholt, kann ein Hedgefonds seine Verpflichtungen nicht abschließen und kann Verluste erleiden.

(i) Illiquide Anlagen

Hedge-Fonds können Anlagen tätigen, die rechtlichen oder sonstigen Übertragungsbeschränkungen unterliegen oder für die kein liquider Markt besteht, wie beispielsweise Beteiligungspapiere in privaten Unternehmen, und unterliegen den in „Finanzinstrumenten“, die mit Private Equity oder Iliquid verbunden sind, beschriebenen Risiken Vermögenswerte und Immobilien „oben. Darüber hinaus können Futures-Positionen, die von einem Hedgefonds eingenommen werden, illiquide werden, da beispielsweise bestimmte Warenbörsen die Schwankungen bestimmter Terminkontraktpreise während eines einzigen Tages durch Regelungen begrenzen, die als „tägliche Preisschwankungsgrenzen“ oder „tägliche Limits“ bezeichnet werden in „Finanzinstrumente, die mit Rohstoffen und / oder Warentermingeschäften verknüpft sind“ oben.

(j) Rechtliche und regulatorische Risiken

Rechtliche und regulatorische Änderungen können sich negativ auf einen Hedgefonds auswirken. Die Regulierung von Investmentvehikeln wie Hedgefonds und vieler der Anlagen, die ein Investmentmanager für einen Hedgefonds tätigen darf, ist noch im Entstehen begriffen und unterliegt daher Änderungen. Darüber hinaus sind viele Regierungsbehörden, Selbstregulierungsorganisationen und Börsen im Falle von Notfällen auf dem Markt befugt, außergewöhnliche Maßnahmen zu ergreifen. Die Auswirkungen künftiger gesetzlicher oder regulatorischer Änderungen auf einen Hedgefonds sind nicht vorhersagbar, könnten jedoch erheblich und nachteilig sein.

(k) Leerverkäufe

Ein Leerverkauf beinhaltet den Verkauf eines Wertpapiers, das ein Hedge-Fonds nicht besitzt, um zu einem späteren Zeitpunkt zu einem niedrigeren Preis das gleiche oder ein austauschbares Wertpapier zu kaufen. Um an den Käufer zu liefern, muss der Hedgefonds die Sicherheit ausleihen und ist verpflichtet, die Sicherheit an den Darlehensgeber zurückzugeben, was durch einen späteren Kauf der Sicherheit erfolgt. Der Hedgefonds erzielt einen Gewinn oder Verlust als Folge eines Leerverkaufs, wenn der Preis des Wertpapiers zwischen dem Leerverkaufstag und dem Datum, an dem der Hedgefonds seine Leerverkaufsposition abdeckt, sinkt bzw. steigt, dh den Fonds kauft Sicherheit, um die geliehene Sicherheit zu ersetzen. Ein Leerverkauf beinhaltet das theoretisch unbegrenzte Risiko eines Anstiegs des Marktpreises des Wertpapiers, der zu einem theoretisch unbegrenzten Verlust führen würde.

(l) Commodities und Commodity-Futures

Ein Hedgefonds kann in Rohstoffe und / oder Warentermingeschäfte investieren und daher unter anderem den in „Finanzinstrumente im Zusammenhang mit Rohstoffen und / oder Warentermingeschäften“ beschriebenen Risiken unterliegen.

(m) Entschädigung für Hedgefonds

Ein Hedgefonds sieht in der Regel eine erfolgsabhängige Gebühr oder eine über die Basisberatungsgebühr hinausgehende Zuteilung an seinen persönlich haftenden Gesellschafter, Investmentmanager oder eine gleichwertige Person vor. Performancegebühren oder -allokationen könnten für einen Investmentmanager einen Anreiz darstellen, riskantere oder spekulativere zugrunde liegende Anlagen zu wählen, als dies ansonsten der Fall wäre.

(n) „Soft Dollar“ -Zahlungen

Bei der Auswahl von Brokern, Banken und Händlern zur Durchführung von Transaktionen im Namen eines Hedgefonds kann ein Anlageverwalter Faktoren wie den Preis, die Fähigkeit der Broker, Banken und / oder Händler, ihre Transaktionen zeitnah und zuverlässig zu tätigen, berücksichtigen. die betriebliche Effizienz, mit der Transaktionen abgewickelt werden, ihre finanzielle Stärke, Integrität und Stabilität sowie die Wettbewerbsfähigkeit der Provisionssätze im Vergleich zu anderen Brokern, Banken und Händlern sowie die Qualität, den Umfang und die Häufigkeit der angebotenen Produkte oder Dienstleistungen oder die Kosten von solchen Maklern, Banken und Händlern bezahlt. Produkte und Dienstleistungen können Research-Elemente einschließen, die vom Anlageverwalter bei Anlageentscheidungen verwendet werden, und derart gezahlte Aufwendungen können Gemeinkosten des Anlageverwalters umfassen. Solche „Soft-Dollar“ -Vorteile können dazu führen, dass ein Anlageverwalter eine Transaktion mit einem bestimmten Broker, einer Bank oder einem Händler ausführt, auch wenn er möglicherweise nicht die niedrigsten Transaktionsgebühren bietet. Ein Anlageverwalter ist nicht verpflichtet, (i) die niedrigsten Brokerprovisionssätze zu erhalten oder (ii) Aufträge zu kombinieren oder zu arrangieren, um die niedrigsten Brokerprovisionssätze für sein Brokerage-Geschäft zu erhalten. Stellt ein Investmentmanager fest, dass der von einem Broker erhobene Provisionsbetrag in Bezug auf den Wert der von einem Broker angebotenen Brokerage- und Research-Produkte oder -Dienstleistungen angemessen ist, kann er Transaktionen ausführen, für die die Brokerprovisionen höher sind als die Provisionen eines anderen Broker könnte aufladen. Solche Maklerprovisionen können an Makler gezahlt werden, die Transaktionen für das betreffende verwaltete Konto ausführen und einen Teil der Maklerprovisionen des Hedge-Fonds dem Hedge-Fonds zur Zahlung der Kosten von Immobilien oder Dienstleistungen (z. B. Forschungsdienstleistungen) liefern, bezahlen oder zurückzahlen Telefonanschlüsse, Nachrichten- und Angebotsausrüstung, Computereinrichtungen und Veröffentlichungen), die vom jeweiligen Investmentmanager oder seinen verbundenen Unternehmen genutzt werden. Ein Investmentmanager hat die Option, „weiche Dollar“ zu verwenden, die durch seine Investitionstätigkeit generiert werden, um die oben beschriebenen Immobilien und Dienstleistungen zu bezahlen. Der Begriff „Soft Dollars“ bezieht sich auf den Erhalt von Immobilien und Dienstleistungen, die von Maklern (oder Händlern von Terminkontrakten im Zusammenhang mit Termingeschäften) erbracht werden, durch einen Investmentmanager, ohne dass dieser von diesem Investmentmanager in bar bezahlt wird für Transaktionen, die für Kunden des Anlageverwalters ausgeführt werden. Ein Investmentmanager wird den Betrag und die Art der von Brokern angebotenen Research-Dienstleistungen sowie den Umfang, auf den diese Services in Anspruch genommen werden, berücksichtigen und versuchen, einen Teil des Brokerage-Geschäfts des betreffenden verwalteten Kontos auf dieser Basis zuzuteilen Überlegungen.

(o) Besondere Risiken im Zusammenhang mit dem Handel mit Terminkontrakten

Hedge-Fonds können einen Terminhandel betreiben. Terminkontrakte werden im Gegensatz zu Futures-Kontrakten nicht an Börsen gehandelt und sind nicht standardisiert, vielmehr handeln Banken und Händler an diesen Märkten als Eigenhändler und handeln jede Transaktion einzeln aus. Der Termin- und Bargeldhandel ist im Wesentlichen nicht reguliert. Es gibt keine Begrenzung für die täglichen Kursbewegungen und spekulative Positionslimits sind nicht anwendbar. Die auf den Terminmärkten tätigen Principals müssen nicht weiterhin Märkte in den von ihnen gehandelten Währungen oder Rohstoffen erschließen, und diese Märkte können in Zeiten von erheblicher Dauer illiquide sein. Es gab Zeiten, in denen bestimmte Teilnehmer an diesen Märkten nicht in der Lage waren, Preise für bestimmte Währungen oder Waren zu notieren, oder Preise mit einem ungewöhnlich breiten Spread zwischen dem Preis, zu dem sie kaufen wollten, und dem Preis, zu dem sie verkaufen wollten, notierten . In jedem von den Hedgefonds gehandelten Markt können aufgrund von ungewöhnlich hohem Handelsvolumen, politischen Eingriffen oder anderen Faktoren Störungen auftreten. Illiquidität oder Störungen des Marktes können für einen Hedgefonds zu erheblichen Verlusten führen.

(p) Konzentration der Investitionen

Obwohl ein Hedge-Fonds im Allgemeinen darauf abzielt, in diversifizierte Anlagen zu investieren, kann der Anlageverwalter in Bezug auf einen Hedge-Fonds die Vermögenswerte dieses Hedge-Fonds in eine begrenzte Anzahl von Anlagen investieren, die sich auf wenige Länder, Branchen und Sektoren konzentrieren können einer Volkswirtschaft und / oder Emittenten. Obwohl die Anlagen von Hedgefonds diversifiziert sein sollten, könnte der negative Einfluss auf den Wert des betreffenden Hedgefonds durch ungünstige Bewegungen in einem bestimmten Land, in einer bestimmten Wirtschaft oder in einer bestimmten Branche oder auf den Wert der Wertpapiere eines bestimmten Emittenten erheblich größer sein als wenn ein solcher Hedgefonds seine Investitionen nicht in einem solchen Umfang konzentrieren könnte.

(q) Umsatz

Hedge-Fonds können aufgrund bestimmter kurzfristiger Markterwägungen anlegen. Infolgedessen wird erwartet, dass die Fluktuationsrate innerhalb von Hedgefonds signifikant ist und möglicherweise erhebliche Maklerprovisionen, Gebühren und andere Transaktionskosten mit sich bringt.

(r) Operationelle und menschliche Fehler

Der Erfolg eines Hedgefonds hängt zum Teil von der genauen Berechnung der Preisbeziehungen durch den jeweiligen Anlageverwalter, der Übermittlung genauer Handelsanweisungen und laufenden Positionsbewertungen ab. Darüber hinaus können die Strategien eines Anlageverwalters ein aktives und kontinuierliches Management der Laufzeiten und anderer Variablen sowie dynamische Anpassungen der Positionen eines Hedgefonds erfordern. Es besteht die Möglichkeit, dass durch menschliches Versagen, Versehen oder betriebliche Schwächen Fehler in diesem Prozess auftreten und zu erheblichen Handelsverlusten und nachteiligen Auswirkungen auf den Nettoinventarwert des betreffenden Hedgefonds führen können.

(s) Zuverlässigkeit der Bewertungen

Hedgefonds werden gemäß dem für diese Bewertungen maßgeblichen Instrument des Hedgefonds bewertet. Die maßgeblichen Instrumente von Hedgefonds sehen im Allgemeinen vor, dass Wertpapiere oder Anlagen, die illiquide sind, nicht an einer Börse oder an einem etablierten Markt gehandelt werden oder für die kein Wert leicht ermittelt werden kann, dem Fair Value zugewiesen werden, den der Investmentmanager bestimmen kann seine Beurteilung basiert auf verschiedenen Faktoren. Zu diesen Faktoren gehören unter anderem aggregierte Händlerzitate oder unabhängige Beurteilungen. Diese Bewertungen geben möglicherweise keinen Hinweis darauf, welchen tatsächlichen Marktwert ein aktiver, liquider oder etablierter Markt haben würde.

(t) Anlagestrategien

Hedge-Fonds sind eine relativ heterogene Anlageklasse, in der die Anlageverwalter ihre Strategien nach eigenem Ermessen festlegen können. Infolgedessen gibt es keine allgemein anerkannte Definition für die Strategien der Hedgefonds. Es ist sogar unmöglich, bestimmte Hedge-Fonds mit nur einer bestimmten Definition einer Strategie zu verknüpfen. Darüber hinaus gibt es verschiedene Ebenen, auf denen Klassifizierungen vorgenommen werden können: Jede allgemeine Strategie besteht aus verschiedenen Teilstrategien, die sich sehr voneinander unterscheiden können.

Finanzinstrumente können an Futures oder Optionen gebunden oder als „außerbörslich“ oder bilaterale Kontrakte ausgegeben werden, für die es keinen Handelsmarkt gibt.

Finanzinstrumente, die mit Futures verbunden sind oder die Futures sind

Transaktionen mit Futures beinhalten die Verpflichtung, den zugrunde liegenden Vermögenswert des Kontrakts zu einem späteren Zeitpunkt zu liefern oder zu übernehmen, oder in einigen Fällen, um die Position mit Bargeld zu begleichen. Sie sind mit einem hohen Risiko verbunden. Das im Futures-Handel häufig verfügbare „Gearing“ oder „Leverage“ bedeutet, dass eine kleine Bewegung zu einer proportional größeren Bewegung des Wertes der Anlage führen kann, was sich sowohl gegen den Anleger als auch gegen ihn auswirken kann. Termingeschäfte haben eine Eventualverbindlichkeit, und die Anleger sollten sich der Konsequenzen, insbesondere der Marginierungsanforderungen, bewusst sein.

Bei Transaktionen mit Marginalbetrag muss der Käufer eine Reihe von Zahlungen gegen den Kaufpreis leisten, anstatt den gesamten Kaufpreis sofort zu zahlen. Wenn ein Anleger mit Kontrakten auf Differenzen oder Verkaufsoptionen handelt, kann er die Marge, die er hinterlegt, um eine Position zu bilden oder aufrechtzuerhalten, vollständig verlieren. Wenn sich der Markt gegen einen Anleger bewegt, kann es erforderlich sein, kurzfristig erhebliche zusätzliche Margen zu zahlen, um die Position zu halten. Wenn dies nicht innerhalb der erforderlichen Zeit geschieht, kann seine Position mit Verlust liquidiert werden, und es ist für das resultierende Defizit verantwortlich. Selbst wenn eine Transaktion nicht gedeckt ist, kann sie unter bestimmten Umständen über den bei Vertragsabschluss gezahlten Betrag hinaus weitere Zahlungen leisten.

Finanzinstrumente, mit denen Optionen verbunden sind oder welche

sindFinanzinstrumente können unter folgenden Bedingungen an Optionen mit unterschiedlichen Merkmalen gebunden werden.

Kaufoptionen:
Der Kauf von Optionen birgt ein geringeres Risiko als der Verkauf von Optionen. Wenn sich der Kurs des Basiswerts gegen den Anleger richtet, kann die Option einfach verfallen. Der maximale Verlust ist auf die Prämie zuzüglich etwaiger Provisionen oder anderer Transaktionskosten begrenzt.

Schreiboptionen:
Wenn ein Anleger eine Option schreibt, ist das Risiko erheblich größer als der Kauf von Optionen. Es kann für die Marge haften, um seine Position zu halten, und ein Verlust kann die erhaltene Prämie deutlich übersteigen. Mit dem Kauf einer Option akzeptiert der Anleger eine gesetzliche Verpflichtung zum Kauf oder Verkauf des Basiswerts, wenn die Option gegen ihn ausgeübt wird, unabhängig davon, ob sich der Marktpreis vom Ausübungspreis entfernt hat. Besitzt der Anleger bereits den Basiswert, den er zum Verkauf vertraglich vereinbart hat (wenn die Option als „gedeckte Call-Option“ bezeichnet wird), verringert sich das Risiko. Wenn der Basiswert nicht im Besitz ist (eine ungedeckte Call-Option), kann das Risiko unbegrenzt sein. Nur erfahrene Personen sollten erwägen, nicht offengelegte Optionen zu schreiben, und erst dann, wenn sie alle Einzelheiten der anwendbaren Bedingungen und des potenziellen Risikos kennenFinanzinstrumente, die an Differenzkontrakte gebunden sind oder bei denen es sich um Verträge handelt

Futures- und Optionskontrakte können auch als Differenzkontrakte bezeichnet werden. Dies können Optionen und Futures auf jeden Index sowie Währungs- und Zinsswaps sein. Im Gegensatz zu anderen Futures und Optionen können diese Kontrakte jedoch nur in bar beglichen werden. Die Investition in einen Differenzkontrakt birgt die gleichen Risiken wie die Investition in eine Zukunft oder eine Option, und Sie sollten sich der oben genannten bewusst sein.

Finanzinstrumente, die an außerbörsliche Transaktionen in Derivaten gebunden sind oder sind.

Während einige außerbörsliche Märkte sehr liquide sind, können Transaktionen in außerbörslichen oder „nicht übertragbaren“ Derivaten ein höheres Risiko beinhalten als Anlagen in börsennotierten Derivaten, da es keinen Devisenmarkt gibt, auf dem eine offene Position geschlossen werden kann . Es ist möglicherweise nicht möglich, eine bestehende Position zu liquidieren, den Wert der Position zu ermitteln, der aus einer außerbörslichen Transaktion resultiert, oder das Risiko zu bewerten. Geld- und Angebotspreise müssen nicht notiert werden, und selbst wenn sie vorliegen, werden sie von den Händlern für diese Instrumente festgelegt, und es kann daher schwierig sein, einen fairen Preis zu ermitteln.

D. Marktfaktorismus

  1. Marktfaktoren
    1.1 Bewertung eines Basiswerts
    Eine Anlage in ein Finanzinstrument ist mit einem Risiko in Bezug auf den Wert des betreffenden Basiswerts oder der Korbbestandteile des jeweiligen Basiswerts verbunden. Der Wert des jeweiligen Basiswerts oder der relevanten Korbbestandteile kann im Laufe der Zeit variieren und durch Bezugnahme auf eine Vielzahl von Faktoren, die Kapitalmaßnahmen, makroökonomische Faktoren und Spekulation umfassen können, steigen oder sinken Basiswert oder die Korbbestandteile, die den jeweiligen Basiswert umfassen. Der Wert des jeweiligen Basiswerts oder der relevanten Korbbestandteile kann sich im Laufe der Zeit ändern und durch Bezugnahme auf eine Vielzahl von Faktoren, die Kapitalmaßnahmen, makroökonomische Faktoren und Spekulation umfassen können, steigen oder fallen .1.2 Die historische Wertentwicklung des Basiswerts oder der Korbbestandteile ist kein Hinweis auf die zukünftige Leistung
    Der historische Wert (falls vorhanden) des betreffenden Basiswerts oder der Korbbestandteile, aus denen sich der jeweilige Basiswert zusammensetzt, gibt keine Angaben zu seiner oder ihrer zukünftigen Wertentwicklung. Änderungen des Wertes des jeweiligen Basiswerts oder einer oder mehrerer der jeweiligen Korbbestandteile beeinflussen den Handelspreis der jeweiligen Finanzinstrumente. 1.3 Die Berechnungsgrundlagen für den Basiswert oder etwaige Korbbestandteile können sich im Laufe der Zeit ändern
    Die Berechnungsgrundlage für den jeweiligen Basiswert oder eine beliebige Korbkomponente kann von Zeit zu Zeit Änderungen unterliegen (wie in den Angebotsunterlagen beschrieben, die sich auf die Emission der betreffenden Finanzinstrumente beziehen), die den Marktwert der jeweiligen Finanzinstrumente beeinflussen können Instrumente zu jeder Zeit und daher bei der Abrechnung zu zahlender oder zu liefernder Betrag.

    1.4 Der Wert eines Basiswerts oder eines Korbbestandteils beeinflusst den Wert der betreffenden Finanzinstrumente
    Der Wert des jeweiligen Basiswerts beeinflusst den Wert der relevanten Finanzinstrumente. Wenn der maßgebliche Basiswert ein Korb ist, spiegelt der Wert dieses Basiswerts an einem beliebigen Tag den Wert der relevanten Korbbestandteile an diesem Tag wider. Änderungen in der Zusammensetzung des relevanten Basiswerts und Faktoren (einschließlich der hierin beschriebenen), die entweder den Wert des relevanten Basiswerts oder der relevanten Korbbestandteile beeinflussen oder beeinflussen können, wirken sich auf den Wert der relevanten Finanzinstrumente aus. Wenn der Wert des Basiswerts oder eines Korbbestandteils in einer anderen Währung als der Abrechnungswährung der betreffenden Finanzinstrumente bestimmt wird, können Anleger einem Wechselkursrisiko ausgesetzt sein.

    1.5 Wechselkursrisiko
    Potenzielle Anleger sollten sich bewusst sein, dass eine Anlage in Finanzinstrumenten Wechselkursrisiken beinhalten kann. Beispielsweise kann sich die Abrechnungswährung der betreffenden Finanzinstrumente von der Währung des Sitzlandes eines Anlegers oder der Währung unterscheiden, in der ein Anleger Geld erhalten möchte. Die Wechselkurse zwischen Währungen werden durch die Angebots- und Nachfragefaktoren in der internationalen Währung bestimmt Märkte, die durch makroökonomische Faktoren, Spekulation und Eingriffe von Zentralbanken und Regierungen oder andere politische Faktoren (einschließlich der Auferlegung von Währungskontrollen und -beschränkungen) beeinflusst werden. Wechselkursschwankungen können sich auf den Wert von Finanzinstrumenten und etwaige auf Finanzinstrumente zahlbare Beträge auswirken.

    1.6 Zinsrisiko
    Eine Anlage in Finanzinstrumenten kann ein Zinsrisiko beinhalten, wenn die Zinssätze für Einlagen in der Abrechnungswährung der betreffenden Finanzinstrumente schwanken. Dies kann den Marktwert solcher Finanzinstrumente beeinflussen. Die Zinssätze werden durch die Angebots- und Nachfragefaktoren auf den internationalen Geldmärkten bestimmt, die von makroökonomischen Faktoren, Spekulation und Zentralbank- und Regierungsinterventionen oder anderen politischen Faktoren beeinflusst werden. Kurzfristige und / oder langfristige Zinssätze können den Wert von Finanzinstrumenten beeinflussen. Handelt es sich bei einem Basiswert oder einer Korbkomponente um ein festverzinsliches Wertpapier, wird davon ausgegangen, dass der Wert der Finanzinstrumente, die sich auf diesen Basiswert oder diese Korbkomponente beziehen, besonders von Zinsschwankungen betroffen sein wird.

  1. Marktwert
    Der Marktwert von Finanzinstrumenten während ihrer Laufzeit hängt in erster Linie vom Wert und der Volatilität des jeweiligen Basiswerts oder der jeweiligen Korbbestandteile sowie der Höhe der Zinssätze für Instrumente mit vergleichbarer Laufzeit ab. Die Volatilität des Marktes ist keine reine Messung des Marktwerts tatsächliche Volatilität, wird jedoch weitgehend von den Preisen für Instrumente bestimmt, die Anlegern Schutz vor einer derartigen Marktvolatilität bieten. Die Preise dieser Instrumente werden im Allgemeinen von den Angebots- und Nachfragekräften auf den Options- und Derivatemärkten bestimmt. Diese Kräfte werden wiederum durch Faktoren wie tatsächliche Marktvolatilität, erwartete Volatilität, makroökonomische Faktoren und Spekulation beeinflusst. Zinsänderungen haben im Allgemeinen den gleichen Einfluss auf den Wert von Finanzinstrumenten wie für festverzinsliche Schuldtitel. Steigende Zinssätze führen unter normalen Bedingungen zu niedrigeren, fallenden Zinssätzen mit einem höheren Wert der betreffenden Finanzinstrumente. Wenn Finanzinstrumente kapitalgeschützt sind, wird der Wert dieser Finanzinstrumente während ihrer Laufzeit unter normalen Marktbedingungen nicht unterschreiten der Wert einer Zero-Coupon-Anleihe mit vergleichbarer Laufzeit.
  1. Bestimmte Hedging-Überlegungen
    Bestimmte Risiken bestehen für Käufer, die Finanzinstrumente zu Absicherungszwecken erwerben. Interessierte Käufer, die beabsichtigen, Finanzinstrumente zum Zweck der Absicherung ihres Engagements in Bezug auf einen Basiswert oder einen Korbbestandteil zu erwerben, sollten die Risiken der Verwendung von Finanzinstrumenten auf diese Weise erkennen. Es kann nicht garantiert werden, dass der Wert von Finanzinstrumenten mit den Wertbewegungen eines Basiswerts oder von Korbbestandteilen korreliert, und die Zusammensetzung des betreffenden Basiswerts oder der relevanten Korbbestandteile kann sich im Laufe der Zeit ändern. Darüber hinaus ist es möglicherweise nicht möglich, Finanzinstrumente zu einem Preis zu liquidieren, der den Wert des jeweiligen Basiswerts oder der relevanten Korbbestandteile direkt widerspiegelt. Es kann daher keine Zusicherung dahingehend gegeben werden, inwieweit eine Korrelation zwischen der Rendite einer Anlage in eine Emission von Finanzinstrumenten und der Direktinvestition des betreffenden Basiswerts oder einer der maßgeblichen Korbbestandteilen besteht Risiken im Zusammenhang mit Finanzinstrumenten sind möglicherweise nicht erfolgreich.
  1. Finanzinstrumente möglicherweise illiquide
    Finanzinstrumente, bei denen es sich um bilaterale Kontrakte oder „maßgeschneiderte außerbörsliche Kontrakte“ handelt, haben möglicherweise keinen Sekundärmarkt und sind daher möglicherweise nicht handelbar. Es ist nicht möglich, vorherzusagen, ob und in welchem ​​Umfang sich ein Sekundärmarkt in einem Finanzinstrument entwickeln kann und was Preis Finanzinstrumente werden am Sekundärmarkt gehandelt oder ob dieser Markt liquide oder illiquide ist. Es kann beantragt werden, Finanzinstrumente an einer oder mehreren Börsen oder Notierungssystemen zu notieren oder zum Handel zuzulassen, wie dies in den Angebotsunterlagen zu einer Emission von Finanzinstrumenten angegeben ist. Wenn eine Emission von Finanzinstrumenten so gelistet oder notiert oder zum Handel zugelassen ist, gibt PSS keine Zusicherung, dass eine solche Notierung oder Notierung oder Zulassung zum Handel aufrechterhalten wird. Die Tatsache, dass Finanzinstrumente auf diese Weise börsennotiert, notiert oder zum Handel zugelassen werden können, führt nicht notwendigerweise zu einer höheren Liquidität, als wenn sie nicht notiert oder börsennotiert oder zum Handel zugelassen wären. Wenn Finanzinstrumente nicht kotiert oder zum Handel zugelassen sind Börsen- oder Notierungssystem, Preisinformationen für solche Finanzinstrumente sind möglicherweise schwieriger zu beschaffen und die Liquidität dieser Finanzinstrumente kann beeinträchtigt werden. Die Liquidität von Finanzinstrumenten kann in einigen Rechtsordnungen auch durch Beschränkungen von Angeboten und Verkäufen von Finanzinstrumenten beeinträchtigt werden. PSS kann, ist jedoch nicht verpflichtet, jederzeit zu jedem Preis auf dem freien Markt oder durch Ausschreibung oder private Vereinbarung Finanzinstrumente zu erwerben . Alle so gekauften Finanzinstrumente können gehalten oder weiterverkauft oder zur Kündigung zurückgegeben werden. Da PSS möglicherweise der einzige Market-Maker in den relevanten Finanzinstrumenten ist, kann der Sekundärmarkt begrenzt sein. Je begrenzter der Sekundärmarkt ist, desto schwieriger kann es für Inhaber solcher Finanzinstrumente sein, vor der Abwicklung solcher Finanzinstrumente einen Wert für diese Finanzinstrumente zu erzielen. In Bezug auf PSS, das als Market-Maker auftritt, siehe „6. Market-Making für Finanzinstrumente“ in „E. Interessenkonflikte“ weiter unten.

E. Interessenkonflikte

  1. Transaktionen mit einem Basiswert
    PSS und / oder ihre verbundenen Unternehmen können von Zeit zu Zeit Transaktionen mit einem Vermögenswert abschließen, der einen Basiswert für ihre Eigenkonten und / oder für Konten unter seiner Verwaltung umfasst. Solche Transaktionen können sich positiv oder negativ auf den Wert des betreffenden Basiswerts und folglich auf den Wert der betreffenden Finanzinstrumente auswirken. Wie in diesem Abschnitt „Interessenkonflikte“ verwendet, beziehen sich Verweise auf einen Basiswert, falls zutreffend, auf alle seine Bestandteile.
  1. Handeln in anderen Kapazitäten
    PSS und / oder ihre verbundenen Unternehmen können in Bezug auf Finanzinstrumente, z. B. als Berechnungsstelle, Vertreter oder Indexsponsor, gelegentlich andere Aufgaben wahrnehmen. Solche Funktionen können es PSS ermöglichen, die Zusammensetzung eines Basiswerts zu bestimmen oder seinen Wert zu berechnen, was zu Interessenkonflikten führen kann, wenn Wertpapiere oder andere Vermögenswerte, die von PSS selbst und / oder einem ihrer verbundenen Unternehmen ausgegeben werden, als Teil des betreffenden Basiswerts ausgewählt werden können oder wenn PSS eine Geschäftsbeziehung mit dem Emittenten solcher Wertpapiere oder Vermögenswerte unterhält.
  1. Ausgabe anderer derivativer Instrumente in Bezug auf einen Basiswert
    PSS und / oder ihre verbundenen Unternehmen können andere derivative Instrumente in Bezug auf einen Basiswert ausgeben, und die Einführung solcher Konkurrenzprodukte auf dem Markt kann den Wert anderer mit demselben Basiswert verbundener Finanzinstrumente beeinflussen.
  1. Durchführung von Sicherungsgeschäften
    PSS kann den Erlös aus dem Verkauf von Finanzinstrumenten ganz oder teilweise für den Abschluss von Sicherungsgeschäften verwenden. PSS geht davon aus, dass eine solche Absicherungstätigkeit unter normalen Umständen keinen wesentlichen Einfluss auf den Wert der betreffenden Finanzinstrumente hat. Es kann jedoch nicht garantiert werden, dass die Absicherungsaktivitäten von PSS diesen Wert nicht beeinflussen. Der Wert von Finanzinstrumenten kann insbesondere durch die Liquidation aller oder eines Teils der relevanten Sicherungspositionen (a) zum oder um den Zeitpunkt der Fälligkeit oder des Ablaufs solcher Finanzinstrumente beeinflusst werden oder (b), sofern diese Finanzinstrumente dies vorsehen für einen Knock-Out, Knock-In oder ein ähnliches Merkmal zu dem Zeitpunkt, zu dem der Preis oder Wert des betreffenden Basiswertes den relevanten Preis oder das entsprechende Niveau für den Knock-Out, Knock-In oder ein anderes Merkmal erreicht.
  1. Ausgabepreis
    Der Ausgabepreis, der für Finanzinstrumente erhoben wird, kann neben den Ladegebühren, den Verwaltungsgebühren oder sonstigen Gebühren eine Prämie auf den ursprünglichen mathematischen („fairen“) Wert der betreffenden Finanzinstrumente umfassen, die für die Anleger nicht sichtbar ist. Diese Prämie wird von PSS nach eigenem Ermessen festgelegt und kann von Prämien abweichen, die von anderen Emittenten für vergleichbare Wertpapiere erhoben werden.
  1. Market-Making für Finanzinstrumente
    PSS oder ein Vertreter in seinem Namen kann als Market-Maker für Finanzinstrumente fungieren. In diesem Market Making wird PSS oder sein Vertreter den Preis der betreffenden Finanzinstrumente weitgehend selbst bestimmen. Die von diesem Market-Maker angebotenen Preise entsprechen in der Regel nicht den Preisen, die ohne dieses Market-Making und in einem liquiden Markt vorherrschend gewesen wären. Die Umstände, die der Market-Maker bei der Festlegung der notierten Kaufpreisangebote im Sekundärbereich berücksichtigt hätte Der Markt umfasst insbesondere den beizulegenden Zeitwert von Finanzinstrumenten, der unter anderem vom Wert des jeweiligen Basiswerts sowie von einem bestimmten Bid-Offer-Spread des Market-Makers abhängt. Der Market-Maker berücksichtigt darüber hinaus regelmäßig eine ursprünglich für die betreffenden Finanzinstrumente erhobene Ladegebühr sowie etwaige Gebühren oder Kosten, die bei Fälligkeit der betreffenden Finanzinstrumente von jedem zu zahlenden oder zu liefernden Betrag (einschließlich Management, Transaktion oder Anlage) abgezogen werden sonstige Gebühren, die auf der Grundlage der Bedingungen für die jeweiligen Finanzinstrumente erhoben werden). Darüber hinaus werden die auf dem Sekundärmarkt notierten Preise zum Beispiel durch eine Prämie auf den in ihrem Ausgabepreis enthaltenen ursprünglichen Wert der betreffenden Wertpapiere (siehe Abschnitt 5 oben) und gegebenenfalls durch gezahlte oder erhaltene Dividenden beeinflusst der jeweilige Basiswert oder sonstige Erlöse, die aufgrund der jeweiligen Wertpapierstruktur wirtschaftlich dem PSS zuzurechnen sind. Die Geld-Brief-Spanne für Finanzinstrumente wird vom Market-Maker auf der Grundlage von Angebot und Nachfrage für die jeweiligen Finanzinstrumente festgelegt und bestimmt Umsatzerwägungen. Bestimmte Kosten, wie beispielsweise Verwaltungsgebühren, die auf der Grundlage der Bedingungen und Konditionen der jeweiligen Finanzinstrumente berechnet werden, werden in vielen Fällen nicht konsistent über die Laufzeit der betreffenden Finanzinstrumente aus den Notierungspreisen genommen. Sie werden jedoch zu einem früheren Zeitpunkt vollständig vom beizulegenden Zeitwert der betreffenden Finanzinstrumente abgezogen, wie vom Market-Maker nach seinem Ermessen festgelegt. Gleiches gilt für eine im Emissionspreis enthaltene Prämie und gegebenenfalls für Dividenden und andere Erlöse des betreffenden Basiswerts, die wirtschaftlich dem PSS zuzurechnen sind, werden häufig nicht abgezogen, wenn der betreffende Basiswert oder seine Bestandteile „ex Dividende“ gehandelt werden „, die jedoch zu einem frühen Zeitpunkt der Laufzeit der betreffenden Finanzinstrumente auf der Grundlage erwarteter Dividenden für die gesamte Laufzeit oder eine bestimmte Zeitspanne abgezogen werden. Der Satz, zu dem und zu welchem ​​Zeitpunkt diese Kosten abgezogen werden, hängt unter anderem vom Nettomittelabfluss der Finanzinstrumente an den Market-Maker ab. Anschließend können die vom Market-Maker angegebenen Preise erheblich vom beizulegenden Zeitwert des betreffenden Finanzinstruments abweichen Instrumente oder der aufgrund der oben genannten Faktoren wirtschaftlich zu erwartende Wert zum maßgeblichen Zeitpunkt. Darüber hinaus kann der Market-Maker jederzeit die Methode zur Festlegung der notierten Preise ändern, z. G. Bid-Offer-Spread erhöhen oder verringern.Die Deutsche Bank oder ein Vertreter in ihrem Namen kann als Market-Maker für Finanzinstrumente fungieren. Bei einem solchen Market-Making wird die Deutsche Bank oder ihr Vertreter den Preis der betreffenden Finanzinstrumente weitgehend selbst bestimmen. Die von diesem Market-Maker angebotenen Preise entsprechen in der Regel nicht den Preisen, die ohne dieses Market-Making und in einem liquiden Markt vorherrschend gewesen wären. Die Umstände, die der Market-Maker bei der Festlegung der notierten Kaufpreisangebote im Sekundärbereich berücksichtigt hätte Der Markt umfasst insbesondere den beizulegenden Zeitwert von Finanzinstrumenten, der unter anderem vom Wert des jeweiligen Basiswerts sowie von einem bestimmten Bid-Offer-Spread des Market-Makers abhängt. Der Market-Maker berücksichtigt darüber hinaus regelmäßig eine ursprünglich für die betreffenden Finanzinstrumente erhobene Ladegebühr sowie etwaige Gebühren oder Kosten, die bei Fälligkeit der betreffenden Finanzinstrumente von jedem zu zahlenden oder zu liefernden Betrag (einschließlich Management, Transaktion oder Anlage) abgezogen werden sonstige Gebühren, die auf der Grundlage der Bedingungen für die jeweiligen Finanzinstrumente erhoben werden).
    Darüber hinaus werden die auf dem Sekundärmarkt notierten Preise zum Beispiel durch eine Prämie auf den in ihrem Ausgabepreis enthaltenen ursprünglichen Wert der betreffenden Wertpapiere (siehe Abschnitt 5.) und gegebenenfalls durch gezahlte oder erhaltene Dividenden beeinflusst der jeweilige Basiswert oder sonstige Erlöse, die aufgrund der jeweiligen Wertpapierstruktur wirtschaftlich der Deutschen Bank zuzurechnen sind. Die Geld-Brief-Spanne für Finanzinstrumente wird vom Market-Maker auf der Grundlage von Angebot und Nachfrage der betreffenden Finanzinstrumente festgelegt Bestimmte Einnahmen. Bestimmte Kosten, wie z. B. Verwaltungsgebühren, die auf der Grundlage der Bedingungen und Konditionen der jeweiligen Finanzinstrumente berechnet werden, werden in vielen Fällen nicht konsistent über die Laufzeit der betreffenden Finanzinstrumente aus den Notierungspreisen genommen werden jedoch vollständig vom beizulegenden Zeitwert der betreffenden Finanzinstrumente zu einem früheren Zeitpunkt abgezogen, wie vom Market-Maker in seinem Cretion. Gleiches gilt für eine im Ausgabepreis enthaltene Prämie und gegebenenfalls für Dividenden und andere Erlöse des betreffenden Basiswerts, die der Deutschen Bank wirtschaftlich zuzurechnen sind, werden häufig nicht abgezogen, wenn der betreffende Basiswert oder seine Bestandteile „ex“ gehandelt werden Dividende „, die jedoch zu einem frühen Zeitpunkt der Laufzeit der betreffenden Finanzinstrumente auf der Grundlage der erwarteten Dividende für die gesamte Laufzeit oder eine bestimmte Zeitspanne abgezogen werden. Der Satz, zu dem und zu welchem ​​Zeitpunkt diese Kosten abgezogen werden, hängt unter anderem vom Nettomittelabfluss der Finanzinstrumente an den Market-Maker ab. Anschließend können die vom Market-Maker angegebenen Preise erheblich vom beizulegenden Zeitwert des betreffenden Finanzinstruments abweichen Instrumente oder der aufgrund der oben genannten Faktoren wirtschaftlich zu erwartende Wert zum maßgeblichen Zeitpunkt. Darüber hinaus kann der Market-Maker jederzeit die Methode zur Festlegung der notierten Preise ändern, z. G. erhöhen oder verringern Sie die Geld-Brief-Spanne.
  1. Market-Making für einen Basiswert
    PSS und / oder ihre verbundenen Unternehmen können auch als Underwriter für zukünftige Angebote eines Basiswerts oder als Finanzberater für den Emittenten eines Basiswerts oder als Geschäftsbank des Emittenten eines Basiswerts fungieren. Solche Aktivitäten können zu bestimmten Interessenkonflikten führen und den Wert von mit einem solchen Basiswert verbundenen Finanzinstrumenten beeinflussen. Die Deutsche Bank und / oder ihre verbundenen Unternehmen können auch als Underwriter für zukünftige Angebote eines Basiswerts oder als Finanzberater des Emittenten fungieren eines Basiswerts oder einer Geschäftsbank für den Emittenten eines Basiswerts. Solche Aktivitäten können zu bestimmten Interessenkonflikten führen und den Wert von Finanzinstrumenten beeinflussen, die mit einem solchen Basiswert verbunden sind.
  1. Als Underwriter oder anderweitig für den Emittenten eines Basiswerts tätig
    PSS und / oder ihre verbundenen Unternehmen können auch als Underwriter für zukünftige Angebote eines Basiswerts oder als Finanzberater für den Emittenten eines Basiswerts oder als Geschäftsbank des Emittenten eines Basiswerts fungieren. Solche Aktivitäten können zu bestimmten Interessenkonflikten führen und den Wert von Finanzinstrumenten beeinflussen, die mit einem solchen Basiswert verbunden sind.
  1. Beschaffung nicht öffentlicher Informationen
    PSS und / oder ihre verbundenen Unternehmen können nicht-öffentliche Informationen in Bezug auf einen Basiswert erwerben, und weder PSS noch eines seiner verbundenen Unternehmen verpflichten sich, solche Informationen an einen Inhaber von Finanzinstrumenten weiterzugeben. Darüber hinaus können eine oder mehrere der verbundenen Unternehmen von PSS Research-Berichte zu einem Basiswert veröffentlichen. Solche Aktivitäten können zu Interessenkonflikten führen und den Wert von Finanzinstrumenten beeinflussen.
  1. Stabilisierung
    Der Preis bestimmter Finanzinstrumente kann durch Maßnahmen zur Stabilisierung des Preises solcher Finanzinstrumente beeinflusst werden. Durch die Stabilisierung kann der Marktpreis eines Wertpapiers während des Zeitraums, in dem eine Neuemission von Wertpapieren an die Öffentlichkeit verkauft wird, künstlich aufrechterhalten werden. Die Stabilisierung kann nicht nur den Preis der Neuemission beeinflussen, sondern auch den Preis anderer damit verbundener Wertpapiere. Lokale Regulierungsbehörden können eine Stabilisierung zulassen, um der Tatsache entgegenzuwirken, dass der Preis bei einer erstmaligen Neuemission des Marktes manchmal für einige Zeit fallen kann, bevor die Käufer gefunden werden. Eleganz